Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | Entraction |
| Rek. | Köp |
| Kurs vid analys | 58.75 |
| Aktuell Kurs | 65.25 |
| Förändring | +11.1% |
Jag har lagat den här analysen utifrån statistik som säger att hela internet poker branchen växer årligen med ca 35 %. Entraction har det senaste året växt med 69 % jämfört med samma tid förra året.
Jag antar att växten till Entraction ligger runt 25 % de närmaste året. Vilket borde ligga ganska klart inom räckhåll med tanke på hur det har gått den sista tiden. Sportingbet snusar på att flytta sina pokerspelare från Boss Medias nätverk till Entractions. Vi kan också få andra potentiellt nya fina kunder.
Marknaden i USA kan komma att öppnas vilket skulle ge en mycket snabbare tillväxt för de bolagen som idag inte tar in amerikanska spelare pga UIGEA. Entraction är ett av de bolagen som skulle vinna mycket på en legaliseringsprocess i USA.
Den politiska risken i Europa värderas av de flesta till att vara neutral.
Jag tror att man skall sätta kursmålet ca mitt emellan kurmål på operations och kursmål med kassa inräknat. Marknaden kommer nog inte att prisa in hela kassan men borde prisa in en del.
Dvs ca 70 kr i slutet på detta året och ca 95 kr i slutet av 2010.
I mina ögon sett är det större chans till att vi måste gradera målkurserna upp i stället för ned. Så potentialen är högre än denna analysen visar.
Egentligen tycker jag att Entraction borde ligga i P/E spannet 15-18 men det är en annan diskusion.
Det finns flera faktorer som talar för att vi kan justera kurserna upp.
Gamblingbranschen klarar sig också bra oavsett hög eller lågkonjunktur. Ni kan se hur Entraction, Betsson och Net Entertainment klarade sig under finanskrisen.
Värden i miljoner sek.
2009 Omsetning Vinstmarginal Vinst Nettokassa
Q1 121 13,60% 16,46
Q2 106,7 10,30% 10,99 71,5
Q3 110 11,80% 12,98 61,48
Q4 127 13,60% 17,27 78,75
Totalt 464,7 57,7 miljoner
Number of shares 10,36
Börskurs 58,75
Dagens Börsvärde 608,77
Dagens P/E 10,55
Verdi ved P/E 12
Börsvärde 692,38
Kursmål 66,82
Värde på kassan 78,75
Värde kassa på kurs 7,6
Kurmål med kassa 74,42
2010 Omsättning Vinstmarginal Vinst Nettokassa
Q1 142 13,60% 19,31 98,06
Q2 132 13,30% 17,56 115,62
Q3 136 13,30% 18,09 133,71
Q4 153 13,60% 20,81 154,52
Totalt 563 75,76 miljoner
Number of shares 10,36
Börskurs 58,75
Dagens Börsvärde 608,77
Dagens P/E 8,04
Verdi ved P/E 12
Börsvärde 909,17
Kursmål 87,74
Värde på kassan 154,52
Värde kassa på kurs 14,91
Kurmål med kassa 102,65
Riktkurs 75 kr i slutet på 2009
Entraction Holding är ett investmentbolag inom den digitala spelindustrin. Bolaget kontrollerar dotterbolagen Entraction Solutions och Casablanca Gaming Group.
Kommentarer
Jag skall klargöra några ting.
Det viktigaste som jag tror är att Q4 blir bättre än Q1(2009).
Anledningen är att det är September till April som normalt är högsäsongen då antalet pokerspelare online växer växer
Omsättningen i Q3 kan bli lägre än jag förutspår. Men jag tror att vinstmarginalen kommer att bli högre än i Q2.
Varför?
Jag antar att rakedealar går ned under sommaren som är lågsäsong. Då går kostnaden per spelare ned.
Medelinsatsen per spelare går sannolikt upp på sommaren. Sedan de som är high rollers är mer konstanta spelare än de som spelar lågt. Så medelsatsandet per spelare borde vara högre än under högsäsongen.
Anledningen att jag tar upp detta är att många följer spelarantal på pokerscout.com. Omsättningen är inte konstant med trafiken.
Försäljningen av Casagaming som gick med förlust borde dra upp vinstmarginalen. Sedan man nu tjänar pengar på raken från kunden men har ingen marknadsföringskostnad.
Entraction skall också lägga ned cardroom2 där man låter spelare spela på bossmedias nätverk(då får båda bolagen dela på raken).
Detta borde driva upp vinstmarginalen nästa år.
Det har snackats mycket om att NoiQ poker fick bra inträdesrabatter i Entraction och att dessa är på väg ned(men detta vet jag ingenting om). Detta kan påverka vinstmarginalen positivt.
Jag kan poängtera också att jag medvetet har hållit P/E värdet lågt i denna analysen så att vi hellre skall ha uppsida än nedsida. Personligen anser jag att P/E talet borde ligga på 15-18.
Men innan världsekonomin stabiliserar sig så kommer antagligtvis hela börsen att ha lägre värdering på kort sikt än normalt. Men detta är ju fint att ha i bagaget på lång sikt. Dvs en uppvärdering av Entraction/börsen.
mvh
Vad spår du att Q3 resp. Q4 nettoresultat landar på och varför?
Själv skulle jag tro att halvår två totalt presterar ett likgiltigt resultat som halvår ett, dvs runt 28 MSEK.
Detta ger VPA på 5,40 kr / aktien.
PE-tal kan diskuteras, några nämner som du uppemot 15-18 andra runt 10-12.
Bedöm själva så får ni en riktkurs på aktien, glöm dock inte att lägga till det otroligt starka kassan som finns inom företaget.
Mvh
Hallo aktiemalle,
Kul att någon kommenterar.
Jag tror att det andra halvåret blir bättre än det första pga säsongseffekten i Q4.
För genomsnittsttrafik så kan ni se här.
http://www.pokerscout.com/SiteDetail.aspx?site=B2B&ab=1162393
Trafiken har gått upp ganska så kraftigt från den 1a September.
Entraction har också signalerat att de räknar med att vinstmarginalen går upp i det andra halvåret.
Enligt signaturen Evon som är våran statisik man på Di.se's börssnack så var genomsnittet i Q1 1335. Snittet den senaste tiden har legat högre än detta. I Oktober har siffran legat mellan 1400 - 1520.
Det finns en del nya spel som inte tas med i Pokerscout så den egentliga siffran är högre än det som räknas på pokerscout.
Se här
http://www.b2bpoker.com/xml/current_status.asp
Vad tycker du aktiemalle?
Skall ett företag som växer med 50% om året ha 10-12 i P/E? Ett företag som dessutom har en stor kassabehållning??
Enligt min mening är aktien starkt undervärderad. Detta är egenligen fint för mig som skall köpa mer aktier snart.
Jag ser absolut ingen anledning att Entraction inte kommer att växa vidare i höst, vinter och vår. Detta är den säsonsmässigt starka delen av året för gambling.
Det är många anledningar som säger att det finns stor potential för vidare växt i flera år framöver:
1. Internet penetrationen växer fortfarande i stora delar av europa.
2. Fler folk börjar se på fler alternativ i stället för det gamla statliga monopol företaget som finns i många länder. Tex Svenska spel, Norsk Tipping osv.
3. Den delen av befolkningen som är van med internet växer. Internet användarna blir äldre och äldre och den unga befolkningen kan mer om internet än den gamla.
4. Internet användandet sprider sig dessutom uppåt i åldrarna.
5. Den snabbast växande befolkningen i "sociala medier" just nu är befolkingsgruppen 50+. Detta har vi diskuterat här i bergen idag på en internet marketing konferans som hållits av "gule sider" och "inma"(intresseorganisationen av interaktiv marknadsföring i norge).
Vi kan anta att det samma händer i poker om än i saktare skala än i sociala medier som facebook och twitter.
6. Den politiska risken bedöms av de flesta analytiker som stabil i Europa. Risken för eventuella bakslag är låg.
7. Stor potential i USA om de klarar at legalisera online poker där. Entraction per idag låter inga amerikanska kunder spela på sitt nätverk.
8. Trovärdigheten för internet som business kanal är ökande. En större och större del av den totala businessen här i världen görs på internet. Detta är positivt för online gaming generellt.
En sak har jag märkt.
I juli och augusti var det inte många som lyssnade när jag snackade om säsongseffekten. Så när september kom så blev väldigt många förvånade när de såg spelarantalen öka kraftigt.
I oktober när spelarantalet ökade relativt till September blev folk lika överraskade.
Fast folk borde veta om säsongsvariationen så verkar det som att marknaden inte prisar den in.
För oss som vet att den eksisterar är ju detta egentligen bra... så länge vi har pengar kan vi köpa flera billiga aktier.
Men kanske man inte skall bli så förvånad av detta fenomen. Av historien kan vi lära oss en sak.. och det är att folk lär sig inte av historien. Detta upprepar sig gång på gång på gång.
mvh
Köpsignal idag.
Gick idag över den förra toppen på 59 kr.
Då är det 65+ som gäller!
:-)