Kinnevik bäst i klassen

Placera Nu 2010-07-26 10:30 Partneranalys

ANALYS: Investmentbolaget Kinnevik, med vd Mia Brunell, framstår mer och mer som vår favorit i sektorn. Företaget har en spänst och inriktning som de flesta andra företag i sektorn saknar. En rabatt på närmare 30 procent gör valet enkelt. Vi rekommenderar Köp.

Bolag Kinnevik
Rek. Köp
Kurs vid analys 134.60
Aktuell Kurs 126.1
Förändring -6.3%
Kursgraf

Skogsföretaget Korsnäs utgör kärnan i sfären. Jan Stenbeck utnyttjade klokt de starka kassaflödena från företaget till satsningar inom media och telekom. Alternativet att återinvestera kassaflödet i skogsindustrin hade varit mycket sämre.

Efter Jan Stenbecks allt för tidiga bortgång har dottern Cristina axlat manteln med den äran. Idag är Kinnevik kanske Sveriges mest spännande investmentbolag. Nytänkande och snabbfotade till skillnad från företag som Investor och Industrivärden.

När det gäller investmentbolag är resultatet i sig inte det viktiga, utan substansvärdet. Vid utgången av årets andra kvartal uppgick det redovisade substansvärdet till 189 kronor per aktie. Rabatten gentemot aktiekursen är därmed närmare 29 procent.

Värderingsmässigt innebär det att Kinnevik handlas till ungefär samma rabatt som till exempel Investor. Jämfört med fem års genomsnitt är rabatten högre än normalt.

Kinnevik har lyckats med att få en styrelse med bred kompetens. Då det gäller nya investeringar kan till exempel en ledamot som Erik Mitteregger lyftas fram. Han har ett framgångsrikt förflutet bland annat som analyschef på Alfred Berg under 90-talet och sedan som en av grundarna av fondbolaget Brummer & Partner.

Att Eriks kompetens behövs klargörs av att Kinnevik kommer att investera en miljard i nya projekt under innevarande år. Redan det första halvåret har 600 miljoner kronor investerats i framför allt Black Earth Farming samt European Internet Holdings. För det andra halvåret kvarstår därmed 400 miljoner kronor i nya investeringar.

Om vi tittar på enskilda innehav återfinns bolag som vi är mycket positiva till. Det värdemässigt största innehavet är mobiloperatören Millicom, verksamt i Central- och Sydamerika samt Afrika. Innehavet motsvarar 93 kronor per Kinnevikaktie. Vi är fortsatt positiva till denna framgångssaga och har en köprekommendation på bolaget.

Som nummer två kommer Tele2 med 63 kronor per Kinnevikaktie. Tele2 har skördat framgångar både i Sverige och kanske framför allt i Ryssland. Även Tele2 har fått en köprekommendation från placera.nu.

Det tredje största innehavet utgörs av mediekoncernen MTG som svarar för 23 kronor av företagets substansvärde, även här har vi en positiv syn på aktien.

Övriga innehav utgörs av bland annat Black Earth Farming, Transcom samt Metro.

Med en positiv rekommendation på alla de stora innehaven i Kinnevik blir slutsatsen uppenbar. Köp Kinnevik och få kvalitetsbolag med en rejäl rabatt, Kinnevik är och kommer att förbli det mest snabbfotade och innovativa investmentbolaget som finns i Sverige.