Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | Odd Molly |
| Rek. | Sälj |
| Kurs vid analys | 65.25 |
| Aktuell Kurs | 26 |
| Förändring | -60.2% |
Klädbolaget Odd Molly fortsätter att ha en negativ försäljningsutveckling. Införsäljningen av årets höst- och vinterkollektion minskade i värde med 20 procent jämfört med för ett år sedan. I lokala valutor blev nedgången 15 procent. Totalt uppgick ordervärdet till 140 Mkr jämfört med 175 Mkr för ett år sedan.
I och med fredagens siffra står det klart att omsättningen för innevarande räkenskapsår kommer att minska med 14-15 procent jämfört med 2010, oräknat effekten från förändrade valutakurser. Införsäljningen av vår- och sommarkollektionen uppgick nämligen till 165 Mkr varav 26 Mkr var förorder som hamnade i det fjärde kvartalet 2010.
Om vi antar att storleken på 2012 års förorder blir ungefär likartad, det vill säga att nedgången upphör, hamnar omsättningen för innevarande år på cirka 305 Mkr, ned 14,2 procent från 2010.
Odd Molly startades 2002 och har varit en riktig framgångssaga med en omsättning som ökat från drygt 10 Mkr 2004 till 355 Mkr förra året. Bolagets kläder har en ganska särpräglad stil och riktar sig till kvinnor. Herrmärket Post Fire Dew lanserades i höstas. Sverige svarar för ungefär hälften av försäljningen men höst- och vinterkollektionen mottog order från sammanlagt 35 länder.
Odd Molly klarade sig genom finanskrisens 2009 riktigt bra och klarade tillväxtmålet på minst 20 procent även det året. Problemen dök dock upp i början av 2010 då tillväxten i införsäljningen först föll till 11 procent för höst- och vinterkollektionen och sedan i oktober visade en nedgång med 9 procent för vår- och sommarkollektionen 2011.
Den negativa trenden har således förstärkts ytterligare då nedgången nu skrivs till 20 procent.
En förklaring till att tillväxten stannade upp under förra året var enligt bolaget att kläderna helt enkelt sågs som allt för dyra av många konsumenter, inte minst i Sydeuropa. Lösningen var en tydligare uppdelning av kollektionen där ett ökat fokus kunde läggas på att driva volymerna samtidigt som varumärket skyddas av en hög grad av design i den dyrare änden av kollektionen.
Vd Christina Tillman säger i samband med fredagens orderkommuniké att Odd Molly nu arbetar fram ett program med förändringar av bolagets processer, satsningar och mål. USA-satsningen är ett område som bolaget tidigare sagt är under översyn. Utvecklingen har inte varit den förväntade och de förändringar som hittills genomförts har ännu inte gett någon effekt.
Förutom förbättringar i kollektionen har Odd Molly även att hantera de stigande inköpskostnaderna som hela klädbranschen drabbats av. Stigande priser på bomull, ökade lönekostnader, brist på tillverkningskapacitet och ökade kostnader för transporter är alla faktorer som bidrar till att trycka upp priserna på tyg och kläder.
I sin senaste kvartalsrapport, för fjärde kvartalet 2010, ökade dock Odd Molly sin bruttomarginal jämfört med året innan och bolaget har som ambition att bibehålla lönsamheten, vilket till viss del bör innebära ökade priser till konsumenterna.
Införsäljningen av Odd Mollys höst- och vinterkollektion minskar kraftigt i Sverige och Norge där ju argumentet om att tiderna är dåliga inte riktigt håller. Klädmarknaden var dock generellt svag under inledningen av 2011 i Sverige och enligt Odd Molly har orderingången påverkats negativt av det faktum att den förra höst- och vinterkollektionen inte sålde så bra som väntat i butikerna.
Med sin särpräglade stil och något högre prislapp påverkas Odd Molly sannolikt mer än marknaden i stort när köpstyrkan minskar hos konsumenterna. När räntor och elräkningar äter upp köputrymme är det sannolikt på marginalen fler konsumenter som väljer bort Odd Mollys kläder än exempelvis Kappahls.
Odd Molly-aktien faller tungt på fredagen efter beskedet om den vikande orderingången. Sedan införsäljningen av vår- och sommarkollektionen blev känd i oktober förra året har aktien tappat en tredjedel av sitt värde.
Med antagande om en något dämpad lönsamhet i år till följd av de stigande inköpskostnaderna, bör Odd Molly kunna nå en vinst per aktie på cirka 5,70 kronor. Med dagens aktiekurs innebär det ett p/e-tal på knappt 12. Värderingen känns dock fortfarande inte som det centrala när det gäller ett investeringsbeslut i Odd Molly.
Kursfallet på fredagen lyfter direktavkastningen till cirka 6,6 procent. Aktien handlas utan rätt till utdelning på 4,50 kronor från och med den 15 april och aktien kan den dagen förväntas falla i motsvarande grad.
Det är förhoppningsvis bara fråga om en formsvacka efter många års framgångar, men det går inte att utesluta att hettan gått ur varumärket Odd Molly. Speciellt ordertappet på cirka 16 procent i Sverige är oroväckande. Nästa indikation på om bolaget lyckas vända utvecklingen kommer dock att dröja i ett helt halvår, tills ordersiffran för vår- och sommarkollektionen presenteras i oktober.
Huruvida den kommer att visa på en förbättring är omöjligt att sia om men fram till dess har vi i alla fall svårt att se att aktien kommer att lyfta.
Eventuella kursförluster från ägande i denna aktie kan med största sannolikhet tjänas tillbaka snabbare på annat håll. Vår säljrekommendation kvarstår.
