Phoneras Q4-rapport visade på fortsatt mycket god lönsamhet och bra kassaflöde (+13 MSEK). Både försäljningen och EBITDA-resultatet före engångseffekter var bättre än förväntat.
Det största området, Telefoni, visade återigen på ökande marginaler och bra försäljning. Dock så minskade antalet kunder med 500 stycken. Detta var lite negativt. Å andra sidan ökade ARPUn rejält (från 356 till 375 kronor/månad). Managed Services rapporterade något sämre Q4-siffror än väntat.
Vi har marginellt justerat våra estimat. Nytt DCF-värde är 50 kronor/aktie och således ser vi fortsatt en uppsida i aktien, trots en stark aktieutveckling de senaste 6 månaderna. Phonera höjde både marginalmålet (12 procent) och utdelning rejält för 2010 (2,56 kronor/aktie) vilket är positivt.
