Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | SEB |
| Rek. | Sälj |
| Kurs vid analys | 34.90 |
| Aktuell Kurs | 41 |
| Förändring | +17.5% |
IT bolaget började och slutade i den hysteriska it-eran och var som bolag en butterfly. Bolaget flög högt och vackert och dog en sorglig död.
Men vad skall man säga om SEB. Ett bolag som har anor tillbaka till mitten av 1800-talet. Släkten Wallenbergs lilla investmentbank som efter fusion med Göteborgs-societens stora bankbolag Skandinaviska Banken blev Sveriges största bank och en stor spelare i världen.
Det som sägas kan är att det ar två bolag som på intet sätt varit ett pop-bolag utan stått mycket tungt i svensk malm och mylla.
Men nu är det slut!
Det finns ingen som helst chans att SEB klarar det här. Inom några år finns SEB i någon form men inte i den nuvarande.
Skälen härför är:
1) Sverige kommer äntligen att tillåta en sådan jättebank, för stor for Sverige, to big to fall, att ÄNTLIGEN falla.
2) Sverige har en regering Reinfeldt/Borg som ej tillåter en storbank att ha vilka stor later som helst och som ej längre får kosta skattebetalarna vad som helst.
3) Svenska folket kommer inte att tillåta en bank med sådan excesser. Även i år tar de 500 högsta befattningshavarna (utom VD) ut 3 miljarder i bonus.
4) Sverige riksbank har haft som tradition att hjälpa SEB och andra banker i kris. Stefan Ingves har arbetat i den andan.
Han har redan hösten 2007 lovat SEB:s ordförande Marcus Wallenberg att det här klarar Riksbanken och SEB ihop.
5) Ingves har skrivit "letters of intention" med riksbankscheferna i de baltiska staterna att Sverige med svensk bankgaranti och andra hjälpfonder skall klara de baltiska staterna vid kris. Sverige skall ta sitt ansvar.
Jag tror det här är fem skäl till att SEB kommer att falla.
Svenska folket och svenska regeringen accepterar inte det här längre. De kommer att hålla riksbankschefen Ingves ansvarig for den situation vi är i idag.
Dessutom tillkommer sådant som inte ar känt än i svensk media.
6) Inte mindre än 147 miljarder har
SEB
förlorat det senaste året på derivat.
Det framgår på kvartalsrapportens Balansräkning på sid 19.
VD Annika Falkengren skriver i sin kvartalspresentation att det rör sig om 55 miljarder för det senaste kvartalet.
Detta ter sig lite konstigt för en vanlig medborgare eftersom SEB stolt presenterar en vinst för första kvartalet och dessutom på sidan 17 presenterar en vinst på just derivat på 1 miljard kronor.
Tittar man på balansräkningen sid 19 sa står det dock att Finansiella tlllgångar till verkligt värde och finansiella tillgångar som kan säljas har minskat med 147 miljarder på ett år (nedskrivning).
Samtidigt har utlåningen till allmänheten ökat med 335 miljarder. Hur kan utlåningen till allmänheten ha ökat med denna enorma summa när det samtidigt står i tidningarna att alla bankers utlåningar har minskat.
Hur har SEB lyckats med det?
Falkengren ger själv svaret i sin kvartalspresentation. SEB har gjort om derivaten som ar värdelösa, till lån.
De värdelösa derivaten står istället som ett lån som derivatutställaren har gett SEB. Förlusten skjuts på framtiden. SEB slipper gå i konkurs.
7) Chefen för Goldman Sach, Lloyd Blankfein sa vissa viktiga saker på ett möte i Tel Aviv denna vecka. (Se artikel i Financial Times den 11 juni 2008).
"More use of marking assets to market prices would have provided an early warning of the financial crisis"
Det ar ju det som SEB har undvikit hela tiden. VD Annika Falkengren har sagt i uttalanden att en förlust är inte en förlust förrän den är realiserat.
SEB har många tillgångar uppsatta i sin balansräkning i papper som ej är handlade i sedan augusti 2007. Men den tidens pris står kvar.
8) Dessutom är SEB världens tolfte valutahandlare i världen. Vem vet det i Sverige att SEB är så stora aktörer här.
Men det innebär också att SEB är inne i en derivat-karusell som saknar motstycke i tidigare bankhistoria eftersom dessa derivat betraktas av banken som arbetspapper och ej finns med i balansräkningens tillgångar eller skulder.
De redovisas separat (titta pa SEB:s senaste kvartalsrapport. De står sist i "tillägg till kvartalsrapport". Titta och bli chockerade över storleken av antal derivat.
När jag skrivit detta tidigare i bloggar på
www.redeye.se är det många läsare som i kommentar skrivit att detta ar inte möjligt. SEB bekräftar dock både muntligen vid förfrågan och i sina rapporter att det är på detta viset.
Detta ar också anledningen till att SEB är så illa ute. Det har jag skrivit i bloggar tidigare men det säger också LLoyd Blankfein i sitt tal i Israel:
Accounting rules allowed banks to move vast swathes of assets off their books, freeing upp capital.
Nu tror många i Sverige att det blir Baltikum-affärerna som kommer att få SEB att falla.
Säkert kommer det att bidra. Men det är derivataffärerna som blir kvarnstenen.
Minns vad Riksbanken sa i en rapport juni 2009. Av svenska bankers förluster de två närmaste åren kommer bara 40 procent från Baltikum.
De övriga 60 kommer alltså från företagsskulder och DERIVAT!
Bäva SEB:s aktieägare och svenska folket med dess skattebetalare i stort!
SEB är en av de ledande universalbankerna i Norden. Företaget har 400.00 företag, institutioner och 5 miljoner privatpersoner som kunder. SEB erbjuder universalbankstjänster i Sverige, Tyskland och de tre baltiska länderna Estland Lettland och Litauen. Banken har också lokal närvaro i övriga Norden, Polen, Ukraina och Ryssland. Banken har cirka 22 000 anställda. Investor är storägare i banken.
Kommentarer
Detta är ett typiskt tecken på en köp rekommendation!
Du menar alltså att SEB inte kommer att vara en storbank när du skriver att SEB inte kommer att klara detta och att den kommer vara i en annan form. Bankerna kommer nog att gå ner på kortsikt men aldrig att SEB kommer att bli något annat än vad det är nu. När är om några år menar du typ 2-5 eller 7-10 år? SEB kommer att hålla sin form. Däremot Swedbank kan nog förändras rejält och inte vara det som bolaget är nu.
trevlig läsning. man bugar och tackar.
Staffan,
Korrekt analys om SEB:s utveckling. Överenstämmer bra med mina synpunkter på SEB tillsammans med din analys. Har fått en del information internt från Finandepartementet. Det stod allt om Anders Borg räddningsplaner för Swedbank och SEB vid eventuellt kris.
Jag känner en högbefattad fd finanschef på SEB som jag träffade i Torekov över Kristi himmelfärdshelgen. Vi pratade om andra trevliga saker men sedan ställde jag en rak fråga till honom om giftiga tillgångar då han blev tyst. Det verkade som han undrade hur jag visste om SEB:s problem som inte synts ute på marknaden.
SEB har mycket problem och kan riskera gå i konkurs om deras kapital tar slut. Staten kan ta över!
Jag är fortfarande negativ till börsen. Snart dyker många artiklar om marknadens besvikelser på bolagens rapporter som börjar inom de närmaste veckorna. Många bolag på Stockholmsbörsen får mycket svårt att försvara aktiens höga värderingar.
Därför vidhåller jag Staffans analys som en varnignssignal för SEB-aktien!
I denna blogg framkommer smått sensationella fakta. Om de senare stämmer, kanske en sensation till inträffar; att Wallenbergarnas egen husbank konkursar..!
Skulle så denna krasch bli ett faktum, går det att lite försiktigt fundera på vad som händer med resten av Wallenbergsfären..?
Här finns många frågor, och inga direkta, super-distinkta, svar förrän vi har sett den faktiska händelseutvecklingen.
Personligen har dock dessa fakta gjort att jag idag inte ens överväger köp av SEB-aktien. Övriga som köper aktier i denna krisande bank, önskar jag dock all lycka!
Mvh
Snillen spekulerar...
Hej!
Synnerligen intressant analys och ett ngt skrämmande scenario... Det kan bli en otäck dominoeffekt i svenskt näringsliv om du har rätt.
mvh
el julio
SEB ligger dåligt till enligt din analys. Funderar över om marknaden är så dålig på att bedöma värdet på aktien?
Skall bli intressant att följa utvecklingen framöver.
Till Robert Ciabatti vill jag saga:
Enligt min mening gar det inte att bedoma vardet pa SEB-aktien i dag.
1) De som tror att Riksbanken skall radda SEB som de gjort vid varje kris sedan gamla Stockholms Enskilda Bank rakade i kris pa 1850-talet, de satter naturligtvis hogt marknadsvarde pa SEB.
En bank som ej kan ga i konkurs. Staten raddar ALLTID. For dem ar ju dagens lag. Det ar ju toppen att satsa pa ett foretag som aldrig kan ga i konkurs, som alltid raddas av staten.
2) Ar det dock sa att nuvarande regering och dess skattebetalare ej star for forlusterna denna gang, det ar i det laget SEB forsvinner som storbank.
Statens raddning ar bankens enda chans.
Jag personligen tror att finansminister Anders Borg denna gang ej raddar SEB och dess aktie-agare.
An en gang. Det gar ej att gora en bedomning av marknadsvardet pa SEB da ingen (utanfor Riksbank och regering) vet hur svenska staten kommer att stalla sig nar SEB far sina problem.
For undvikande av allt missforstand vill jag skriva att artikeln i Financial Times som citeras harovan inte handlar om SEB specifikt utan om banker i allmanhet.
Varfor jag tagit med citaten ar just darfor att de passar sa bra in pa SEB, som blir demonstrativt exempel pa det Golden Sachs-chefen kritiserar.
Övertygande skrivning Staffan, - jag är dock inte helt övertygad om att Reinfeldt & Borg har guts tillräckligt för att stå passiva och se Wallenbergarnas husbank gå under.
Jag blir inte förvånad om denna analys får genomslag på kursen under kommande veckor.
Det är val nästa år då kanske de är helt andra saker som gäller o.0
Nu har du nog fått det hela lite om bakfoten. SEB kommer att ha några tuffa år, men din läsning av balansräkningen håller inte. De tillgångar du refererar till stiger och sjunker i storlek beroende på hur tillgångar säljs och köps eller omklacificeras. Om man skulle kunna resonera som du hade SEB haft ett dolt plusresultat på 210 miljarder från mars 05 - mars 06 och ytterligare 38 respektive 81 miljarder under motsvarande period 2007 och 2008. Det är ungefär samma resonemang som att jag om jag köpt mitt hus för 5 miljoner och sedan sålt det igen för fem miljoner har förlorat fem miljoner för att jag inte har något hus längre.
Rätt är dock att det finns en del risker i bankernas derivatpositioner. Jag tror dock fortfarande att det är Baltikum som är den stora risken.
Till David Lindstrom
Riksbanken har ju sagt att under de narmaste aren kommer svenska bankers forluster att till 40 procent komma fran Baltikum och de ovriga 60 bor da bli kreditforluster i Sverige plus utlandska obligationer och derivat.
De utlandska derivat de innehar i dag och som star under redovisningsrubriken "Finansiella tillgangar som kan saljas" skall i dag marknadsvarderas for varje kvartal.
Det ar ju ocksa darfor som SEB fran och med kvartal 2008:4 och 2009:1 gor om dem till lan. Da far de ett marknadsvarde som ar gallande fram till vardepappret saljs eller utgar.
Men om ett vardepapper satts in som lan med fast varde i redovisningen, sa har det i realiteten ett marknadsvarde. Detta varde kommer fram nar vardepappret saljs eller gar till losen (tva prickar over o).
Till David Lindstrom
Riksbanken har ju sagt att under de narmaste aren kommer svenska bankers forluster att till 40 procent komma fran Baltikum och de ovriga 60 bor da bli kreditforluster i Sverige plus utlandska obligationer och derivat.
De utlandska derivat de innehar i dag och som star under redovisningsrubriken "Finansiella tillgangar som kan saljas" skall i dag marknadsvarderas for varje kvartal.
Det ar ju ocksa darfor som SEB fran och med kvartal 2008:4 och 2009:1 gor om dem till lan. Da far de ett marknadsvarde som ar gallande fram till vardepappret saljs eller utgar.
Men om ett vardepapper satts in som lan med fast varde i redovisningen, sa har det i realiteten ett marknadsvarde. Detta varde kommer fram nar vardepappret saljs eller gar till losen (tva prickar over o).
Ursäkta mig att jag är lite besserwisser nu. Jag hoppas du inte tar illa upp, men jag tycker det är viktigt att man vet vad som skall generera alarm och vad som inte skall göra det.
Riksbankens stresstest som inte skall ses som en prognos visar det du säger i ett av deras scenarion. Fördelningen mellan bankerna är olika. Handelsbankens förluster kommer till exempel till största delen att härröra från Sverige och SEB:s från Baltikum. Derivat kan skapa stora förluster om till exempel riskpremierna ökar kraftigt på kreditmarknaden. Detta är dock inget som kan förutsägas med säkerhet. Det kan också finnas skillnader mellan marknadsvärden och redovisade värden på långsiktiga värdepapper som man väljer att inneha till de löper ut då man får fullt värde förutsatt att motparten kan betrala. Alla rena värdeförändringar som du kan se i balansräkningen påverkar dock det redovisade egna kapitalet där vissa delar går över resultatet och vissa delar bara direkt över balansräkningen. Det som du är rädd för kan du alltså inte se i balansräkningen. Däremot kan du hitta en del om riskerna i noterna. Om det verkligen var en värdeminskning på 147 miljarder hade det egna kapitalet minskat med motsvarande belopp och nu varit negativt. Det hade å andra sidan också ökat med 210 moja<rder mellan motsvarande period 2005-2006.
Vad det handlar om är förändringar som beror på köp och försäljningar som minskar och ökar balansräkningens omfång. Inget konstigt. Detta sker även i långa innehav och eventuella vinster och förluster går då över resultatet. Det finns risker i SEB, men du fokuserar på fel sak och framför allt med fel argument.
SEB 33,60 kr
Den som lydde din uppmaning att sälja har vunnit 3,7 procent på detta.
Jag antar att den gode Staffan Kjellin anser hans inledande påståendet om att SEB är "The strongest sell in the history of strong sells", fortfarande gäller..?
He.
Mvh
"SEB 33,60 kr
Den som lydde din uppmaning att sälja har vunnit 3,7 procent på detta"
-yxhugg - 2009-07-02
Den som gjorde tvärt emot och sedan köpte, för kursen var inte nere så värst länge (den låg nere pga. IMF och Lettlands förhandlingar som var i senaste laget) skulle "vunnit" MERA på detta... 3,7% kan kursen röra sig från dag till dag, inget onormalt...
Derivatförlusterna han pratar om kommer komma senare, hade inget med det fallet på kursen att göra.
Även om jag inte delar Staffans domedagsprofetia så har jag respekt för hans analys. Men "strongest sell in the history of sell", Hhhhh... något alvarliga ord! :o)
Lycka till med din omförhandling av hyran Staffan
Ja vad ska man säga, när alla säljer, det är då man ska köpa!
Den regeln galler nog inte langre. Bankerna far inte vara i fred utan far hjalp av riksdag och Riksbank. Da galler inte gamla tumregler langre att man skall kopa "nar det flyter blod pa gatorna" Det var baron Rotschild som sa det for hundra ar sedan.
Men a andra sidan har det inte flutit blod pa gatan an. Vi har haft den varsta kris sedan 1930-talet och inget har marks i stort sett darfor att riksdag och regering gatt in med pengar (bail-out).
Det kanske kommer an varre tider om nagot eller nagra ar nar riksdag och riksbank ej langre har pengr att "baila-out" for.