Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | SkiStar |
| Rek. | Köp |
| Kurs vid analys | 111.00 |
| Aktuell Kurs | 74.75 |
| Förändring | -32.7% |
Skistar är en aktie som gått riktigt svagt det senaste året, med en kursnedgång på cirka 10 procent. Sedan kurstoppen den 9 december är nedgången drygt 20 procent. Anledningen är att vintersäsongen blev sämre än väntat och bolaget har ett par rapporter bakom sig som inte levde upp till marknadens förväntningar. Dessutom är Skistar inte den första aktien man tänker på nu när sommaren är på ingång.
Bolagets senaste rapport, den för det andra kvartalet (december-februari) i det brutna räkenskapsåret 2010/2011 är väldigt viktig då den innehåller jul- och nyårshelgerna. Rapporten visade en omsättningsminskning med 3 procent jämfört med samma period året innan, trots att Skistar gjort större satsningar på att attrahera kunder till sina destinationer i Norden. I volym har logiförsäljningen minskat med 9 procent under de första sex månaderna i det brutna räkenskapsåret 2010/2011.
Rörelseresultatet föll även den med 10 procent under det andra kvartalet och nettovinsten landade på 390 Mkr, cirka 7 procent lägre än motsvarande period 2010. Det svaga resultatet beror dels på en stark krona vilket gör det mer attraktivt att semestra utomlands, dels på att det var få röda dagar i samband med jul- och nyårshelgen, vilket påverkade beläggningen vid Skistars anläggningar högst väsentligt. Dessutom kom det mycket snö runt om storstäderna och det gjorde att många människor i större utsträckning valde att utnyttjat alternativ i närområdet istället för att åka till de svenska skidanläggningarna.
Tyvärr så ser det inte så mycket bättre ut för Skistar om man blickar framåt på nästa års vintersäsong. För 2011 är det endast annandag jul som infaller på en arbetsdag, vilket gör att det finns en stor risk att även jul/nyår 2011 blir svagare än normalt för bolaget. Skistar uppger också att bokningsläget just nu inför nästa vintersäsong ligger 14 procent lägre än för motsvarande period föregående år.
Nyligen meddelade bolaget att man har undertecknat en avsiktsförklaring med ett schweiziskt bolag om att gå in som delägare i skidområdena Andermatt och Sedrun i Schweiz, belägna cirka 12 mil söder om Zurich och 18 mil norr om Milano. De uppskattade kostnaderna för att utveckla dessa två orter till moderna skidanläggningar beräknas ligga runt en miljard kronor. Andermatt äger idag 1,4 miljoner kvadratmeter mark, där 490 lägenheter, 25-30 villor samt sex hotell är planerade.
Skistars del av investeringen skulle ligga någonstans mellan 100-500 Mkr, enligt finanschefen Magnus Sjöholm. Pengarna ska finansieras av det egna kassaflödet i Skistar och detta bedömer man att bolaget klarar då investeringen löper under flera år. Exakt beslut om investeringen kommer först efter sommaren och likaså komplett information om ägarfördelningen.
Syftet med investeringen är att minska den geografiska risken för Skistar, vars intäkter nu är koncentrerade till Norden.Ett ytterligare segment som växer snabbt är downhill med cykel där Åre har tagit positionen som ledande ort i Norden. Detta är självklart intressant då man får möjlighet att sälja övernattningar och liftkort även under sommarsäsongen.
Hur ska man då agera som aktieägare efter kursraset under våren? Tittar man enbart på p/e-talet på årets förväntade vinst så ligger den på cirka 14-15, vilket inte är avskräckande högt om man tittar på hur Skistar värderats till historiskt, men inte heller superbilligt givet hur verksamheten utvecklas i dagsläget.
Det som istället lockar med Skistar är att inträdesbarriärerna för nya aktörer är höga, vilket på ett sätt skapar en monopolliknande ställning inom skidanläggningsbranschen. Detta tack vare avskräckande stora investeringar i liftsystem och Skistars stora skalfördelar i bokningssystem, varumärke och på webben. Det gör det svårt för uppstickare att på allvar konkurrera med Skistar och det skulle ta väldigt lång tid för nya aktörer att på allvar konkurrera med bolaget.
Den viktigaste inkomstkällan är liftkortsförsäljningen som är mycket lönsam. Inom detta område har Skistar en marknadsandel på drygt 40 procent i Skandinavien. Därtill har bolaget även 5,5 miljoner kvadratmeter oexploaterad mark och cirka 840 Mkr i outnyttjade förlustavdrag. Direktavkastningen ligger runt 5 procent och ägarbilden är stark med bröderna Paulsson i spetsen med över 50 procent av rösterna.
Allt sammantaget känns det som att Skistar på lite sikt har goda förutsättningar att resa sig från den tunga perioden man just nu upplever. Aktien ratas av många idag och historien har visat oss att det är just då som man gör de bästa aktieköpen på sikt.För den långsiktige placeraren kan det därför vara läge att plocka in Skistar i portföljen, men räkna med att det kan komma en och annan vurpa för aktiekursen under året.
