Nasdaq-0.07%
Stockholm
-0.19%
-0.19%
| Bolag | SkiStar |
| Rek. | Avvakta |
| Kurs vid analys | 110.00 |
| Aktuell Kurs | 74.75 |
| Förändring | -32% |
Omsättningen för det viktga andra kvartalet, som innehåller jul- och nyårshelgerna, föll med drygt 3 procent till 925 miljoner kronor.
Resultatet efter skatt minskade för samma period med drygt 9 procent till 425 miljoner kronor. För det första halvåret minskade faktureringen med 2,3 procent till 969 miljoner kronor samt resultatet efter skatt med 24,8 procent till 170 miljoner kronor. I årets resultat ingår realisationsvinster på totalt 14 miljoner kronor.
Som en reaktion på rapporten föll aktien med 5 procent när börsen öppnade på tisdagen.
Det svaga resultatet kan hänföras till en mängd omvärldsfaktorer. För det första var det få röda dagar i samband med jul- och nyårshelgen, vilket påverkade beläggningen vid företagets anläggningar högst väsentligt. Här kan tilläggas att inte heller jul/nyår 2011 erbjuder någon längre sammanhängande ledighet. För 2011 är det endast annandag jul som infaller på en arbetsdag, det finns med andra ord en överhängande risk att även jul/nyår 2011 blir svagare än normalt för Skistar.
Även den kalla vintern med god snötillgång i princip i hela Sverige har även inneburit att människor i större utsträckning valt att inte till de svenska skidorterna utan i stället utnyttjat alternativ i närområdet. En ytterligare negativ faktor har varit den starka svenska kronan som har minskat tillströmningen av utländska gäster.
Hittills under verksamhetsåret har 527 000 objektdygn bokats, vilket i volym är en nedgång med 9 procent jämfört med föregående verksamhetsår. I kronor räknat begränsas dock nedgången till 4 procent.
På plats i Åre kan jag konstatera att antalet besökare under mars varit väsentligt lägre än normalt, en bild som enstämmigt ges av näringsidkarna i Åre. Skistar uppger att bokningsläget för kvarvarande del av säsongen är 11 procent lägre än för motsvarande period föregående år.
Inte heller för nästkommande säsong ser det ljust ut för Skistar. Företaget uppger att bokningsläget ligger 14 procent lägre än för motsvarande period föregående år.
Investeringarna uppgick till 181 miljoner kronor under perioden. För nästkommande år uppger företaget att investeringarna kommer att uppgå till 185 miljoner kronor. Till detta kommer fastighetsinvesteringar på 82 miljoner kronor. Fastighetsinvesteringarna består bland annat av exploatering av fyra tomtområden som över tiden beräknas ge en realisationsvinst på 115 miljoner kronor.
För det räkenskapsmässiga året 2010/11 räknar vi med att företaget kommer att nå ett resultat på 280 miljoner kronor efter skatt, vilket ger ett resultat per aktie på cirka 7,20 kronor. Värderingsmässigt innebär det ett p/e-tal runt 15.
Skistar är därmed varken anmärkningsvärt högt eller lågt värderat. Det som talar för företaget är en stark ägarbild med bröderna Paulsson (Peab) i spetsen med 55 procent av rösterna i bolaget. Skistar har dessutom i princip monopol i Sverige då det gäller utförsåkning.
Ett ytterligare segment som växer snabbt är downhill med cykel där Åre har tagit positionen som ledande ort i Norden. Detta är självklart intressant då man får möjlighet att sälja övernattningar och liftkort även under sommarsäsongen.
Sammantaget anser vi att Skistar är ett intressant företag som i dagsläget är fullvärderat. Med nuvarande bokningsläge samt en jul/nyårshelg som ger få lediga dagar under 2011 är det tveksamt om företaget kommer att kunna höja resultatet för verksamhetsåret 2011/12. Vår rekommendation blir därmed fortsatt Neutral.
