Towork bemanning på väg mot lönsamhet!

Mikael_J 2011-05-05 23:59 Communityanalys

Det lilla bemannings och rekryteringsbolaget Towork har ni som trogna läsare tidigare sett att jag skrivit gott om i Redeye-bloggen. Trots att Q1 rapporten inte nådde mina högt ställda förväntningar är det köprekommendation som gäller...

Bolag Towork Sverige
Rek. Köp
Kurs vid analys 0.18
Aktuell Kurs 0.09
Förändring -50%
Kursgraf

Towork är idag ett mindre bolag noterat på Aktietorget. Med aktuell kurs på 18 öre (totalt ca 20 milj aktier) är börsvärdet låga 3,6 miljoner. Towork agerar inom 3 affärsområden: Rekrytering. jobbcoaching och bemanning. Primärt fokus ligger inom områdena ekonomi och IT och med kunderna finns framför allt inom Stockholmsområdet. Gå gärna in på www.towork.se alternativ på www.toworkrekrytering.se och bilda er en egen uppfattning. 

Marknaden för rekryterings och bemanningstjänster är för närvarande stekhet och spås även framöver flera fina år. Nästan veckovis kommer det fram nya artiklar som belyser branschens uppsving efter finanskrisen och det är bara att kolla på de stora drakarna så som Poolia, Proffice och tex Uniflex för att få det bekräftat. 
 
Towork har haft några jobbiga år bakom sig med ägarskifte, dåliga finanser och misslyckade satsningar. Sedan i mitten på förra året känns det dock som en vändning kom vilket även visas i de senaste kvartalsrapporterna. Omsättningen stiger, för visso från låga nivåer, men faktum är att lönsamhet kan nås redan under innevarande kvartal om trenden fortsätter:
 
 

Q3 2010

Omsättning 727 tkr

Resultat -260 tkr

Q4 2010

Omsättning 1 148 tkr

Resultat -664 tkr

Q1 2011

Omsättning 1 865 tkr

Resultat -314 tkr

Lyckas man fortsätta öka inom bemanning så som planerat bör break even som sagt kunna nås i Q2 för att därefter under andra halvåret kunna visa vinst. Antalet uthyrda konsulter uppgick i Q1 till 5 st, något som enligt bolaget själva ökat till 8 st under april månad. Jag räknar med att en konsult kan omsätta ca 200 000kr per kvartal om man tar ett timpris på 500 kr x ca 400 debiterbara timmar. Det är lågt räknat men ger en fingervisning om vad vi kan vänta oss framöver om tillväxten fortsätter. Lönsamheten är givetvis inte så stor inom bemanning som den är inom rekrytering och jobbcoaching men ett mål för Towork bör vara att på sikt kunna uppnå en vinstmarginal på 5-10 %. Notera även att Towork är ett av de bolagen som innehar ett exklusivt jobbcoachingavtal med arbetsförmedlingen. 

Den finansiella ställningen i bolaget är förhållandevis god då en nyemission avslutades under Q1 och stärkte kassan med ca 1 miljon kr. Likviditeten ska enligt Towork själva vara fullt tillräcklig för att räcka tills bolaget blir kassaflödespositivt. 

Insiders i bolaget tecknade sina andelar fullt ut i ovan nämnda nyemission. Det är alltid ett positivt tecken och jag tolkar det som att storägaren Anders Landelius och hans finansiellt starka Xcaret Invest är långsiktiga i bolaget vilket känns tryggt. Både VD och CFO innehar större andelar aktier vilket även det är positivt. På sikt behövs det till fler aktieägare i bolaget men det problemet anser jag självlösande i och med att det kommer bli mer attraktivt för marknaden den dagen man kan uppvisa vinst...

Ett problem jag identifierat är att Towork idag är för litet för att på allvar kunna utmana de stora drakarna i branschen och kunna ta på sig tex större bemanningsuppdrag. Någon form av samgående/uppköp med annat bolag i branschen skulle jag därför inte se som osanolikt under närtid. Man växer organiskt idag och nyanställer på löpande band, men skulle enligt mig behöva växa ännu snabbare och då är ett uppköp likt det man gjorde av Occasio 2010 en möjlig väg att snabba på denna tillväxt. Branschen som helhet behöver konsolideras så jag räknar med att det kommer bli en hel del företagsaffärer under resterande del av innevarande år. Det finns alltså en chans/risk för uppköp. 

Sammanfattning: Den riskvillige rekommenderar jag köpa aktien redan idag medan den mer försiktige bör avvakta Q2 rapporten som presenteras i augusti. Likviditeten i aktien är begränsad varav kraftiga kursförändringar är att vänta den dagen omsättningen i aktien ökar. Risken i Towork är givetvis skyhög jämfört med andra noterade bemannings och rekryteringsbolag, men potentialen och chansen till hög avkastning är desto större!