Bra från Mekonomen och Unibet

Unibet: ökar vinsten trots lägre omsättning

Unibets omsättning i det första kvartalet landade på 37,5 MGBP (41,8 MGBP) och rörelseresultatet på 11,2 MGBP (10,6 MGBP). Vi räknade med en omsättning på 36,7 MGBP. Rörelseresultatet blev betydligt starkare än vår prognos på 8,8 MGBP som lag något under konsensus median på 8,9 MGBP. Bolaget imponerade med en tillväxt på 24 procent i Norden, vilket visar att de tar marknadsandelar. I morse offentliggjorde också Unibets B2B-enhet Kambi en ny kund, Intervetten, för sin pool betting-produkt. Bolaget brottas med en negativ tillväxt på översta raden sedan de franska spelarna stängdes av i somras. Imponerande nog ökar bolaget ändå vinsten. Vi kommer att justera upp våra prognoser och räknar med en positiv kursreaktion i dag.

Mekonomen: bra start på året Mekonomen kom med en rapport vars resultat var klart bättre än väntat. Intäkterna ökade med 7 procent (ex valuta 12 procent) till 863 miljoner kronor. Rörelseresultatet uppgick till 95 miljoner kronor vilket medför en ökning med 6 procent. Bolaget säger sig ha tagit marknadsandelar och att satsningar löper enligt plan. På de olika marknaderna minskade omsättningen i Danmark men där rörelseresultatet stärktes. Bolaget kunde visa upp en rörelsemarginal på 9 procent. Omsättningen minskade även i Norge men marginalerna bibehölls. I Sverige kunde Mekonomen visa upp tillväxt och förbättrade marginaler. 8 verkstäder har förvärvats från Svenska bil efter periodens utgång. En i stort bra rapport som vi tror kommer att bidra till att aktien stärks.

Getupdated Q1: Fortsatt resultatförbättring väntas Vi räknar med att Getupdated visar fortsatt resultatförbättring då bolaget under morgondagen släpper sin Q1 rapport. Omsättningen väntas uppgå till 57 miljoner kronor, motsvarande en minskning på 4,6 procent mot Q1 i fjol. Verksamheten i Sverige väntas minska omsättningen medan Storbritannien väntas vara oförändrad medan öviga Europa väntas öka från låga nivåer. Rörelseresultat väntas dock öka från en förlust på 0,3 miljoner kronor till ett positivt resultat om 3,0 miljoner kronor. År 2009 och 2010 har präglats av omstrukturering i bolaget vilket inneburit mycket extraordinära kostnader. För 2011 räknar vi med ett år utan engångsposter med en total försäljning på 236,5 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 13,7 miljoner kronor. Lyckas bolaget med turn arounden är aktien lågt värderad med ett börsvärde på 76 miljoner kronor. Q1 rapporten kommer ge en första indikation på om så är fallet.

Aspiro Q1: Fokus på utveckling i Music Aspiro kommer imorgon med sin Q1 rapport där affärsområdet Music ligger i fokus. Aktien har gått svagt inför rapporten och sannolikt finns en oro att tillväxten mattats av. Vi räknar totalt med intäkter på 83,7 miljoner kronor och ett EBITDA-resultat på minus 10 miljoner kronor. Inom Music räknar vi med en tillväxt på 247 procent från 6,9 miljoner kronor under Q1 i fjol till 24 miljoner kronor. Därutöver har bolaget som mål att minska kostnader i TV och Solutions. Detta är viktigt framför allt i Solutions då verksamheten är mogen och tillväxten väntas vara begränsad. I TV har också tillväxten mattats av men volymen i verksamheten bör innebära att break even är nära. För helåret 2011 räknar vi totalt med en omsättning på 375 miljoner kronor motsvarande en tillväxt på 53 procent . EBITDA-resultat väntas förbättras från -51,5 miljoner kronor för 2010 till -23,5 miljoner kronor.

Cherry: rekordmånga nya kunder kan ge lyft

Cherrys omsättning i det första kvartalet landade på 97,4 MSEK (+80 procent) vilket var precis under vår prognos på 100,9 MSEK. Rörelseresultatet uppgick till 3,7 MSEK (-2,9 MSEK) och var lägre än vår prognos på 7,9 MSEK. Det var främst ökade satsningar på marknadsföring inom affärsområdet Online Spel som drog ned rörelseresultatet. Satsningarna gav ett rekordstort intag av nya kunder, 35 000 stycken nya registrerade, medan antalet aktiva kunder under kvartalet uppgick till 32 960, också det rekordhögt för bolaget. Jämfört med Q4 ökade intäkterna för Online Spel från 45,0 MSEK till 48,8 MSEK, och då har omsättningen under Q1 påverkats negativt av höga vinstutbetalningar. Vi kommer sannolikt att justera ned våra prognoser något efter gårdagens rapport men ser en klar potential att våra prognoser överträffas om bolaget får utväxling på sina marknadsföringssatsningar.

Hexagon: överträffar igen

Hexagons Q1-rapport släpptes igår och lyckades återigen överträffa förväntningarna. Omsättning och redovisat resultat var visserligen ungefär som väntat: 521 MEUR respektive 86 MEUR före skatt (Vår prognos: 530 respektive 84). Justerat för engångsposter om 4,4 MEUR relaterade till Intergrafaffären så blev resultatet däremot bättre än väntat. Förklaringen ligger i en bättre lönsamhet i kärnverksamheten som nu står för 97 procent av koncernens försäljning. Rörelsemarginalen i MT steg till dryga 21 procent medan vi hade räknat med strax under 20 procent. Integraph har säkert bidragit till detta, liksom den goda volymtillväxten i övriga delar. Några detaljer kring denna fördelning redovisas dock inte. Den organiska tillväxten uppgavs till 17 procent för kärnverksamheten, vilket ligger mitt i vårt prognosspann. Orderingång redovisas inte längre på grund av att Intergraphs affärer är annorlunda med stora servicekontrakt. Hexagon anser därför att orderingång inte kan redovisas på ett konsekvent sätt. Marknadsläget beskrivs emellertid som starkt överlag och tillväxten var likartad för alla stora regioner. Möjligen kan man vara något fundersam över att applikationsområdet Metrology hade starkare tillväxt än Geosystems och Technology. Om trenden fortsätter kan detta leda till en sämre produktmix vilket ger lägre utväxling i marginalerna. Men sammantaget är rapporten ännu ett rejält styrketecken från Hexagon. Idag avskiljs rätten till utdelning motsvarande 1:40 SEK per aktie.

Entraction: bra bud från speljätte

Entractions rapport för det första kvartalet visade på en fortsatt fallande omsättning och utvecklingen var svagare än våra prognoser. Budet från speljätten IGT gör dock att rapporten har marginell betydelse för ägarna. Entractions styrelse har ställt sig bakom budet och vi bedömer risken som låg för att budet inte skulle gå genom. Också sannolikheten för konkurrerande bud bedömer vi som låg då det finns minst ytterligare ett pokernätverk till salu just nu. Med en värdering på runt 20 gånger årets vinst anser vi att budet är attraktivt för aktieägarna. Hela vår analysuppdatering finns att läsa här http://www3.redeye.se/analys/39257