Hexagon, Biolin, Orexo och Redeye-dagar i fokus

Hexagon: emissionsjusterad nivå runt 127 kronor
Idag handlas aktien exklusive teckningsrätterna till nyemissionen. Beaktat gårdagens stängningskurs borde aktien idag handlas runt 127 kronor. Varje aktie ger en teckningsrätt och tre rätter krävs för att teckna en ny aktie för 74 kronor. Viktiga hållpunkter är 29 november då prospektet släpps och 2-13 december då teckningsrätterna handlas. I vanlig ordning kan man räkna med säljtryck i teckningsrätterna som därmed kan ge bra investeringsmöjligheter. Under gårdagen släppte Hexagon kompletterande information avseende effekterna av Intergraphaffären. Sannolikt var det orsaken till att aktien backade på en i övrigt stark börs. Det fjärde kvartalet kommer att belastas med kostnader om sammanlagt hela 1 300 MSEK. Huvuddelen handlar dock om bokföringsmässiga nedskrivningar och justeringar som är en naturlig konsekvens av förvärvet. Effekten av justeringarna bör också bli att det redovisade resultatet blir högre framöver än det annars hade blivit. En liten negativ överraskning var att de kommer göra en nedskrivning på 250 MSEK inom icke kärnverksamhet. De har fortfarande kvar ett par små fordonsrelaterade industribolag. Troligen står de inför en snar avyttring vilket troligen har föranlett nedskrivningsbehovet.     

Ericsson: ökar sin marknadsandel
Marknadsundersökningsföretaget Dell'Oro annonserade igår att Ericssons marknadsandel inom mobilsystem ökade med 2 procentenheter till 33,7 procent jämfört med Q3 förra året. Detta är marginellt positivt å andra sidan bör man vara försiktig när man tittar på enskilda kvartal då försäljningen kan variera relativt mycket i de olika kvartalen. Dock så är vi relativt övertygande om att Ericsson håller sin klart ledande position i världen där tvåan och trean ligger på runt 20 procent vardera. Ett problem är emellertid att mobilsystemmarknaden inte växer och vi tror inte heller på någon större tillväxt att tala om under 2011. Dock så har Ericssons aktieutveckling varit svag sedan slutet av augusti så tycker vi att värderingen börjar bli alltmer intressant. Vi höjde vår ratingparameter Avkastningspotential med 1p från 4 till 5 poäng i samband med Q3-rapporten och vårt DCF-värde är 85 kronor per aktie vilket innebär att aktien handlas till 12x p/e 2011p.

Orexo: FDA-besked i år ligger fast
Orexo var med och presenterade under gårdagen där vd Torbjörn Bjerke åter bekräftade att han räknar med positiva besked från FDA i år för Abstral. Han bedömer att en lansering sker tidigt nästa år. Detta är mycket viktiga besked för Orexo som därmed kan komma följa upp framgångarna som noterats i Europa. Vi har även fått tydliga indikationer från flera aktörer i branschen att hela det nuvarande REMS-programmet, som varit ett hinder för Medas Onsolis, kommer förändras med förbättrad patienttillgänglighet. Därtill kommer alla tillverkare av snabbverkande fentanylbaserade produkter innefattas av förändringen, vilket gör spelfältet för alla aktörer likvärdigt. Vi anser att det därför finns goda förutsättningar för att Abstral når våra uppsatta prognoser för den amerikanska marknaden. Vi är fortsatt positiva till aktien och väntar oss ett starkt nyhetsflöde under slutfasen av året.

Stille: ljusning i Q3 rapporten
Stille såg i slutet av det andra kvartalet en viss ljusning på marknaden. Denna lite mer optimistiska marknad har fortsatt under det tredje kvartalet och försäljningen översteg våra förväntningar på 18 miljoner kronor och uppgick till 21 miljoner kronor vilket var en tillväxt på 17 procent. Även resultatet blev bättre än våra förväntningar på -2 miljoner kronor och uppgick till -0,5 miljoner kronor. Framförallt är det försäljningen av ImagiQ borden i Nordamerika som piggnat till vilket är både positivt och viktigt. Även kirurgidelen har förbättrats i kvartalet vilket är en kombination av en bättre marknad men även av ökade säljinsatser. Bolaget är fortsatt positivt inställda till avslutningen på året även om de tror det blir en utmaning att leva upp till förra årets försäljning under det fjärde kvartalet. Vi kommer återkomma med en längre uppdatering.  

Biolin: svagt tredje kvartal, ett hack i kurvan
Under gårdagen höll Biolin Scientific bolagspresentation på Redeye Avanzas Börsdagar där vd Jan Wahlström presenterade bolaget. Han återupprepade att de svaga siffrorna i det tredje kvartalet ska ses som ett hack i kurvan och räknar med en bra avslutning av året. Detta stärkervår tro på vår prognos där vi räknar med en omsättning på 50,5 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 10,5 miljoner kronor i det fjärde kvartalet, vilket ger ett helårsresultat på 0,55 kronor per aktie justerat för aktiverade underskottsavdrag. Aktien handlas till drygt 16 ggr årets vinst, vilket vi anser är lågt givet rörelsens underliggande stabilitet och tillväxtpotential. Detta stärks ytterligare när vi blickar mot nästa år då vi räknar med fortsatt vinstförbättring och aktien handlas omkring 10 ggr nästa års vinst. Vi ser en tydlig uppsida i aktien.

Arctic Gold: Finansiering säkrad
Redeye har släppt en uppdaterad analys på Alcaston Exploration som har bytt namn till Arctic Gold då majoriteten av verksamheten numera utgörs av Bidjovaggeprojektet i Nordnorge. Det positiva nyhetsflödet har fortsatt sedan vår senaste analysuppdatering i september. Bland annat har halten och tonnaget i befintligt malmlager verifierats samt därutöver har ytterligare en ny mineralisering påvisats. Innan årsskiftet väntar vi ytterligare triggers i form av en mineraltillgång beräknad enligt SveMins regelverk. Positivt är också att en garanterad nyemission på 24,5 MSEK genomförs, vilket säkrar finansiering för hela år 2011. Vi har höjt rating för avkastningspotential och trygg placering. Läs hela analysen; http://www.redeye.se/analys/artic-gold/36946