HQ, Lindex och Clas Ohlson intressanta idag

Idag förväntar vi oss att Stockholmsbörsen öppnar försiktigt upp. De amerikanska börserna stärktes med cirka 1 procent på fredagen. I Asien tappade dock Nikkei-index med 0,4 procent. I USA är marknaden stängd i dag på grund av Labour Day.

Makro: Fed har saken under kontroll
De amerikanska börserna stängde upp över en procent i fredags sedan man tolkat Federal Reserves uttalande positivt om att de kommer att göra vad som krävs för att begränsa den skada på hushållens konsumtion och den ekonomiska tillväxten som kan komma från en förvärrad kris på bostadsmarknaden. Vi bedömer dock att det är vis strategi att vänta och se innan man blåser faran över, den amerikanska kredithärdsmältan kommer med stor säkerhet skada de enskilda konsumenterna och dess tidigare så oavkortade konsumtionsiver. En hårdlandning i USA kommer få konsekvenser för övriga världen och trots om FED sänker räntan redan på nästa möte kommer de positiva effekterna troligen dröja. På veckans makroagenda får vi intressant amerikansk statistik, på tisdag presenteras inköpschefsindex samt statistik över bygginvesteringar. På onsdag presenteras bostadsstatistik samt utdrag ur FED`s beige book. Slutet av veckan domineras av räntebesked, från ECB och BOE på torsdag samt från den svenska riskbanken på fredag.

Clas Ohlson: marginaler i fokus
Hemsnickraren Clas Ohlson (Clas Ohlson) väntas komma med sin rapport på tisdag. Försäljningen som är känd sedan tidigare ökade med 17,4 procent till 1032 miljoner kronor. Under juli ökade försäljningen med 19,3 procent vilket är effekt som detaljhandeln i stort upplevt då ett ostabilt väder lett till ökad handel. Augustisiffran väntar vi oss dock bli lägre och vi väntar oss en ökning med 17 procent. Snittet från övriga aktörer som följer bolaget ligger på en ökning med 18,4 procent. I övrigt väntas marginalutveckling stå i fokus samt utvecklingen i Finland. Huruvida några nyheter kommer kring Storbritannien är givetvis välkommet men inget som vi väntar oss under detta kvartal. Vi har tidigare haft en försiktig inställning till Clas Ohlson då vi ansett att värderingen inte stått i relation till de tillväxttal som bolaget visat upp.

HQ Bank: stabilt HQ klarar VD-byte
HQ Bank (Köp) meddelade på morgonen att VD Patrik Enblad kommer att lämna bolaget på egen begäran senast vid stämman i vår. Vi ser det som negativt att Patrik Enblad lämnar då han varit en drivande kraft i omvandlingen från mäklarfirma till kapitalförvaltare. En viktig del varför vi rekommenderar köp i aktien är dock att vi ser att HQ nått kritisk massa i sin förvaltning som uppgår till över 80 miljarder kronor. Med en sådan plattform blir avbräcket av Enblad inte lika stort. Den underliggande verksamheten lär inte ändras kortsiktigt. Den långsiktiga strategin lär också ligga fast. Mycket beror på vilken ersättaren blir. Vi räknar med att aktien kommer att tappa idag vilket i så fall utgör ett köptillfälle.

Tradedoubler: ändrad analysbevakning
Från och med idag, den 3:e september, kommer Redeye förändra analysansvaret på Tradedoubler. Magnus Dagel, idag ansvarig för bevakning av mjukvaru-, finans- och konsultbolag på Redeye tar över analysansvaret av Tradedoubler. Till dess att Magnus har bildat sig en egen uppfattning om aktien, ändrar vi rekommendation från Köp till Avvakta.

Tele5: Q2 resultat som väntat
Tele5 (analysgaranti) rapporterade i fredags resultat för andra kvartalet 2007. Försäljningen kom in på 13,5 MSEK och vinsten blev 1,7 MSEK vilket var i linje med våra förväntningar. Bruttomarginalen var något sämre än väntat om 60 procent men ändå på en acceptabel nivå. Rörelsemarginalen minskade till 19 procent jämfört med Q1 2007 då den uppgick till 28 procent. Det som påverkar innevarande kvartal negativt uppges bl. a. vara ökade investeringar i telemarketing. Vi gör inga förändringar på våra resultatprognoser då bolaget rapporterade i linje med våra förväntningar. Aktien handlas till ett P/E tal på 8 på innevarande års vinstprognos samt till P/E 6 på 2008 års vinstprognos. Innan vi ser någon multipelexpansion vill nog dock marknaden se ett par stabila kvartalsrapporter till.

Lindex: utskiftning kan ta udden av bud
Lindex (Sälj) meddelar idag vissa indikationer kring hur rapporten den 14 september kommer att bli. Bland annat säger bolaget att tillväxten, exklusive Tyskland, ser ut att landa på 10 procent. Dagens huvudnyhet är dock att bolaget avser skifta ut 3 miljarder till aktieägarna, motsvarande 44 kronor per aktie i kontanter och obligationer. Den aktionen är främst ämnad för att ta udden ur Kappahls bud på Lindex. Kappahls argument för förvärvet har ju bland annat varit att nyttja Lindex balansräkning för ytterligare expansion. Den starka rapporten samt utdelningen bör kunna stärka kursen idag. Samtidigt är det nu än mer troligt att Kappahls bud faller, vilket bör tala emot en stigande aktiekurs idag. Vår tro är att den initiala kursreaktionen blir uppåt men därefter är det osäkert. Räkna med volatil aktiekurs den närmaste tiden. Lindex håller en presskonferens idag klockan 10.

Ericsson: ökade marginaler i Kina
Ericsson (Köp) chef för Kina, Mats Olsson, gav i fredags en intervju för Reuters där han bland annat påpekade att Ericsson skulle höja sina marginaler under innevarande år jämfört med förra året, dock utan att nämna några konkreta siffror. Detta ska ske genom att Ericsson tar marknadsandelar ifrån Nokia/Siemens och Lucent/Alcatel - primärt inom 2G (GSM). Vi tror att just ökade marknadsandelar från de två sammanslagna konkurrenter är en av de viktigaste drivkrafterna för ökade vinster för Ericsson de närmaste två åren. Mats Olsson påpekade också att det blir ingen större 3G-utrullning förrän tidigast H2'08. Detta är ungefär som väntat. Vi återupprepar vår köprekommendation och DCF-värde om 30 kronor.