Luppen på: Orc, Tricorona och Tigran

Anoto kommer hamna på dagens vinnarlista efter att Aurora Investment nu på morgonen lägger ett så kallat partiellt bud på 20 procent av aktierna. Budet är 5:40 kronor per aktie vilket motsvarar en premie på 20 procent mot gårdagens stängning.
Makroekonomisk statistik idag består bland annat av tysk industriorder och de betydligt viktigare amerikanska sysselsättningssiffrorna under eftermiddagen. Denna släpps klockan 14.30 och kan bli avgörande för börsens rikting under dagen.

Orc Software: tillväxtcaset står på spel
Orc Software publicerar ett prospekt med erbjudandehandlingar på måndag med anledning av budet på Neonet. I samband med budet så genomförs en nyemission där teckningsperioden löper mellan 11 mars och 1 april. Vi förväntar oss inga nyheter i samband med publiceringen av prospektet men bedömer att intresset kring Orc-aktien kan tillta under nästa vecka med ökad handel i både teckningsrätter och aktien. Redeye har en skeptisk inställning till om affären är en optimal lösning för Orcs aktieägare. Visserligen kan såväl försäljningsvolymen som lönsamheten öka till följd av att ta in Neonets aktiehandel som är courtagedriven, men samtidigt försvinner visibiliteten med Orcs intäktsmodell som är en stor anledning till varför aktien är attraktiv. Risken bedömer vi ökar om integreringen av Neonet genomförs. Om vi blickar lite längre fram tror vi dock att Orc avyttrar den del av Neonets verksamhet som inte är teknikdriven. Det skulle i så fall kunna ske först när vi närmar oss en konjunkturtopp. Orc handlas på egna meriter till P/E 16x och 14x för 2010E och 2011E. Det är låga värderingsmultiplar från ett historiskt perspektiv, men samtidigt signalerar budet på Neonet att ledningen inte förväntar sig lika stark tillväxt som tidigare, vilket sätter tillväxtcaset på spel. Vi förväntar oss en vinsttillväxt om 3% respektive 14% för 2010E och 2011E, vilket inte är tillräckligt attraktivt i våra ögon för att aktien ska vara köpvärd.

Tricorona: bekräftar tidigare prognos
Igår meddelande Tricorona att deras tidigare bedömning om antalet levererade utsläppsrätter under 2010 står fast. "Tricorona gör bedömningen att trots fortsatt tröghet i FN-systemet kunna leverera 5 -7 miljoner CERs (Carbon Emission Rights) under 2010".
Uttalandet är tveklöst en del i deras försvar mot Opcons uppköpsbud. Tricorona har tidigare sagt att de skall lämna ett formellt uttalande kring budet 2 veckor innan acceptansperioden går ut, det vill säga runt månadsskiftet mars/april. Det är alldeles uppenbart att de kommer säga: Nej tack. I ett pressmeddelande nyligen så skrev Tricorona att de kommer att samarbeta med ett stort antal företag utan att det för den skull måste innebära några ägarband. Tricorona har förvisso ingen riktig industriell ägare. Opcon behöver inte få en större ägarandel än 20 procent för att bli dominerande. Det är sannolikt något som oroar Tricorona. Men Opcon kommer troligen behöva förändra sitt bud för att få någon acceptans. Det enklaste sättet att få en andel i bolaget är trots allt att köpa aktierna över börsen.    

Tigran Technologies: fortsatt tufft för Tigran Technologies
Tigrans försäljning har inte levt upp till våra förväntningar under året. Försäljningen i Q4 uppgick till 0,9 miljoner kronor mot vår förväntan på 1,2 miljoner kronor. Även resultatet var något sämre på -6,3 mot vår förväntan på -5,6 miljoner kronor. Bolaget är fortfarande i en mycket tidig fas och bolaget är fortfarande långt ifrån att vara självfinansierat. Positivt är att bolaget nu ser ut att öka försäljningen och marknadspotentialen är det som lockar. Vi ser stor risk för att bolaget kommer att behöva ytterligare finansiering under 2011 och ser inga direkta triggers inom den närmaste tiden. För att läsa hela analysuppdateringen tryck här: http://www.redeye.se/analys/tigran-technologies/33145

OMXS30-index steg igår med 0,3 procent under tilltagande omsättning och lyckades ta sig över motståndet vid 980 punkter vilket är ett styrketecken. Vi vill dock gärna se att index håller sig kvar över nivån under de närmaste dagarna för att bekräfta en positiv fortsättning. Vi vill också gärna se att amerikanska index bryter upp på nya toppnivåer. Så länge inte OMXS30-index inom kort vänder ned har utbrottet ur konsolideringen dock öppnat för vidare uppgång mot ca 1040-1050 punkter där nästa motstånd möts. Samtidigt är index överköpt på kort sikt och man bör invänta en rekyl innan position tas. Alternativt kan man fokusera på enskilda aktier i fördelaktiga lägen för att öka sin exponering något.