Bevaka detta bolagOBS! Denna analys är skriven av en användare på www.redeye.se. Analysens budskap och rekommendation kan vara vitt skild från Redeyes egen analysavdelnings åsikt kring aktien. Redeye tar inget ansvar för den slutsats och rekommendation som ges i denna analys.
Användaranalys
Betsson: bra köp på längre sikt
Silicon Valley 2008-04-30 kl 01:03
Betsson är lågt värderad relativt till både nuvarande fundamenta och den framtida sannolika tillväxten.
| Aktie | Betsson | |
| Kurs vid analystillfället | 65.5 | |
| Senast betalt | ||
| Kursförändring |  |
Betssons Q1 rapport fick lite överdrivet mycket stryk, enligt min mening.
Betssons strategi att satsa främst på tillväxt gör att vi måste göra om våra estimat för 2008. Omsättningen blir högre än tidigare antatt och vinstmarginalen mindre.
Anledningarna varför Q1 rapporten är bra är flera:
Betssons kundmassa har växt men häpnadsväckande 43% sen
Q4.
Betsson växer starkast i deras nya marknader i Europa utanför
skandinavien. Bruttoresultatet i Europa har växt men otroliga 71,1%
från Q4 till Q1 till 73,6 miljoner från 43 miljoner(Betsson totalt
179,9 miljoner).
Sportsbooken växer snabbast av de större spelen med hela 71%
från Q4 till Q1. Nu 18% av Betssons totala omsätting.
Mixen av den snabba tillväxten i kunder och sportsbetting positionerar Betsson mycket bra inför sommarens EM i fotboll och OS i Kina. Eftersom detta var bättre än vad vi kunde hoppas på vad gäller sportsbetting gör att vi måste skriva upp omsättningsprognosen inför både Q2 och Q3 då vi har EM i fotboll och OS i Kina.
Q4 – Q1, Tillväxten blev 20% i tillväxt (Q1 och Q4 är
normalt de bästa kvartalen för tillväxt )
Q1 – Q2, 7% i tillväxt(EM i fotboll). I 2007 så hade vi
bortfall av en massa Turkar i detta kvartalet. I år får vi
förmodligen inte något borfall pga politiska problem.
Q2 – Q3, 15% i tillväxt(OS i Kina)
Q3 – Q4, 18% i tillväxt
Omsättningen blir då:
Q1 - 228 miljoner(Omsättningen i Q4 189,6 x 1,15)
Q2 - 243 miljoner.(6,6% från Q1)
Q3 - 273 miljoner(12,3% tillväxt från Q2, I 2007 var
tillväxten 15%)
Q4 - 322 miljoner(18% tillväxt från Q3, i 2007 var
tillväxten 15%)
Omsättning 2008 - 1 067 miljoner och med 25% i vinstmarginal blir vinsten 266 miljoner.
Lägg också märke till att antal aktier har minskat efter aktieköpen i kvartalet från 39 553 720 till 39 243 720 aktier.
Betsson har idag ett börsvärde på 39 243 720 x 66 = 2 590 miljoner P/E talet är i dag 9,7 beräknat på 2008 års vinst (2 590 miljoner / 266 miljoner) Om vi tar ut utdelningen ur räknestycket (39 243 720 x 66-5 kr) = 2 393 miljoner P/E tal exklusive utdelning för 2008 är 9.
Med tanke på Betssons tillväxttakt så borde P/E talet ligga långt högre. Ser man på tillväxten till Betsson jämfört med sina konkurrenter i branchen så borde Betsson ha ett högre P/E tal än dem eftersom dom växter fortare.
Växten är också till skillnad från sina konkurrenter också OBS! Organisk! Man behöver inte köpa växt utan man fixar det på egen hand.
Betsson borde ha en värdering på minst 15 i P/E med tanke på deras tillväxt.
Vid 15 i P/E på årets förväntade vinst skall Betsson upp till ganska exakt 106 kr.
Vinst 266 miljoner x 15 = 3990 miljoner i totalt börsvärde.
Kursmål 3990 miljoner / 39,5 miljoner aktier = 101 kr. Plus
utdelning 5 kr ger 106 kr i kursmål.
Vi kan ha en felmarginal på hela 15% och det ger oss ett kursintervall
på 90 – 122 kr.
Den defensive satsar på 90 kr i målkurs.
Uppsidan är på 44 kr eller 60% till 106 kr från dagens kurs 66 kr.
Jag tycker att Betsson är ett kanonköp på längre sikt.
mvh
.....
Redeye har rätt, samt är till vissa delar skyldig, att ta bort text på diskussionssidorna som är opassande. Läs våra forumregler.
Tipsa en vän
» Tipsa en vän om denna analys.
Betyg
Snittbetyg:Du måste vara inloggad medlem för att kunna betygsätta.
Förra året satsade man uttalat strategist på marknadsföring Q1 och "ingenting" Q2. Så borde ske även i år, om inget revolutionerande kommit fram. Då kommer marginalen Q2 att överstiga 30% och på helårsbasis hamna runt 30% oaktat andra extraordinära kostnader.
Sen är det tillväxten i kundmassan Q1 som är det som imponerar, även på mig. Man investerade 80 miljoner i mf och fick en kundstock med en förväntad återbetalningstid under 1 Q.
merlyn - 2008-04-30
Med tanke på att Betsson har speciellt ökat inom segmentet sportsbetting är man ju också bättre positionerad nu till sommarens fotbolls em och OS än vad man tidigare har kunnat vara. Med tanke på detta tror jag att sommaren blir bättre än normal för betsson.
Efter att ha sett presentationen så säger Pontus upprepade gånger att styrkan i Betsson ligger i flexibiliteten att adaptera till säsongssvängningarna. Han säger också att det är under Q4 och Q1 det är enklast att få kunder och därför har man marknadsfört sig hårt under dessa kvartalen. Han säger att dom kommer att anpassa marknadsstrategin efter hur marknaden beter sig. Dvs så länge marknadsföringen resulterar i mycket nya kunder så kommer de att annonsera mycket(det är det det betyder). När influx av nya kunder avtar i förhållande till spenderad marknadskrona(som det normalt gör under sommaren) så kommer de att ändra strategi. Det betyder helt reellt att de kommer att satsa mer på existerande kundbas än att jaga nya kunder. Den typen av marknadsföring är mycket billigare att göra.
Vi kan nog anta att omsättningen kommer att öka lite i Q2 och att vinstmarginalen kommer att gå upp med tanke på den informationen vi har.
Jag vet inte om jag har lite för positiva siffror på omsättningsprognosen för Q2 men jag tror att vinstmarginalen kan överraska på uppsidan.
Efter att ha sett Q1 resultatet så kan vi konstatera att Betsson har satsat hårt på att positionera sig inför sommaren och framåt i tiden.
Det är mycket bra för den som är långsiktig i Betsson. Av allt att döma av kursutvecklingen så tycker jag att det verkar som om marknaden undervärderar både potentialen till tillväxt och att den undervärderar vinstmarginalen i sommar.
Med 5 kr i utdelning per aktie är Betsson billigare än peers i branchen fast man växer snabbast och har kanske bäst management.
Jag tycker att aktien är ett klockrent köp.
mvh
Silicon Valley - 2008-05-02