I dagens Today tittar vi närmare på Studsvik där ett ledningsbyta pågår. Vi tittar även närmare på Nokia, Getupdated, Astra och Sectra där vi har en ny syn på aktien.
| Nasdaq Comp |
-2.58% |
| S&P500 Future |
-0.68% |
| Nikkei 225 |
-1.84% |
| Olja termin |
-0.11% |
| USD/SEK |
0.54% |
| OMX i år |
-20.00% |
Studsvik: i väntan på ny ledning
Vi har sänkt vår rating för aktien på ett par olika
punkter. Anledningarna är dels VD-bytet och dels den svaga lönsamheten
under senare tid. VD-bytet annonserades för en tid sedan, men nu vet vi att
bolagets nye VD, Anders Jackson, inte tillträder förrän efter
nyåret. Därefter tar det ytterligare en tid innan han är
någorlunda insatt i koncernens lite spretiga verksamhet. Ur
aktiemarknadens perspektiv skall man därför inte förvänta
sig någon tydlig kommunikation från Studsvik förrän
tidigast om ett halvår. Som vanligt vid VD-byten finns också risk
för strukturåtgärder och därmed kostnader av olika slag.
Studsvik har haft uppenbara lönsamhetsproblem i både USA och
Storbritannien. I USA har de stora anläggningar som kan bli
föremål för nedskrivningar. Anders Jacksons bakgrund inom
Westinghouse Electric Company verkar förvisso lämplig, men vi har inga
uppgifter på hur väl han har lyckats tidigare. Vår rating
för Ledning sänks till 3p från tidigare 4p. Efter en svagare
Q2-rapport än väntat sänks rating för Lönsamhet
också från 4 till 3p.
Nokia: HTC lansera intressanta Microsoft-telefoner
HTC, en av de större asiatiskt mobiltelefontillverkarna, annonserade
i fredags att de släpper två stycken mobiltelefoner baserade på
Microsofts nya operativsystem Windows Phone. Detta är intressant av
två aspekter, dels att HTC tidigare har satsat stenhårt på
Android-telefoner, och dels att Nokia baserar hela sin framtid inom avancerade
telefoner på Microsofts operativsystem. Eftersom HTC nu återigen
släpper telefoner på Microsofts system (nystart) så kan det
eventuellt tolkas som att de inte vill lägga alla ägg i samma korg
(speciellt efter att Google, Androids grundare, köper Motorolas
telefontillverkning och patent). Angående Nokia-aspekten så tycker
vi att de två telefonerna som HTC annonserade i fredags (Titan och Radar)
både ser attraktiva ut, i varje fall på bild. Detta tycker vi
är positivt för Nokia. Givetvis återstår det att se
när telefonerna kommer till marknaden i början av oktober om de
håller vad de lovar. Nokias Microsoft-telefoner väntas till
marknaden i månadsskiftet september/oktober. Vi gör inga
förändringar på våra estimat och vi återupprepar
vårt DCF-värde på Nokia-aktien till 5 euro/aktie (eller 45
kronor/aktie).
Sectra: räkna med ännu ett svagt kvartal
Imorgon är det dags för Sectra att öppna böckerna
för det första kvartalet i det brutna räkenskapsåret
2011/12. Detta har varit en mycket viktig period för Sectra som
kröntes av en affär med Philips under sommaren där bolagets
mammografiverksamhet avyttrades mot en kontantersättning på drygt 500
miljoner kronor och möjlighet för tilläggsköpeskillingar
på drygt 100 miljoner kronor. Det här är en affär vi starkt
gillar och en lösning vi förordat senaste året. Fokus på
programvarudelen inom PACS/RIS där bolaget är starka är helt
rätt recept för att stärka lönsamheten och tillväxten.
I förra veckan blev affären klar och kapitaltillskottet innebär
att Sectras finanser nu är mycket starka, med omkring 700 miljoner kronor i
finansiella nettotillgångar framstår bolaget överkapitaliserat.
Sectra har dock en historik att söka nya kostsamma produktsatsningar,
vilket utgör ett osäkerhetsmoment och risk för att större
engångsutbetalningar till ägarna uteblir.
För kvartalet som ska redovisas ingår fortsatt
mammografiverksamheten och vi räknar därför med ett svagt
kvartal. Därtillger valutan fortsatt en negativ påverkan från
en stark svensk krona, framförallt mot dollarn. Under perioden räknar
vi med en omsättning på 205,0 miljoner kronor, konsensus enligt
Bloomberg 210,3 miljoner kronor. På EBIT-nivå räknar vi med att
bolaget når ett positivt resultat på 0,3 miljoner kronor mot
konsensus på 6,1 miljoner kronor. Sectra är starka i Europa där
tillväxten avtar och frågan är hur bolaget ser på
marknadsläget.
Siffrorna i all ära men efter den genomförda affären med
Philips riktas blickarna framåt och vad som ska göras med den stora
kassan. Vi tycker att Sectra bör satsa på strategiska
förvärv inom PACS/RIS-området, speciellt i USA och Asien,
där bolagets marknadsandel ännu är låg. Affären med
Philips har fått oss att byta fot för bolaget som investering och vi
gillar aktien. Svaghet är en möjlighet att bygga position anser vi.
Getupdated: Ökad fokus på tillväxt
Redeye släppte i fredags en analysuppdatering på Getupdated.
Bolaget redovisade i Q2 positivt rörelseresultat för fjärde
kvartalet i rad. Detta visar fortsatt på att en turn around är
avklarad för bolaget. Resultatet var emellertid något under vår
prognos där framförallt Storbritannien visade lägre
försäljning och sämre resultat än väntat. Sverige och
övriga marknader går å andra sidan bra och med ökad fokus
på expansion på nya marknader ges potential för tillväxt
framöver. Bolagets finansiella ställning är efter nyemissionen
på 15 miljoner kronor stärkt. Detta minskar den finansiella risken
och förbättrar förutsättningarna expansion på nya
marknader. Med en attraktiv värdering ser vi fortsatt bra
avkastningspotential i aktien. Läs hela analysen;
http://www.redeye.se/analys/update/getupdated-okad-fokus-pa-tillvaxt
AstraZeneca: Saturn-studien - Ytterligare en spik i kistan
I novermber i år går patenten ut för världens
bäst säljande läkemedel, Lipitor från Pfizer, en sk statin
som används för att sänka blodfetter. Kvar på
statinmarknaden med kvarvarande patenttid blir då Astras Crestor. För
att mota Olle i grind när Lipitorpatenten går ut har Astra
sjösatt ett ambitiöst studieprogram för att positionera Crestor
som den bästa statinen. En av studierna i detta program kallas Saturn och
utgör en direkt jämförelse mellan Crestor och Lipitor avseende
dess påverkan att minska så kallat plaque i artärerna
både i absolut- och procentuell volym. Det främsta effektmåttet
i studien var procentuell förändring av plaque. Här visade
Crestor på en numeriskt större förändring men denna var
dock ej statistiskt signifikant. Som sekundär effektvariabel användes
total volymförändring av plaque. Här var Crestor också
bättre och denna gång var skillnaden också statistiskt
signifikant. Resultaten fick till följd att Astras aktie föll med
drygt 4 procent. Konsensusestimaten avseende Crestorförsäljningen
låg före Saturn på 6470 respektive 6771 miljoner dollar 2011
och 2012. Marknadsreaktionen tar höjd för en nedrevidering av dessa
siffror pga studieresultaten. Våra egna estimat ligger på 6482
miljoner dollar för 2011 och ligger sedan oförändrade åren
därefter. Vi gör inga förändringar nu, men första och
andra kvartalets rapporter från Astra kommer följas med stor
uppmärksamhet för att se hur Crestorförsäljningen
håller sig. Crestor är i dag positionerat som den mest kraftfulla
statinen och används redan i dag på svårbehandlade patienter
där Lipitor eller generisk simvastatin inte fungerar. Astra är i dag
den lägst värderade läkemedelsaktien men ”E” i
ekvationen kan snabbt ändras om det visar sig att
Crestorförsäljningen urholkas. Mer data från Saturn-studien
presenteras i november på American Heart konferensen (AHA). Det är i
dag svårt att säga om detta kommer göra investerare mer
nervösa eller lugna dem. Vi rekommenderar därför en avvaktande
inställning till AZN-aktien fram till AHA.
