Ögonen på: Ericsson, Studsvik och Betsson

I Asien är det huvudsakligen uppåt på börserna och terminerna i USA ligger också på plus. TeliaSoneras rapport nu på morgonen var klart godkänd, men kanske inte tillräckligt bra för att lyfta marknaden. Idag rapporterar även Scania och Studsvik, se stycket nedan. Resten av veckan består av en kaskad av delårsrapporter men också några viktiga hållpunkter för makrostatistik. Imorgon husprisindex och hushållens konfindensindikator från USA. På onsdag försäljning av nya hem och order varaktiga varor. Och på fredag den viktiga om än preliminära BNP- siffran för tredje kvartalet i USA.

Ericsson Q3: nytt DCF-värde om 85 kronor/aktie
Ericsson rapporterade sin Q3-rapport i fredags. Som vi skrev då  var den något bättre än väntat (för mer information se: http://bridge.redeye.se/aktiebloggen/ericsson/ericsson-stark-marginal-inom-networks-bor-lyfta-aktien ). I huvudsak var det resultatet och marginalen inom Networks som var den positiva överraskningen. Vi har justerat upp våra vinstestimat och vi tror nu på en vinst per aktie  (VPA) före engångskostnader om 5,25 (5,12) respektive 6,1 (6,0) kronor per aktie för 2010 och 2011. Således handlas Ericsson-aktien till ett p/e-tal för 2011 om 12,5x. Detta är historiskt sett relativt modest och vårt DCF-värde har också justerats upp med 5 kronor till 85 kronor per aktie. Även vår Avkastningspotential har vi höjt med 1p från 4 till 5 poäng vilket gör att vi tycker att Ericsson-aktien nu är något mer attraktiv att äga.

Studsvik inför Q3: nollresultat väntas
Idag strax efter lunchtid väntas Q3-rapporten från Studsvik. Läget är klart osäkert men vi räknar med en omsättning strax över 300 MSEK och ett nollresultat före skatt. Studsvik har under lång tid haft rejäla variationer i resultaten. Föregående kvartal visade en förlust på 18 MSEK före skatt. Det tyngdes dock av vissa faktorer som bör ha varit av tillfällig karaktär. USA och U.K. tror vi kommer att fortsätta tynga resultatet, medan övriga enheter bör kunna visa vinst. Global Services och verksamheten i Sverige kan överraska positivt, men det har visat sig svårt att försöka förutspå utfallet för dessa båda enheter. Efter förra veckans kursuppgång från 60 till 70 kronor så finns troligtvis en viss fallhöjd i aktien om rapporten blir en besvikelse. Klockan 15.00 håller bolaget en telefonkonferens.

Betsson: sportboken i fokus
Betton presenterar sin rapport för det tredje kvartalet i morgon tisdag. Vi räknar med att omsättningen ökar med 21 procent till 382 MSEK. Vidare räknar vi med ett rörelseresultat på 86,9 MSEK. Enligt Inquiry Financial ligger snittförväntningarna på 360 MSEK, respektive 87 MSEK. Betsson har de senaste två kvartalen legat på en tillväxttakt på 90 procent i  sportboken och även om tillväxten inte kommer att ligga i närheten av de siffrorna detta kvartal är det ändå intressant att följa utvecklingen i segmentet som nu står för en dryg fjärdedel av omsättningen. Potentiella triggers skulle kunna vara att bolaget utannonserar nya samarbeten eller framgångsrika satsningar på nya marknader. Betsson skyddar sig mot valutarisker, vilket bolaget har tjänat mycket pengar på de senaste 18 månaderna då euron stadigt tappat i värde. Vi räknar med en vinst på 9,05 kronor per aktie i år och 10,76 kronor per aktie nästa år. Detta ger ett P/E-tal på 9,8 nästa år. Detta är att betrakta som lågt sett till bolagets potentiella tillväxt, starka historik och jämfört med utländska konkurrenter. Det starka kassaflödet kommer sannolikt att leda till en direktavkastning genom aktieinlösen på uppemot 6 procent i vår. För mer information se: http://www.redeye.se/analys/biolin-scientific/36404

Biolin Scientific: Långsiktig tillväxt till begränsad risk
Vi har gjort en större genomgång av våra prognoser för Biolin Scientific, där vi för innevarande och nästa år tagit ned våra förväntningar på tillväxten något. Ett höjt marginalmål för nästa år väger dock upp för en i princip oförändrad vinstprognos. Huvudfokus i genomgång har varit bolaget långsiktiga potential, vilken vi höjt. Biolin Scientific är inriktade mot forskare inom den akademiska världen, vars finansiering är stabil och står inför ökade anslag på huvudmarknader. Bolagets unika patenterade teknologier är relativt nya men vinner mark med en ökad spridning inom den akademiska världen och har potential att växa snabbare än den underliggande marknaden. Därtill ska nya instrument och applikationer öka efterfrågan från industrin, vilken idag endast utgör cirka 25 procent av försäljningen.
Bolagets är sedan 2008 lönsamt och har 19 kvartal i följd uppvisat tillväxt. Värderingen är attraktiv och aktien handlas till en omotiverat hög rabatt jämfört med sektorkollegor, trots en relativt god predikterbarhet i prognoser. Våra prognoser motiverar ett värde på drygt 14 kronor per aktie.

Tilgin Q3: svag orderingång men låga kostnader
Tilgins Q3-rapport var något blandad. Framförallt var orderingången (18 MSEK) och försäljningen (26 MSEK) något svag. Resultatet (-6 MSEK) och kostnaderna blev däremot något bättre än förväntat. Orderboken (20 MSEK) är nu på en låg nivå men då marknaden och även Tilgins orderingång i Q4 har piggnat till, finns det förutsättningar för en turn-around. Tilgins kostnadsbesparingsprogram från Q2 löper på väl och ska minska kostnaderna för 2011 med 15 procent. Värderingen av Tilgin-aktien är fortsatt låg. Dock fortsätter förlusterna i en hög takt och i slutet av Q3 var kassan endast 6 MSEK.  Å andra sidan så har bolaget en vass och bred produktportfölj samt många intressanta kunder och prospekt. För mer information se: http://www.redeye.se/analys/tilgin/36402

DGC One: stark rörelsemarginal i Q3
Såväl försäljning som lönsamhet var bättre än vår förväntning. Försäljningen uppgick till 75 miljoner kronor mot vår förväntan på 71 miljoner kronor. Resultatet efter skatt uppgick till 9,2 miljoner kronor mot vår förväntan på 8,3. Bolaget har tagit relativt få order under det tredje kvartalet vilket i sig inte är något ovanligt. Säljpipen ser enligt bolaget bra ut och framförallt uppger de att aktiviteten från offentlig sektor ökat vilket är mycket intressant. Vi har bara gjort mindre justeringar i våra estimat och inga förändringar i vår rating. För att läsa den senaste analysuppdateringen tryck här: http://www.redeye.se/analys/dgc-one/36407

Agellis Group: svarta siffror igen!
Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner kronor och resultatet efter skatt till 0,1 miljoner kronor. Agellis har under kvartalet fått sin första order från SMS Concast vilket var tidigare än väntat. Ordern är till Kina som utgör en spännande marknad för Agellis då verken där jobbar allt mer på att effektivisera sin verksamhet då energi- och miljöfrågor blir allt viktigare. Vi har höjt ratingen för lönsamhet ett steg efter att bolaget nu visat positivt resultat flera kvartal i rad. För att läsa den senaste analysuppdateringen tryck här: http://www.redeye.se/analys/agellis-group/36409