Aktie	Nolato
Kurs vid analystillfället	80.75
Senast betalt	79.25
Kursförändring	-1.9%

Nolato, som tillverkar polymera material som plast, silikon, TPE samt gummi, är i förvärvartagen. Måndagens förvärv avsåg det amerikanska företaget Contour Plastic. Företaget omsätter cirka 165 miljoner kronor per år och levererar utrustning till kunder inom medicinteknik.

Rörelsemarginalen i det förvärvarde företaget uppges till 13 procent, vilket är något över Nolato Medical, som för de första sex månaderna 2010 uppvisade en marginal på 12,7 procent. Förvärvet bedöms ge en viss positiv resultateffekt redan under innevarande år.

Förvärvet fick ett mycket positivt mottagande av börsen, under måndagen steg kursen för Nolato med hela 7 procent. Företagsledningen, med vd Hans Porat i spetsen, flaggar dessutom för ytterligare förvärv, något som balansräkningen tillåter: soliditeten ligger på 44 procent.

Nolato är en underleverantör och kunderna är till största delen stora, ofta globala, företag inom bland annat medicinteknik, läkemedel, hygien, telecom, fordon, vitvaror, trädgård/skog, byggsektor och möbelindustri.

Verksamheten är indelad i tre affärsområden, Medical, Telecom samt Industrial. För årets första halvår svarade området Telecom för 46 procent av koncernens totala omsättning på 1 624 miljoner kronor. Under det första halvåret ökade omsättningen med 84 procent för divisionen till 754 miljoner kronor. Rörelsemarginalen förbättrades här med en procentenhet till 8,8 procent jämfört med det första halvåret 2009. Exempel på kunder i denna division är bland annat Ericsson, Nokia, Motorola, Rim, Sony Ericsson samt Nokia Siemens.

Det näst största affärsområdet under det första halvåret var Industrial. Omsättningen uppgick här till 500 miljoner kronor, en ökning med 24 procent jämfört med det första halvåret 2009. Rörelseresultatet uppgick till 40 miljoner kronor, vilket kan jämföras med en förlust på 8 miljoner kronor för det första halvåret 2009. Rörelsemarginalen uppgick för det första halvåret till 8 procent. Kunderna inom detta segment består bland annat av företag som Electrolux, SKF, Volvo, Husqvarna, Lindab, Ikea samt Scania.

Det tredje affärsområdet, inom vilket gårdagens förvärv genomfördes, är Medical. För årets första sex månader ökade försäljningen med 5 procent, vilket var i linje med marknaden. Rörelseresultatet uppgick till 47 miljoner kronor, vilket var oförändrat jämfört med de första sex månaderna 2009. Rörelsemarginalen försämrades därmed från 13,2 till 12,7 procent. Exempel på kunder inom denna division är bland annat Astra Tech samt Novo Nordisk.

Nuvarande ledning har klart signalerat att man vill utveckla och expandera företaget, delvis via förvärv. Den starka balansräkningen ger definitivt utrymme för sådana planer. Att företaget dessutom genomför förvärv inom högmarginaldivisionen Medical är bara ytterligare ett plus.

De flesta av bolagets kunder ligger helt rätt i nuvarande konjunkturcykel, vilket borgar för fortsatt stark resultattillväxt.

Vår bedömning är att Nolato kommer att kunna redovisa ett resultat på 8 kronor per aktie för innevarande år. Värderingsmässigt innebär det ett p/e-tal under 10.

Värderingen framstår därmed som mycket attraktiv, givet den kundstock företaget har. Vi rekommenderar köp.