Thomas2 » Kommentarer

Oskar,

Givetvis finns det oroväckande trender, hög skuldsättning i västvärlden osv men det finns andra trender också. Skuldsättningen i utvecklingsländerna är låg, de har köpkraft, bara som ett exempel. Finns en del som talar för att världen pga av hög skuldsättning, kommer att växa långsammare än historiskt. Men det kommer att finnas bolag som växer och tjänar pengar ändå. Och tro det eller ej, vissa av dem kommer att vara undervärderade till och från.

Du pratar om "företaget" som om det bara finns ett företag eller som om alla företag var stöpta i samma form. Ska ta ett exempel; under 1990-92 upplevde Sverige och flera andra europeiska länder en rejäl lågkonjunktur. Från hösten 1990 och två år framåt halverades OMX-index. Under samma period steg H&M ca 150%. Den som enbart grottade ned sig i makro och var orolig för ekonomin och börsen missade att köpa H&M för 2,50 SEK emissionsjusterat.

Gissar att du investerar i indexfonder, då passar ditt resonemang kanske. Då är man helt i händerna på BNP-utvecklingen och den allmänna börsutvecklingen på lång sikt osv. Vi andra som försöker hitta undervärderade bolag fortsätter läsa kvartalsrapporter.

Boken är extremt enkel, nästan skrivet för att ett barn ska förstå. Men ändå givande, många skulle nog behöva läsa den. De som bara letar bolag efter P/e-tal (eller EV/EBIT) inser att avkastningen på kapitalet också är intressant. Man får fram bolag med lågt P/e OCH hög avkastning på kapitalet, vilket signalerar att det är välskött.

Att få fram relevanta prognoser kan vara svårt, särskilt bland mindre bolag

Måttet ebit/net working capital + net fixed assets kan vara svårt att få fram. Avkastningen på eget kapital eller på totalt kapital är enklare att få fram men bli inte alltid relvanta. Som grov screening kan det dock funka som ett första urval. Fick du fram ovanstående formel i datastream?

FES Invest;

Det är väl bra att det fortfarande finns baissare, tyder på att uppgången kan fortsätta lite till.

Jafar skrev att Dubai är en "mini"-finanskris och att samma misstag återupprepades igen. Dubais problem är snarare svallvågorna efter finankrisen, det är ingen ny finanskris. Dubai har varit illa ut det senaste året och har fått jobba hårt med refinansiering. Till slut var det omöjligt att refinansiera extrema lyxprojekt. Känns inte som något stor sak, bara sunt. Som sagt, bara mindre svallvågor efter den stora vågen för ett år sedan.

Baserar inte mina placeringar på någon stark uppfattning om börsen men mitt tips att vi fortsätta att "climbing a wall of worry". Finns alltid något att oroa sig för. Men att gissa vad börsen ska ta vägen är inte lätt, sällan det lönar sig att ha en stark uppfattning och hålla benhårt på den. Stånga sig blodig kan bli jobbigt. Bättre att försöka vara dynamisk, se vart trenden pekar och ta intryck av vad som händer, i alla fall om man vill tjäna pengar i ett medelfristigt perspektiv. Tills vidare kan vi nog använda OFR som kontraindikator, om han bli haussad eller tystnar är det nog läge att casha hem...:-)

Kanske dags att byta användarnamn...

"Stop trying to predict the direction of the stock market, the economy, interest rates, or elections."

Warren Buffett

Fortsättning...

De aktier som har väldigt lågt värderingstal enligt din modell är de nästan alltid aktier som har låg marginal (lågt P/s, Skanska, Axfood, NCC osv) och/ eller väldigt hög skuldsättning (högt P/bv, Swedish Match).

Axfood har P/e 12,6, P/s 0,3 och P/bv 3,7. Vad händer med modellen om Axfood stiger 100% imorgon, allt annat lika? P/e, P/s och P/bv går alla upp 100% och värderingstalet stiger från 1 till 2. Axfood är då alltså fortfarande extremt billig, eller?

Utfallet av din modell blir lite konstig. Jfr ex Teliasonera och Axfood. Teliasonera har ett P/e på 10, P/s 1,7 och P/bv 1,3. Axfood har P/e 12,6, P/s 0,3 och P/bv 3,7. Teliasonera har klart högre marginal och har därmed klart högre P/s. Axfood har däremot högre P/e och P/bv än Teliasonera. Utfallet i din modell är att Axfood får 1 och Teliasonera får 13. Axfood är snorbillig medan Teliasonera är mycket dyr. Skiljer det så mycket mellan dem?