Ericsson Q2: blandad rapport igen
2010-07-23 08:17, Edited at: 2010-07-23 09:04Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Ericsson rapporterade sin Q2-rapport nu på morgonen som var sämre än väntat. Bolaget förklarar det i huvudsak med komponentbrist. Å andra sidan var bruttomarginalen återigen bättre än förväntat vilket kan göra att Ericsson-aktien trots allt klara sig okej.
Den total försäljning kom in på 48 miljarder kronor (vi väntade oss 50,7 miljarder kronor och marknaden: 50,4 miljarder kronor). Således var detta klart mycket sämre än väntat och förklaras av komponentbrist som påverkade försäljningen med 3-4 miljarder kronor. Försäljningen inom Global Services var godkänd medan försäljning inom Network och Multimedia var svag.
Rörelseresultat före engångskostnader och JV blev 5,3 miljarder kronor (vi väntade oss cirka 6,1 miljarder kronor och marknaden 5,8 miljarder kronor). Även detta var klart sämre än förväntat. Dessutom var rörelseresultatet inom Multimedia svagt. Å andra sidan var bruttomarginalen för Ericsson klart godkänd om 39 procent (vi väntade oss 37,7 procent och marknaden väntade sig 37,3 procent). Anledningen till bättre bruttomarginal var gynnsam affärsmix och bra effektiviseringar vilket troligen innebär att bruttomargineln framöver kommer att hålla sig på en hög nivå. Kassaflödet var negativt och svagt i perioden men det tycker vi inte är något större problem då kassaflödet kommer vara kraftigt positivt i Q3.
Ericsson nämner som vanligt inget konkret om framtiden mer än att datatrafiken kommer öka dramatiskt – vilket är självklart. Vi kommer att sänka våra försäljningsestimat något men å andra sidan kommer vi att höja bruttomarginalen varför rörelseresultatet framöver kommer vara relativt oförändrat. Vi anser att värderingen av Ericsson-aktien är relativt rimlig (P/E 2010 ex. engångseffekter om cirka 15-16x) och således ser vi en begränsad uppsida så väl som en begränsad nedsida i aktien.
Ericsson anordnar en telefonkonferens klockan 09.00 samt klockan 14.00. De mest intressanta frågorna kommer röra bruttomarginalen och marknaden framöver.