KLASSISKT SVENSKT BIOTECH BOLAG I PRINCIP GRATIS
2021-02-03 10:49Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Ibland händer det att noterade bolag så att säga glöms bort, till och med när de finns på börsens huvudlistor. Marknaden missar helt enkelt förändringar som sker, och stora möjligheter öppnar sig för den som är med från början när en omvärdering börjar.
Vi talar här om ett klassiskt svensk biotech bolag som satt två läkemedelsprodukter på marknaden (förr i tiden s a s) som nu värderas på ett sätt som i princip sätter noll i värde på rörelsen/pipelinen.
Bolaget håller i dagarna på att avsluta en emission på knappt 200 msek och min bedömning idag är att den kommer bli övertecknad. Vissa har redan insett att bolaget är ett riktigt fynd på nuvarande nivå. En av dessa är sannolikt Linc som ägs av Bengt Julander. Bolaget vi talar om är Medivir där Linc via en kapitalförsäkring redan äger 4% och Bengt sitter i styrelsen sedan länge. Nordea Fonder finns som större ägare och bl a Healthinvest Fonder tillkommer i emissionen. Vi håller inte det för otroligt att Linc kommer teckna så att man direkt innehar över 10% i bolaget.
En längre beskrivning av Medivir finns i bifogad länk från i julas: https://www.facebook.com/groups/smabolagsjakten/permalink/3602686016479325/
Om emissionen tecknas fullt ut och även övertilldelningsoptionen tilldelas Healthinvest & Co, vilket jag tror blir fallet (klart 5 feb), så kommer bolaget ha 53 miloner aktier värderade till ca 7,70 kr, dvs ett börsvärde på 424 msek.
En beräkning av rörelsevärdet ger då:
Börsvärde 408
Kassa 30 sept 20 83
Q4 ca -15
Q1 till idag ca -5
Birinapant upfront 8
Emission 170+25 195
Em kostnad -18
Kassa e emission 248
Rörelsevärde 160
Tillgångar som du får för det värdet:
Royaltyström Xerclear
Miv-711 - klar fas 2
Remetinostat klar fas 2
Miv-818 - klar fas 1a/snart 1b
Birinapant - licensierad till IMG Biosciences- milestones 350 musd
Miv-701 - licensierad veterinär användning
Miv-828 - preklinik
Miv-xxx - preklinik - licensierad till Tango (US)
Miv-zzz - preklinik - option till 'unnamed'
Skattemässiga förlustavdrag 1200 msek
Relativt lätt att säga att rörelsevärdet är orimligt lågt givet den lista på tillgångar. Om man skall vara fair är Remetinostat behäftad med ett ekonomiskt åttagande om den utvecklas från idag. Licengivaren Tetralogic visade dock att Birinapant var omförhandlingsbart i dec-20 innan Medivir slöt en stor licensaffär med IMG. Så borde kunna ske även med Remetinostat.
Därtill föreligger följande i Medivir:
20 patent familjer
3 orphan drug designations (Miv-818 i EU resp USA samt Remetinostat i USA)
-1 FDA Fast track - Miv-711
Om man tror på att Medivir kan utveckla någon/några av ovanstående tillgångar till intäktsströmmar så skall också bolagets förlustavdrag på ca 1200 msek värderas. Med nuvarande skattesats och nuvärdesberäknat är detta värt kring 150-175 msek => dvs om man hårdrar det kan man säga att alla tillgångarna ovan får du i princip GRATIS till nuvarande börskurs.
Den trigger lista som ligger framför oss som aktieägare i Medivir är rätt imponerande:
New issue ready Now
New shareholderlist Now
Miv-818
-Resultat 1b1 Q1-21
-Upplägg/start fas 1b2 Q2-21
-Resultat fas 1b2 Q4/Q1-22
-Deal i Asien Anytime
-Start fas 2/3 2022/23
Birinapant
-Start Fas 1 - Milestone IMG Q1/Q2 21
Milestone fas 1 färdig Q1-22
Milestone start fas 2 Q4-22
Prövarstudie strålning HNSCC Q3-22
Remetinostat
BCC manuskript Stanford Q1-21
Tillverka+omstart prövarstudie Q1-21?
Tetralogic avtal & Deal ?
Miv-711 Deal ?
MIV 828
Start Q1-21?
Regional Deal 2021?
MIV-701 Milestones (vetrinary) 2021?
Option Pre-clin kandidat ?
Utveckling Tango ?
New deal -pre-clinical substance ?
Simeprevir - Cov-19 -J&J omstart ?
Ärligt talat känns Medivir som en solklar - ganska bortglömd omvärderingskandidat -så till och med även om kursen skulle rusa över100% inom kort.