Långsiktigt köp: Moberg Derma

2013-03-28 23:47, Edited at: 2013-03-29 15:50

Moberg Dermas produkt Nalox mot nagelsvamp håller på att bli en storsäljare runt om i världen. Aktien verkar billig.

Excilor ett hot?

Moberg Derma har ju produkten Nalox mot nagelsvamp.

På Elitserie-hockeyns hemsida Hockeyligan.se finns nu reklam för den konkurrerande produkten Excilor mot nagelsvamp (ej säkert man ser annonsen varje gång): http://www.hockeyligan.se/

Produkten (som säljs via apotek) appliceras tydligen på nagelsvampen med en slags penna varigenom man "penslar på" preparatet på nagelsvampen: http://www.astimex.se/produkter/excilor-14534591

Excilor kommer från svenska bolaget Astimex Pharma: http://www.astimex.se/

Astimex Pharma grundades år 2007 av Stefan Falck och Åsa Lintzén och uppges ha huvudkontor i Kista (utanför Stockholm) med bara 5 pers anställda, men bland dem sägs det finnas "en gedigen bakgrund från läkemedel- och apoteksbranschen". Bolaget anges även ha "ett stort antal företag och konsulter som man samarbetar med". Tex hjälper bolaget Recipharm till med att utveckla och tillverka läkemedel åt Astimex Pharma.

Bolaget har även produkter mot löss, snarkningar och för lättare tablettsväljning.

Intäkterna har enl Ratsit.se fallit från över 30 miljoner kr år 2010 till 15 miljoner kr 2012. Resultaten är små men det är i alla fall i princip inga förluster: http://www.ratsit.se/5566213780-Astimex_Pharma_Aktiebolag

Där uppges dock Astimex Pharmas inriktning främst vara "partihandel med medicinsk utrustning och apoteksvaror", dvs är det bara ett importföretag?

Det finns internationella hemsidor om Excilor och där verkar det som att det är belgiska bolaget Jecare som ligger bakom produkten:

http://excilor.com/

http://www.jecare.com/Corporate/index.htm

Enl en rapport från IMS (som analyserar läkemedelsbranschen) tillhör Excilor den schweiziska läkemedelsjätten Novartis: http://www.pmca.at/cms/wp-content/uploads/pmca_impuls_20130218_ims_rueckblick-12-ausblick-13.pdf

Där uppges Moberg Dermas produkt (i rapporten kallad Naloc) tillhöra svenska läkemedelsföretaget Meda (som ju är återförsäljare av produkten).

Knappt 700 kunder har gett Excilor betyget 2,6 (av 5 möjliga) på brittiska sajten Chemistdirect.co.uk: http://www.chemistdirect.co.uk/excilor-fungal-nail-infection_1_177229.html

Produkten kostar där ca 170 kr.

Enl signaturen "Ross" som gav produkten 4 av 5 möjliga:

"My nails were very badly affected and cracked, discoloured and twisted.I have been using this product for over 3 months now and my nails are coming good. It is a very slow process as my nails do not grow by quickly and the old damaged nails are taking a long time to grow out. I have had to purchase 5 lots of this product to keep up with the treatment. But it is working."

Dvs kan Astimex Pharma med sin produkt Excilor utgöra ett hot mot Moberg Derma (MD) och dess anti-nagelsvampsprodukt Nalox?

Nalox ska nu lanseras i Storbritannien och finns ännu inte med på Chemistdirect.

Men i USA finns produkten lanserad och heter där Kerasal Nail. Den fick betyget 4,5 av 5 möjliga på amerikanska sajten Drugstore.com: http://www.drugstore.com/kerasal-nail-fungal-nail-renewal-treatment-3-month-supply/qxp381811

Där uppges Nalox kosta 130 kr.

På Amazon.com får Kerasal Nail betyget 3,5 av 5 (av 22 kunder): http://www.amazon.com/Kerasal-Fungal-Renewal-Treatment-supply/dp/B007ADOL28

Där kostar den motsvarande 137 kr.

Signaturen "Karen" gav produkten betyget 5 av 5 med följande omdöme:

"The best stuff!!! I have used a couple of other remedies, but this one seems to be doing the trick. I have had trouble with my toenails for a very long time. I have been using this product for about 7 months and it looks like the toenails are finally starting to grow back."

Signaturen Robert L. Arutunian gav den dock bara 1 av 5:

"As a retired MD I should have known better. I guess with age I have become more gullible. I was hoping something topical would work since the risk of taking Lamisil orally is possible though rare."

"As a retired MD" dvs MD betyder här läkare. Han är alltså pensionerad läkare. Han säger att han med åldern har blivit mera lättlurad ("gullible") och trodde att Kerasal Nail skulle fungera men han verkar ha blivit missnöjd.

Tabletten Lamisil som Arutunian nämner är alltså tydligen också en konkurrerande produkt mot nagelsvamp men som han antyder så kan man få biverkningar av att ta Lamisil. Enl Moberg Dermas årsredovisning för 2012 (som är daterad 27 mars 2013):

"Tablettbehandling har god effekt men medför vissa risker,
till exempel biverkningar i form av mag- och leverproblem och
interaktion med andra läkemedel (...)"

Lamisil är också ovannämnda Novartis produkt: http://en.wikipedia.org/wiki/Lamisil

Kollar man på Excilor på Amazon.com fick den betyget 4 av 5 (av totalt 1 kund): http://www.amazon.com/Excilor-Treatment-Fungal-Nail-Infection/dp/B004YAQB1E/ref=sr_1_1?s=hpc&ie=UTF8&qid=1364510031&sr=1-1&keywords=excilor

Där ligger priset på 143 kr, dvs nästan samma som för Kerasal Nail.

Amerikansk reklamfilm för Kerasal Nail (dvs Moberg Dermas produkt Nalox) upplagd i feb 2012: http://www.youtube.com/watch?v=KitkDX3S77I

Brittisk reklamfilm för Excilor (upplagd i sept 2012): http://www.youtube.com/watch?v=oeyuz2xhwx4

Moberg Derma, branschen

MD hade för sin del ca 30 pers anställda i slutet av 2012 (varav 10 pers på säljavdelningen).

Bolaget bygger på forskning från hudspecialisten och läkaren Sven Moberg vid Sahlgrenska Universitetssjukhuset i Göteborg under 80-talet. Utifrån det startades sedan bolaget Moberg Derma år 2006 av nuvarande vd Peter Wolpert tillsammans med Marie Moberg (änka till Sven).

Under 2012 hade MD intäkter på 113 miljoner kr. Dvs inte så mycket i relation till att bolaget har ett börsvärde på 377 miljoner kr vid nuvarande börskurs 34,90 kr.

Lönsamheten är dock god med ett nettoresultat på 36 miljoner kr på intäkterna 113 miljoner kr, vilket gav ett resultat per aktie på 3,68 kr. Det ger ett p/e-tal på 9-10.

I resultatet för 2012 ingick dock en skattemässig engångspost på +21 miljoner kr. Men även exkl den gick MD med vinst under 2012, vilket är ett år tidigare än bolagets ursprungliga prognos från MD:s börsintroduktion under 2011.

Och intäktstillväxten var mycket god under 2012 då intäkterna ökade med 101% (dvs mer än en dubbling).

MD:s intäkter utgörs tydligen främst av Nalox eftersom vd Peter Wolpert skriver i årsredovisningen för 2012 att "Intäkterna från Nalox fördubblades under 2012 till mer än 100 miljoner kronor", och eftersom intäkterna totalt uppgick till 113 miljoner kr måste Nalox svara för nästan alla intäker.

Enl MD:s årsredovisning för 2012 såldes det Nalox för 124 miljoner kr under 2012 varav 108 miljoner kr ingick i MD:s intäkter.

Nalox uppges vara den marknadsledande produkten mot nagelsvamp i Norden och i andra länder. Den säljs i dagsläget i 20 länder och lanseringar pågår i över 50 länder. Försäljningsavtal finns med distributörer för över 50 länder med en befolkning på 1,2 miljarder pers. Den enskilt största distributören är separat börsnoterade svenska läkemedelsbolaget Meda som täcker länder på 550 miljoner invånare åt Moberg Derma.

Nalox är ännu en ganska nylanserad produkt och lanserades så sent som hösten 2010 i Norden. I Europa har produkten nu lanserats i 10 länder (varav via Meda i 9 länder och via italienska bolaget Menarini i Italien).

Härnäst väntar lanseringar i länder som Turkiet, Ryssland, Polen och Storbritannien och därefter bla Kanada under andra halvåret 2013 (enl analysföretaget Redeye).

Den totala världsmarknaden för läkemedel mot hudsjukdomar (dermatologi) uppgår till 130 miljarder kr/år (20 miljarder dollar/år enl Moberg Dermas årsredovisning för 2012):

http://www.mobergderma.se/admin/UploadFile.aspx?path=/UserUploadFiles/Moberg_Derma_2012.pdf.

Bland konkurrenterna finns:

• Jättar som Merck, Novartis, Glaxo SmithKline/Stiefel Laboratories.
• Medelstora läkemedelsbolag som tex Galderma, Leo, Almirall, Astellas, Bayer Healthcare (Intendis), svenska Meda och Valeant.
• Regionala bolag.

En trend är att bolagen i branschen köper varandra för att bli större. Tex har Valeant köpt flera bolag såsom Medicis. Galderma har köpt svenska antirynkgelé-bolaget Q-Med. Meda har köpt rättigheter till produkter från USA. Menarini har köpt bolaget Invida som är verksamt i Asien.

Nagelsvamp är en smittande sjukdom och drabbar ca 10% av alla vuxna i Västvärlden. Bland folk över 50 år drabbar det över 25%. Världsmarknaden för produkter mot nagelsvamp uppgår till mer än ca 9 miljarder kr/år (över 1,4 miljarder dollar) enl MD:s årsredovisning för 2012 (som är daterad 27 mars 2013): http://www.mobergderma.se/admin/UploadFile.aspx?path=/UserUploadFiles/Moberg_Derma_2012.pdf

Så med intäkter på drygt 100 miljoner kr för Nalox har MD ännu så länge bara drygt 1% marknadsandel.

Enl en annan uppgift (från ett MD-pressmeddelande daterat i nov 2012) uppgår världsmarknaden för produkter mot nagelsvamp till mer än 6-7 miljarder kr/år (över 1 miljard dollar/år): http://mb.cision.com/Main/1662/9331839/64151.pdf

Nalox är ett "utvärtes preparat" som sätts på nagelsvampen. Konkurrerande produkter är tabletter och andra utvärtes preparat. Fördelen med Nalox är att tabletter kan ge biverkningar och att andra utvärtes preparat ger dålig effekt. Forskningsstudier på över 600 personer har genomförts med Nalox så produktens egenskaper är väldokumenterade.

Utöver Nalox håller MD även på att utveckla en ny produkt mot nagelsvamp (MOB-015). För den har det kommit en del dåliga forskningsresultat men MD håller på att vidareutveckla den produkten så att den ska bli bra i stutändan. En nu studie pågår av en ny version av MOB-015.

Bland konkurrerande bolag inom produkter mot nagelsvamp finns enl Redeye amerikanska bolaget Anacor som utvecklar den nya produkten Tavaborole.

Det finns även kanadensiska bolaget Valeant som utvecklar sin nya produkt Efinaconazole mot nagelsvamp.

Efinaconazole ligger närmare lansering och har visat sig kunna bota nagelsvamp för 15-18% av patienterna medan siffran för Tavaborole legat på 5-9% enl Redeye.

Redeye anser att Nalox står sig väl i konkurrensen mot Tavaborole och Efinaconazole men siffrorna tyder på att de båda sistnämnda är bättre och botar nagelsvamp i drygt 30% av fallen för Tavaborole och 50-60% av fallen för Efinaconazole, medan Nalox ligger på 25-30%.

Dock var behandlingstiden för Nalox ett halvår i de studier som ledde till siffrorna ovan, medan de var 1 år för de andra två produkterna.

Prognoser från Remium, Redeye

MD betalar aktiemäklarfirman Remium för att göra prognoser för MD:s framtida ekonomiska utveckling. Remiums aktieanalytiker Johan Löchen räknar med följande utveckling för MD (enl prognoser daterade 19 mars 2012):

• Intäkterna väntas öka till 270 miljoner kr inom 3 år (dvs en intäktstillväxt på i snitt 34%/år).

• Rörelsemarginalen väntas öka successivt från 11% 2012 till 19% inom 3 år.

• Resultatet efter skatt väntas öka från 36 miljoner kr 2012 till 40 miljoner kr inom 3 år.

• Resultatet per aktie väntas öka från 3,31 kr 2012 till 3,73 kr inom 3 år.

Obs vad gäller resultatutvecklingen att resultatet under 2012 gynnades av en positiv skattemässig resultateffekt på 21 miljoner kr. 2013, 2014 och 2015 väntas resultatet belastas av normala skattekostnader med en skattesats 22%.

MD betalar även analysfirman Redeye för att göra prognoser för MD:s framtida ekonomiska utveckling. Redeyes analytiker Peter Östling och Klas Palin räknar med följande utveckling (enl prognoser daterade 15 feb 2013):

• Intäkterna väntas öka till över 300 miljoner kr inom 2 år (motsvarande en intäktstillväxt på i snitt över 60%/år under 2013 och 2014) och vidare till nästan 470 miljoner kr inom 4 år (motsvarande en snitttillväxt på över 40%/år under dessa 4 år).

• Av intäkterna på knappt 470 miljoner kr år 2016 väntas Nalox-intäkterna stå för 75% (dvs 350miljoner kr). Det innebär en tillväxttakt för Nalox-intäkterna på i snitt över 30%/år.

• Därutöver väntas MD öka intäkterna från övriga produkter direkt till slutkund från 4 miljoner kr 2012 till nästan 70 miljoner kr år 2016.

• Rörelsemarginalen på 11% under 2012 väntas falla tillbaka till 5% under 2013 för att sedan öka igen till 44% inom 4 år (år 2016).

• Nettoresultatet på 36 miljoner kr under 2012 (inkl pos skatteeffekt på 21 miljoner kr) faller till 9 miljoner kr 2013 för att sedan öka till hela 73 miljoner kr 2014. År 2016 väntas resultatet före skatt bli över 200 miljoner kr. Med 22% skatt blir det nästan 160 miljoner kr efter skatt.

• Det innebär ett förväntat resultat per aktie på 6,76 kr för 2014 (vilket gör att aktien utifrån det värderas till ett p/e-tal på 5 med nuvarande börskurs kring 35 kr). Ett nettoresultat på 160 miljoner kr år 2016 motsvarar 14-15 kr/aktie vilket gör att aktien utifrån det idag handlas till ett p/e-tal på drygt 2 (vid nuvarande börskurs kring 35 kr)!

• Redeye gör även en värdering av MD-aktien och beräknar dess motiverade värde till 108,70 kr (dvs nästan 3 gånger dagens börskurs kring 35 kr!).

http://www.redeye.se/sites/redeye.se/files/private/report_files/2013/02/update_20130215_17260.pdf

(I analysen uppges Östling själv äga aktier i MD medan Palin ej gör det.)

I Redeye-analysen (som alltså är daterad 15 feb 2013) ingår inte att MD kom med besked 11 mars 2013 om att utvecklingen av produkten Limtop mot solhudskador avbryts pga dåliga forskningsresultat: http://mb.cision.com/Main/1662/9382824/100807.pdf

Redeye hade räknat med att MD skulle nå intäkter på sammanlagt över 80 miljoner kr från Limtop under de kommande 4 åren (varav 50 miljoner kr år 2016 motsvarande 11% av MD:s totala intäkter).

Så om Redeyes motiverade börskurs var 108,70 kr inkl Limtop så kan man förenklat säga att den borde bli 11% lägre exkl Limtop, dvs 97 kr. Det är alltså ändå nästan 3 gånger högre än dagens börskurs.

Dvs även om nya bra konkurrerande anti-nagelsvampsprodukter kommer att lanseras framöver, verkar det finnas utrymme för god kursuppgång för MD-aktien.

Och förhoppningen är förstås att MD framöver ska kunna lansera ännu bättre efterföljare till Nalox. Som nämnt har bolaget valt att förbättra MOB-015 efter dålig forskningsresultat men bolaget hyser tydligen gott hopp om att den i slutändan ska bli bra.

I pressmeddelandet från nov 2012 om de dåliga forskningsresultaten stod det även att en ny studie inleds av en förbättrad version av MOB-015: http://mb.cision.com/Main/1662/9331839/64151.pdf

Redan i de preliminära forskningsresultaten från den första MOB-015-studien framkom att forsningsresultaten var dåliga enl pressmeddelande från feb 2012, så det var inget nytt nu i nov 2012: http://feed.ne.cision.com/wpyfs/00/00/00/00/00/18/34/8D/wkr0001.pdf

Positivt att MD har en stark finansiell ställning med en nettokassa på 13 miljoner kr (enl Remium, 14 miljoner kr enl Redeye) i slutet av 2012 (jämfört med bolagets nuvarande börsvärde på knappt 380 miljoner kr).

Vd Peter Wolpert, Alterna-förvärvet

Positivt att vd Peter Wolpert finns med bland MD:s största aktieägare med en ägarandel på 5-6% (värd över 20 miljoner kr): http://www.introduce.se/foretag/moberg-derma/kalender-och-agare

Han har alltså goda incitament att skapa en god utveckling för börskursen.

Marie Moberg som han startade MD med äger 6-7%.

Wolpert fyller 44 år i år och har tidigare bla varit konsult på ansedda amerikanska konsultfirman McKinsey (där bla även finansmannen Christer Gardell jobbat).

I MD har Wolpert jobbat sedan år 2006.

Videoklipp från 6 feb 2013 där Wolpert pratar om MD: http://www.introduce.se/foretag/moberg-derma/intervjuer/2013/2/moberg-derma-intervju-med-vd-peter-wolpert

Han säger bla följande:

• MD:s företagsköp av amerikanska bolaget Alterna var den stora händelsen för MD under q4/2012.

Det var 25 okt 2012 som MD kom med ett pressmeddelande om Alterna-affären: http://mb.cision.com/Main/1662/9324292/59146.pdf

Alterna är MD:s säljbolag i USA med 8 pers anställda. Bolaget hade intäkter på över 70 miljoner kr under 12-månadersperioden okt 2011-sept 2012. Ebitda-marginalen uppgick till 7% under 9-månadersperioden jan-sept 2012.

Prislappen för Alterna uppgick till 133 miljoner kr plus ev ytterligare 33 miljoner kr i tilläggsköpeskilling.

Förvärvet betalas till 100 miljoner kr kontant och till 33 miljoner kr med nya MD-aktier.

Kontantdelen finansieras till 40 miljoner kr med banklån från Swedbank, 32 miljoner kr med utförsäljning av nya MD-aktier till utvalda storinvesterare, och 28 miljoner kr från MD:s egen kassa.

De utvalda storinvesterarna var 1 amerikansk institution och 3 svenska.

Genom affären ökade antalet utestående MD-aktier med ca 1,7 miljoner st (från 9,1 miljoner st till 10,8 miljoner st) motsvarande en total utspädning kring 16%.

Wolpert pekade på att Alterna varit med och lanserat Nalox i USA (under varumärket Kerasal Nail) där produkten nu kan köpas i 25 000 butiker runt om i landet. Det är bla:

• drugstores/apotek (tex CVS, Walgreens och Rite Aid)
• stora detaljhandelskedjor (tex Walmart och KMart
• livsmedelskedjor (Publix, Target, Giant Eagle, Stop&Shop och Save Mart)

Nalox säljs from aug 2012 i nästan alla Walmarts butiker i USA.

Alterna säljer även till vissa grossister i USA såsom McKesson och Cardinal Health.

Förutom att sälja Kerasal Nail (som Nalox heter i USA) åt MD, har Alterna en del egna produkter såsom Kerasal (mot torra och spruckna fötter), Jointflex (mot led- och muskelverk) och Elixsure (en metod för läkemedel i flytande form).

//Tillägg 29 mars 2013

Moberg Dermas ekonomiska utveckling per kvartal:

Intäkter:
q1/2010: 0,6 miljoner kr
q2/2010: 0,2 miljoner kr
q3/2010: 2,3 miljoner kr
q4/2010: 5,4 miljoner kr

q1/2011: 5,5 miljoner kr
q2/2011: 8,0 miljoner kr
q3/2011: 21,9 miljoner kr
q4/2011: 20,5 miljoner kr

q1/2012: 31,0 miljoner kr
q2/2012: 24,5 miljoner kr
q3/2012: 26,7 miljoner kr
q4/2012: 30,2 miljoner kr

Resultat efter skatt:
q1/2010: -4,7 miljoner kr
q2/2010: -8,0 miljoner kr
q3/2010: -9,4 miljoner kr
q4/2010: -9,0 miljoner kr

q1/2011: -6,7 miljoner kr
q2/2011: -9,6 miljoner kr
q3/2011: 5,4 miljoner kr
q4/2011: 4,4 miljoner kr

q1/2012: 38,0 miljoner kr
q2/2012: 1,4 miljoner kr
q3/2012: 2,8 miljoner kr
q4/2012: -9,1 miljoner kr

• I q1/2012 innehöll resultatet efter skatt en engångsmässig positiv skatteeffekt på 29,6 miljoner kr. Det verkar vara för att MD då bokförde sina uppsamlade skattemässiga underskottsavdrag (pga tidigare års förluster) som en tillgång i balansräkningen på 29,6 miljoner kr.

De vinster som uppkommit i rörelsen under de följande 3 kvartalen har därefter betat av de uppsamlade skatteavdragen så att de i slutet av 2012 var bokförda till 22,2 miljoner kr (i balansräkningen kallat "uppskjuten "skattefordran".

• Resultatet under q4/2012 belastades av engångskostnader på 6,6 miljoner kr pga förvärvet av Alterna.

Bolagets utveckling blir tydligare när man tittar på intäkter och rörelseresulat för rullande 12-månadersperioder (dvs varje siffra avser summan av de senaste 4 kvartalen till och med det aktuella kvartalet):

Intäkter:
q1/2010: 1 miljon kr
q2/2010: 1 miljon kr
q3/2010: 3 miljoner kr
q4/2010: 9 miljoner kr

q1/2011: 13 miljoner kr
q2/2011: 21 miljoner kr
q3/2011: 41 miljoner kr
q4/2011: 56 miljoner kr

q1/2012: 81 miljoner kr
q2/2012: 98 miljoner kr
q3/2012: 103 miljoner kr
q4/2012: 112 miljoner kr

Rörelseresultat:
q1/2010: -23 miljoner kr
q2/2010: -23 miljoner kr
q3/2010: -27 miljoner kr
q4/2010: -30 miljoner kr

q1/2011: -32 miljoner kr
q2/2011: -34 miljoner kr
q3/2011: -20 miljoner kr
q4/2011: -8 miljoner kr

q1/2012: 7 miljoner kr
q2/2012: 18 miljoner kr
q3/2012: 17 miljoner kr
q4/2012: 13 miljoner kr

Milstolpsbetalningar

MD:s intäkter består både av löpande produktförsäljning och så kallade milstolpsbetalningar. De sistnämnda kan ju sägas vara mera engångsmässiga och utgör tex i förväg överenskomna "belöningar" från distributörer (som MD erhåller när en distributör når vissa nivåer för försäljningen av MD:s produkter).

Tex av MD:s totala intäkter under 2011 svarade milstolpsbetalningarna för 21 miljoner kr (38%) av MD:s totala intäkter på 56 miljoner kr. Under 2012 svarade milstolpsbetalningarna för 30 miljoner kr (26%) av MD:s totala intäkter på 112 miljoner kr.

Utveckling av MD:s produktförsäljning respektive milstolpsbetalningar per kvartal:

Produktförsäljning:
q3/2010: 1,1 miljoner kr
q4/2010: 4,0 miljoner kr

q1/2011: 5,5 miljoner kr
q2/2011: 8,0 miljoner kr
q3/2011: 8,7 miljoner kr
q4/2011: 12,4 miljoner kr

q1/2012: 16,8 miljoner kr
q2/2012: 21,8 miljoner kr
q3/2012: 24,2 miljoner kr
q4/2012: 19,9 miljoner kr

Milstolpsbetalningar:
q3/2010: 1,2 miljoner kr
q4/2010: 1,4 miljoner kr

q1/2011: 0 kr
q2/2011: 0 kr
q3/2011: 13,2 miljoner kr
q4/2011: 8,1 miljoner kr

q1/2012: 14,3 miljoner kr
q2/2012: 2,8 miljoner kr
q3/2012: 2,5 miljoner kr
q4/2012: 10,3 miljoner kr

(Info om denna specificering av MD:s totala intäkter verkar endast finnas from q3/2010 enl MD:s resultatrapporter.)

//

- - -

Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:

• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning.

• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt, även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.

• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt.

• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång.

• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.

• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.

Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommandtionen "kortsiktigt köp").

Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan bli helt värdelöst.

Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra: http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella

Här fick alltså Moberg Derma-aktien rekommendationen "långsiktigt köp" vid nuvarande börskurs 34,90 kr (slutkurs tors 28 mars 2013).