AllTeles tidigare trend med förbättrad lönsamhet men sämre intäkter än väntat fortsatte i bolagets Q2-rapport. EBITDA uppgick till 20,3 MSEK (väntat 16,0) och innebar en EBITDA-marginal på 12 procent. Intäkterna föll dock med 12 procent till 173,8 MSEK (väntat 180,6), vilket berodde på företagssidan som under H1’16 tappat totalt 21 respektive 20 procent av kundbasen och intäkterna jämfört med Q4’15. Företagssegmentet klarade ändå 1,4 MSEK i EBITDA. Överraskat goda marginaler och kommande besparingar från automatiserad kundtjänst gör att vi reviderar upp våra kortsiktiga resultatprognoser något. Eftersom Q2 emellertid inte i övrigt förändrat vår syn på AllTele höjs base case–värderingen marginellt till 19 SEK per aktie (18). Vår fair value range på 10-40 SEK med god risk/reward består.