Trots intäkter och EBITDA under förväntan (igen) fanns det ljuspunkter i Q3-rapporten. Företagssidan vände äntligen och det stort. EBITDA på företagssidan förbättrades med cirka 15 MSEK till 7,0 MSEK jämfört med Q2. Det operativa kassaflödet för perioden uppgick till 42 MSEK, vilket bör rädda årets utdelning och därmed ge en direktavkastning på minst 5 procent, alternativt 8 procent om AllTele väljer att tangera förra årets utdelning genom att dela ut hela kassaflödet. Vi har reviderat ned våra värderingsscenarion då vi ser ut att ha underskattat marknadschurnen och prispressen. Vi antar att Q4-rapporten kan driva aktien över vårt nya base case på 18 SEK (23). AllTele tackade under perioden nej till ett bud för en del av verksamheten som enligt obekräftade uppgifter uppgick till 3 000 SEK per kund, vilket skulle innebära ett värde på 31 SEK/aktie bara för privat-kundstocken.