Cinnober: Växlar upp inför MIFID II
Research Update
2017-09-07
11:04
Cinnobers nyetableringssatsningar fortsatte att pressa rörelseresultatet trots att omsättningen ökade med 22 procent. Engångskostnader samt sämre lönsamhet i kärnverksamheten ledde till ett rörelseresultat som var sämre än väntat. I denna analysuppdatering gör vi en mindre kartläggning av Cinnobers nysatsningar inom riskmodellering med fokus på två framtida intäktsgenererare; CCP-Risk och BOAT Oasis Platform. Vi sänker våra estimat gällande lönsamheten för 2017-2018 då Cinnobers nysatsningar inom framförallt client clearing väntas pressa under en längre tid. Dock har vi höjt den förväntade omsättningstillväxten kommande två år på grund av den imponerande kundtillströmningen i det helägda dotterbolaget BOATs rapporteringstjänster. Vårt något höjda värderingsintervall ligger på 43-130 kronor med ett base case på 86 kronor (tidigare 77 kronor).
TO
Tomas Otterbeck
Disclosures and disclaimers