Q2 bjöd på intäkter och rörelseresultat om 120,2 respektive 26,5 MSEK (väntat 125,5 och 25,4 MSEK) jämfört med förra årets 104,0 och 22,7 MSEK. Intäkterna växte 16 procent totalt men 8 procent efter valutan som även förklarar diffen mot prognoserna. Software går starkt på alla led och drev bruttomarginalen (71 %) samt tillväxten tack vare nytt avtal med Nokia om 140 MSEK och 30 procents tillväxt på rullande 12 månader på kunder utanför Ericsson och Nokia. Aktien handlas nu i mitten av våra bear- och bull case på 47 och 137 SEK, vilket innebär en möjlig ned- respektive uppsida på strax över 50 procent åt båda hållen beroende på hur open source-satsningen faller ut. Just open source-uttalandena från VD i Q1 verkar ha tagits på stort allvar av marknaden under vårens kursnedgång innan kursen revanscherade sig efter Q2-rapporten. Dagens kurs innebär EV/EBIT 12x för 2015 på våra estimat, vilket om bolaget kan hålla uppe de senaste kvartalens goda tillväxt inte ser alltför dyrt ut.