Enea: Fortfarande en otyglad vinstmaskin

Research Update

2017-10-26

11:50

EBIT för Q3 uppgick till 34 MSEK jämfört med våra förväntningar om 28 MSEK där skillnaden berodde på lägre fasta kostnader. Underliggande EBIT (exkl. advokatkostnader) uppgick till hela 38 MSEK. Hälften av Ericssons basstations-försäljning under H1’17 utgjordes av de nya ERS (med högre andel open source) efter snabb upprampning under H2’16 men på Eneas Key Accounts-intäkter har effekterna genomgående varit relativt begränsade. Vi anser att detta förhållande är mycket positivt och något som aktiemarknaden missförstått. Key Accounts-tillväxten på +3 procent utgör därför rapportens stora behållning. Vi hade förgäves hoppats på att se tyngre aktörer som nya ägare i dagens riktade emission samt att få höja vårt ägarbetyg. Istället blir det nu sänkt bear- och base case till 57 (63) och 106 (116) SEK per aktie efter utspädning på 9 procent för (de flesta) befintliga ägarna.

VW

Viktor Westman

Disclosures and disclaimers

Premium Plan required to unlock

Unlock companies to access

more high quality research.