Senaste kvartalsrapport bjöd inte på några större siffermässiga överraskningar. Verksamheten fortsätter att drivas så kostnadseffektivt sätt med fullt fokus att få till ett licensavtal kring Immunose FLU. En riktad emission till amerikansk institutionell investerare genomförs, vilken kliver in och blir den enskilt största ägaren med 9 procent av kapitalet. Tillskottet ger finansiering för verksamheten till och med andra kvartalet 2015. Därmed förbättras bolagets uthållighet i pågående partnerförhandlingar. Vi har inte gjort några större förändringar i våra prognoser efter rapporten, men kassaförstärkningen ger ett lägre avkastningskrav som i sin tur har en positiv effekt på värderingen. Vårt motiverade värde uppgår till 10,8 kronor per aktie (10,2 kronor).