Trenden vi har sett under det senaste året var om möjligt ännu tydligare nu i Q2-rapporten. EBITA steg 16% och marginalerna lyfte markant, trots att koncernens organiska tillväxt var minus 7%. Den lägre försäljningen kommer visserligen delvis från att Lagercrantz högst medvetet fasar ut vissa standardprodukter med låga marginaler. Men samtidigt har de inte riktigt lyckats växa en del av sina produktbolag. Nu verkar bolaget ta en del större initiativ för att etablera sig på nya marknader och öka försäljningen. Q2-rapporten medför inga stora prognosjusteringar och det senaste förvärvet, danska Skomø, ligger inom ramen för de förvärv vi schablonmässigt räknar med. Vår Base case värdering är i stort sett oförändrad med ett motiverat värde omkring 80 SEK per aktie. Vårt värderingintervall sträcker sig från 55-97 SEK.