Q1-rapporten bjöd på ett par överraskningar som tyvärr präglas av en svag utveckling inom några av dotterbolagen. Försäljning 794 MSEK och EBIT 87 MSEK hamnade båda strax under våra prognoser. Organisk tillväxt dippade rejält under kvartalet, minus 10%, där försäljningssvackan är koncentrerad till tre av dotterbolagen. Detta gjorde i sin tur att 14 MSEK av uppbokad tilläggsköpeskilling har återförts, vilket därmed lyfte resultatet. Justerat för detta var det resultatmässiga utfallet egentligen ganska svagt. Svackan i Q1 ser till stor del ut att vara tillfällig. Lagercrantz har också genomfört tre nya förvärv som kommer ge skapliga resultatbidrag. Sammantaget blir våra prognosjusteringar därför relativt små. Motiverat värde i vårt Base case scenario sjunker lite till omkring 93 kronor per aktie.