Probis rapport för det fjärde kvartalet var en tämligen odramatisk historia. Försäljning och rörelsekostnader blev i linje med våra förväntningar. Rörelseresultatet blev dock väsentligt sämre pga sämre bruttomarginal. Dock blev denna ändå goda 75%. Aktien reagerar positivt på rapporten vilket vi tycker är rimligt. Vi tror att marknaden haft låga förväntningar på rapporten och Probi generellt, efter de otillfredställande resultaten från de kliniska studierna. Försäljningsökningen är allt annat än explosiv, +7%, men positivt är att nedgången i ProViva-försäljningen verkar har avstannat. En krydda i anrättningen har onekligen Symrise inhopp på ägarlistan blivit. Strax före jul ökade de sitt innehav och påbörjade även ett samarbete med Probi inom probiotiska munhälsoprodukter. Vårt fundamentala värde ligger på 78,5 kr per aktie före rapporten.