Vår förhoppning om att patientrekryteringen till VALFRID-studien skulle slutföras under Q2 visar sig inte ske. Konsekvenser av detta är att finansieringen är ansträngd och risken för nyemission betydande. Patientrekryteringen till VALFRID-studien har gått långt över tiden som tillsammans med nyemissionsrisken dragit ned sentimentet för aktien. Vi räknar nu istället att bolaget levererar nyhetsflöde gällande VALFRID under inledningen av innevarande kvartal. Cancerprojektet VAL-001 ruvar enligt vår bedömning på det största värdet i bolaget. Vårt motiverade värde i Respiratorius upp går till 0,7 (0,5) kronor per aktie med reservation att externt tillförda medel med stor sannolikhet är erforderligt.