Sensys Gatso har haft ett kämpigt 2016 och har på senare tid förlorat ett par större affärer. Nu har dock orderingången sakta börjat vända uppåt igen även om makroläget i Mellanöstern oroar och Japan-volymer dröjer ända till H2’17. Glädjande är dock att de återkommande intäkterna kan bära fram bolaget till break-even även under riktigt svaga kvartal som i Q2. Efter det tråkiga 2016 ser vi nu Sensys Gatsos framtid an med tillförsikt. Vi har dock återigen behövt revidera ned estimaten, denna gång med 30 respektive 18 MSEK för EBITDA 2016 och 2017 (motsv. 46 & 13 %). Nytt base case efter de kortsiktiga estimatändringarna blir 2,7 SEK (2,8), vilket ger en uppsida omkring 20 procent och hyfsad risk reward i förhållande till vår nya fair value range på 1,3-4,6 SEK (f.d. 1,1-5,2). Vi bedömer att pipeline är solid och därmed erbjuder många kurskatalysatorer för den nedpressade aktien.