Det har varit relativt nyhetsfattigt under det andra halvåret. Vi väntar fortsatt på besked om att bolaget valt en slutlig partikel inom Spago Pix-projektet. Bolaget byter vd senaste den 1 februari 2015 och ny vd blir Mats Hansen som närmast kommer från Active Biotech där han ansvarat för tasquinimod-projektet sedan 2010. På pappret en bra förstärkning inför kommande kliniska studier. Vi har justerat våra projektantaganden och skjutit fram tidpunkt till start av den första kliniska studien för Spago Pix till slutet av 2015. Detta har en negativ effekt på motiverat värde som sjunker till 22 (24) kronor per aktie. Bolaget värderas betydligt lägre än jämförbara bolag inom cancerområdet i liknande utvecklingsfas. Aktien hämmas av ett tunt nyhetsflöde och fördröjningar av Spago Pix-projektet.