Episurf - Marknads/vinstpotential

2011-07-29 11:19, Edited at: 2011-07-29 11:19

Det står en CE-märkning mellan Episurf och en betydande marknad. Här en beskrivning av marknads/vinstpotential och en titt på vad en jämförande värdering skulle innebära.

Marknads/vinstpotenital

Ca 10 % av världens befolkning över 25 år beräknas idag ha artros i någon led. Artros i just knäled uppskattas förekomma hos 2,5-5% av befolkningen i västvärlden. Sjukdomen drabbar i högre grad människor med övervikt, med stor aktivitetsgrad eller med högre ålder. Alla dessa är tre väldigt tydligt växande trender i hela den moderna världen. Vi har en alltmer åldrande befolkning, vi blir allt fetare och de som inte blir det har en högre aktivitetsgrad. Av de olika lösningarna som finns för att behandla artros är Episurfs Episealer optimal för ett speciellt segment, nämligen skador av grad 3 och 4. Globalt genomförs idag ca 2 miljoner artroskopier enbart på knäleden. En stor amerikansk studie genomförd mellan 1991 och 1995 påvisar att det i 63 % av de genomförda artroskopierna påträffades lokala broskskador med ett genomsnitt av 2,7 skador per knä. Vidare studier avseende knäartroskopier visar att broskskador av grad 3 och 4 förekommer i 11% av de genomförda artroskopierna. Referenser till ovannämnda undersökningar återfinnes i Episurfs prospekt.

Om vi antar att artros i knä utgör hälften av alla artrosfall som förekommer, skulle den totala marknaden där Episurf kan erbjuda den bästa lösningen kunna räknas ut enligt följande:

2 miljoner artroskopier på knä och lika många i andra leder = 4 miljoner artroskopier. 11% av 4 miljoner = ca 440 000 skadade leder där Episurf erbjuder den bästa Lösningen. 440 000 x 2,7 skador per led = volymsbehov av implantat på 1 188 000 st årligen. Kundpris per implantat uppskattas vara 15 000-20 000 SEK. Total marknadspotential på ca 18 miljarder SEK / år (15 000 SEK x 1 188 000 st). Total vinstpotential på ca 4,5 miljarder SEK / år (25% nettomarginal är vanlig i industrin).

Jämförande värdering

…Vi tycker att en bättre metod för att uppskatta värdet är genom att undersöka de M&A transaktioner där bolag med liknande karaktär som Episurf har köps upp av större bolag. Uppköp av teknologier är mycket vanliga i medtech-industrin eftersom stora bolag med välutvecklade distributionsnät vanligtvis kan realisera den be"ntliga potentialen mycket snabbare, efter att de tekniska riskerna är eliminerade. Här har vi funnit att bolag med Episurfs potential och i samma bransch har handlats på priser mellan 0,7-2 miljarder kronor (100-300 miljoner US dollar) efter att de har erhållit godkännande för försäljning i Europa eller i USA. Dessa siffror skulle ge ett aktievärde på ca 110-310 SEK/ aktie (justerat för omvänd split 1:6) för Episurf när CE-märkningen är genomförd. De bolag som har sålts i något senare skede då de har påbörjat en intial marknadsintroduktion har haft värderingar på närmare 1,5- 3,5 miljarder SEK (200-500 miljoner US dollar). Mer info kring detta går att "nna i ”The business & medicine report: Keys to Creating Value for Early-Stage Medical Device Companies”.

Jag tror att Episurf sakta men säkert kommer att närma sig hundralappen I takt med att vi kommer närmare godkänd CE-märkning.