Nasdaq-0.52%
Stockholm
0.00%
0.00%
I mitt förra inlägg (Insiders och Lupe) beskrev jag hur väl insiders timat sina köp i Lundin Petroleum det senaste året, och gav exempel utgående från den modell jag tagit fram för ändamålet. Jag vill nu ge en lite bredare bild av det värde jag anser man kan få ut av att studera insiderdata.
Finansinspektionens insynslista innehåller i dagsläget över 200 000 historiska transaktioner, där långt ifrån alla är ”vanliga” köp och säljtransaktioner i aktier. Utgående från insynslistan har jag filtrerat ut ca 26 000 köptransaktioner och 16 000 säljtransaktioner från perioden 1992-2011 baserat på följande krav:
Nedanstående graf visar den genomsnittliga avkastningen för aktien, börsindex, och aktien relativt börsindex 0-12 månader före och 0-12 månader efter tidpunkterna för de köptransaktioner jag undersökt. På grund av det kraftiga bias som finns i data som sträcker sig så långt tillbaks som till 1992 vill jag inte lägga allför stor vikt vid den absoluta avkastningen här, utan det intressanta är framförallt grafens utseende kring tidpunkten för insidertransaktionerna (0 i diagrammet).
Grafen visar att den genomsnittliga avkastningen för aktier de närmaste 4-5 månaderna innan ett insiderköp ligger runt noll, för att direkt efter transaktionen publicerats dra iväg uppåt. Vi ser även att avkastningen i förhållande till börsindex ligger strax under noll månaderna närmast före transaktionen för att bli tydligt positiv direkt efter densamma.
Tittar vi istället på de 16 000 säljtransaktioner jag identifierat ser den genomsnittliga relaterade avkastningen ut på följande sätt:
Detta diagram skiljer sig tydligt från det relaterat till insiderköp, och det är uppenbart att aktiers avkastning i genomsnitt under perioden efter en insiderförsäljning är svagare än före densamma.
Vilka slutsatser drar jag då av dessa båda diagram?
Utifrån dessa observationer anser jag att det är värt att utvidga analysen för att undersöka möjligheten att identifiera de insidertransaktioner som kan vara extra intressanta för en placerare att hålla koll på ur en stockpickingaspekt, men detta är något jag får återkomma en annan gång...
Kommentarer
Mycket intressant att se detta sambandet. Personligen ser jag alltid det som ett gott tecken när insiders köper och ett orosmoment om dom börjar sälja av en hel del. En post eller så kan vara okej, men säljer dom mer är det definitivt något att se upp med. Din studie visar ju på det väldigt bra och en del man snackar med menar på att det inte är så avgörande om insiders köper eller säljer men det har jag alltid varit övertygad om som sagt. Snyggt jobbat med denna artikeln, kan tänka mig att det tagit en stund att jobba fram!
Vill också ge en eloge för detta gedigna arbete! Mycket intressant och användbart. När man vaskar fram listan över aktier som är intressanta att trejda i (dvs. bevaka för eventuella köpsignaler) skulle detta kunna vara en parameter att jobba med.
Ser att man kan hämta hem data som zipfil från FI. Vad har du använt för program för att analysera datan?
@storugglan
Insiderdata är absolut en parameter du kan använda som ett komplement till ta/fa, eller som fristående analysverktyg. Mina studier tyder faktiskt på att man kan uppnå överavkastning på börsen genom att endast använda insiderdata som signalverktyg. Jag använder själv en sådan modell med lovande resultat.
Jag laddar dagligen automatiskt ner datan från fi med hjälp av pythonscript, mappar upp den, och läser in den i en egenutvecklad sql-databas, vilken jag sedan kan köra queries mot.
@swatcat
Håller med dig, att insiders köper är nästan alltid ett gott tecken! Mina studier tyder dock på att insidersälj inte alls har lika stort signalvärde som köp.
Men om fler än en insider säljer i ett bolag inom en kortare tidsperiod ska det definitivt tolkas som en varning. (Dock inte som signal för blankning)