Optimism i ny Shamaran-presentation

2011-11-13 13:45, Edited at: 2011-11-13 14:09

Shamaran Petroleum (familjen Lundin-kontrollerade oljebolaget i Kurdistan) är på road show. Så här optimistiska är de.

I ett tidigare blogginlägg om Shamaran (från september 2011) såg bolaget och dess aktie ut att ha stor uppgångspotential: http://www.redeye.se/aktiebloggen/shamaran-petroleum-corp/mojligheter-och-risker-i-shamaran

Men kursutvecklingen hittills har varit en besvikelse. Äger själv aktier i bolaget och har fått se kursen dala från 5-6 kr (då den började handlas på Sthlmsbörsen i juni) till nuvarande nivå kring 3 kr.

Orsaken till det kursfallet har väl varit:

• dåliga/vaga resultat från gjorda borrningar vid Shamarans områden i Pulkana och Atrush? (båda områden i Kurdistan som är vad Shamaran är inriktat på)

• Samt oro kring allmänt bråk mellan Kurdistan och Irak.

• Och nu håller Shamaran på att ta in nytt kapital från investerare genom en riktad nyemission av aktier, vilket väl också pressat kursen. 51 miljoner dollar -4% provision väntas inkomma.

Emissionen görs till kursnivån 0,40 Kanadadollar (2,624 kr), jämfört med nuvarande kursnivå på börsen 0,46 Kanadadollar (3,08 kr).

Kommer inte den här emissionen överraskande tätt inpå den förra emissionen?

Det var i april då bolaget också tog in 50 miljoner dollar i en riktad emission. Då stod dock kursen högre så att emissionskursen kunde sättas till 0,90 Kanadadollar.

Det kan ju vara risk för att de sänker kursen om de gör för många emissioner på rad.

Även då försvann 4% av emissionsbeloppet i avgifter.

Resten av beloppet skulle användas enl följande:

"Net proceeds of the private placement will be used towards ongoing work programs in Kurdistan and general working capital purposes."

I den senaste emissionen ska beloppet användas till i princip samma:

"Net proceeds of the private placement will be used towards ongoing development, appraisal and exploration work on the Company´s projects in Kurdistan as well as for general working capital purposes."

Man borde väl kunna kräva att de vore lite mer specifika i vad pengarna ska användas till?

• Första ljusningen på länge är Exxons intåg i Kurdistan. Hoppas det innebär att Shamarans aktiekurs vänder uppåt nu.

Exxon är det första av världens stora oljebolag som etablerar verksamhet i Kurdistan för att hitta olja där. Det utgör en stor "confidence booster" för bolagen såsom Shamaran som är i området sedan tidigare, och visar att Exxon tror det finns stora mängder olja där.

Kan det bli så att Exxon köper Shamaran som ett led i Exxons nysatsning i Kurdistan? Eller att Shamaran blir slukat av något av övriga stora oljebolag som vill etablera sig i Kurdistan nu då Exxon valt att göra det?

En tolkning är även att Exxons intåg minskar oron för bråket mellan Kurdistan och Irak. Tidigare har bråket lett till oro för att oljebolagens överenskommelser med Kuridstans regering kanske inte skulle kunna hålla i slutändan, pga protester från den centrala regeringen i Irak (där Kurdistan delvis ligger).

Men nu är resonemanget att Exxon aldrig skulle etablera sig i Kurdistan om det fanns risk för att Kurdistan/Irak-bråket skulle urarta. Signaler finns om att Kurdistan och Irak börjar komma överens: http://www.bloomberg.com/news/2011-11-12/iraq-government-says-agreement-made-with-kurds-on-oil-contracts.html

• Oljepriset har dessutom hela tiden hållit sig uppe på hög nivå i varje fall, trots skuldkrisen i Europa etc.

Och fortsatt arbete pågår vid Pulkana och Atrush med förhoppningar om att de ska kunna visa fina fyndigheter i slutändan.

Shamaran med vd Pradeep Kabra i spetsen, reser så länge runt och presenterar Shamaran för investerare. Här är ett nytt presentationsdokument om Shamaran från i nov 2011:

http://www.shamaranpetroleum.com/i/pdf/Presentation-November-2011.pdf

Bla nämns potential på över 2 miljarder fat i fyndigheten Arbat (Shamarans ägarandel 60%):

"Four major leads with significant mean resource potential in excess of 2.2 billion barrels PIIP**

**Internal estimates based on 2D seismic and regional reservoir properties"

(Obs att detta är sk "leads", dvs det är ej alls säkert på att fyndigheter på den här nivån kommer att kunna bevisas i slutändan.)

Första brunnen i Arbat ska borras under december och/eller q1/2012.

Andra brunnen q2/2012 och/eller en bit in på q3/2012.

I presentationen nämns som sammanfattande bedömning att Shamaran i dagsläget ser ut att kunna ha potentiella fyndigheter motsvarande totalt 700-800 miljoner fat.

"Brutto" ca 3 miljarder fat för 100% av fyndigheterna (sedan tar man den del av det som är Shamarans ägarandelar vilket blir motsvarande 770 miljoner fat):

"Mean unrisked PIIP (gross) in excess of 3.3 billion barrels in four projects*

*enligt konsultfirmorna McDaniel & Associates / RPS Energy"

Och fyndigheterna i området kan enl presentationen värderas till 4-8 dollar/fat (utan att oljan ens pumpats upp antar jag?)

Kan fyndigheterna i slutändan bevisas skulle Shamarans ägarandelar därmed vara värda totalt 3-6 miljarder dollar? (20-40 miljarder kr). Det låter så högt att man undrar om dessa siffror kan stämma.

Shamaran är idag värt 2-3 miljarder kr på börsen vid kursnivån 3 kr ca.

• Shamaran har 680,5 miljoner aktier sedan tidigare.
• 127,5 miljoner aktier väntas tillkomma i den senaste emissionen.

Det blir totalt drygt 800 miljoner vilkat à 3 kr blir ett börsvärde i dagsläget på ca 2,5 miljarder kr.

Dock kan det bli ytterligare utspädning framöver (genom fortsatta emissioner) för att finansiera kostnader för att bevisa att dessa fyndigheter verkligen existerar.

Men även om det blir hälften så bra som ovan handlar det ändå om att aktiekursen kan femfaldigas? På vilken sikt? 2-3 år?

I presentationen nämner Shamaran en "aggressiv plan" ("aggressive schedule") till och med 2012, för att bevisa storleken på bolagets oljefyndigheter. Formella benämningen för planen tydligen: att konvertera resurser till reserver ("Converting Resources to Reserves").

Dvs tanken med den senaste emissionen är säkert att skynda på arbetet.

Shamarans vd Pradeep Kabra har tidigare bla varit med och hittat den stora oljefyndigheten Taq-Taq i Kurdistan.

Styrelseordförande Keith Hill har tidigare bla lett oljebolag som Valkyries som blev uppköpt för motsvarande 5 miljarder kr, och Tanganyika som blev uppköpt för 13 miljarder kr. Just nu är Hill även vd för Africa Oil (ett annat Lundin-bolag med förhoppningar på stora oljefynd): http://www.africaoilcorp.com/s/Home.asp

http://www.shamaranpetroleum.com/s/Management.asp