Probi avslutade det stökiga 2012 med en odramatisk rapport. Omsättningen visade på en ensiffrig tillväxt, vilket var förväntat. Kostnaderna var i linje med våra estimat medan bruttovinsten blev något sämre. Det sistnämnda ledde till ett signifikant lägre rörelseresultat. EFSA-ansökan har skjutits upp tills vidare, men vi tror inte detta kommer få några materiella effekter på bolaget på kort till medellång sikt. Vi bedömer att de närmaste kvartalen kommer vara relativt händelsefattiga och ”business as usual”. Symrise intåg i bolaget kittlar onekligen och vi ser det inte för osannolikt att de i slutändan tar in Probi i sitt hägn, men ett investerarbeslut kan inte tas på denna grundval. I grunden finns dock ett fundamentalt värde på 67 kr per aktie.