West rapport för det andra kvartalet levde i det närmaste upp till våra förväntningar. Bolaget rapporterade en nettoomsättning på 23,2 (prognos 22,2) MSEK samt en EBITDA-marginal på 11,8 (prognos 13,5) procent. Justerat för valutakurseffekter om -0,6 MSEK uppgick marginalen till starka 14,4 procent. På grund av ett något svagt orderläge, jämfört med samma period 2014, väljer vi att trimma våra prognoser något och ser en möjlig svaghet i närtid. Långsiktigt är vi klart positiva till West med den stundande geografiska expansionen runt hörnet. Vårt motiverade värde, i ett Base-case, justeras ned till 3,9 (4,00) SEK per aktie som en följd av våra prognosjusteringar. Givet vårt huvudscenario finns det en viss kurspotential från dagens nivåer. En lyckad geografisk expansion under 2016 ser vi som nyckeln för en stark värdetillväxt i bolaget.