Aktieduell: JLT vs Aqeri
2014-05-30 09:18, Edited at: 2014-06-02 16:50Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Två börsnoterade bolag som gör "stryktålig elektronik"; JLT och Aqeri. Vilken aktie är mest köpvärd?
Råkade läsa om bolaget JLT Mobile Computers (vars aktie handlas på Stockholmsbörsens småbolagslista First North):
JLT's core business is research and development of rugged vehicle computers for operation in very tough environments.
http://www.jltmobile.com/jlt/en-us/about-jlt/about-jlt.php
//Edit: Det var efter att ha läst ett foruminlägg av signaturen "Spitfire69" om JLT på aktiemäklarfirman Avanzas aktieforum (fre 30 maj 2014 skrivet ca kl 2 på natten):
Stockpicker upprepar köpkurs 2.40 i gårdagens analys.
Med följande slutmotivering:
"Tittar man på aktien handlas den vid kurs 2 kr till ett p/e tal om knappt 12 baserat på vår prognos på schablonbeskattad vinst (ca 0,17 kr).
Här skall man dock komma ihåg att bolagets underskottsavdrag gör att man inte kommer att behöva betala full skatt under tämligen lång tid.
Drar man sedan bort kassan som ju kontinuerligt lär byggas på under året sjunker p/e talet ytterligare.
Givetvis är bolaget litet och i det läget kan minsta tuva stjälpa hela lasset som det heter, men nog framstår värderingen som lite väl snål.
Vi upprepar därför såväl köprekommendationen som riktkursen om 2,40 kr och är långt ifrån främmande för högre värdering än så på något längre sikt."'
www.avanza.se/placera/forum/trad.1595277.html
//
Så här beskriver sig JLT i sin årsredovisning för 2013 (daterad 25 mars 2014):
Vision
JLT skall vara en ledande leverantör av högpresterande och tillförlitliga stryktåliga lösningar.
Affärsidé
JLT utvecklar
...stryktåliga datorer
...för krävande miljöer
...till kunder som har höga krav på driftsäkerhet.
Tillsammans med partners erbjuder JLT marknadsledande lösningar
till användare över hela världen inom områden såsom
gruvdrift
entreprenad
skog
lager
transport
försvar
http://www.jltmobile.com/jlt//10.0.1.0/275/JLT_Arsredovisning.pdf
Så här beskriver sig Aqeri i sin q1/2014-resultatrapport (från 22 maj 2014):
Aqeri i korthet
Aqeri-koncernen är en ledande svensk leverantör av dator- och kommunikationsutrustning för extrema förhållanden, en snabbväxande nisch i
fordons-,
industri-
och försvarsapplikationer
Produkterna är anpassade för att tåla bland annat
vibrationer
orena miljöer
elektromagnetisk strålning
varierande klimatförhållanden
I drygt 30 år har koncernen hjälpt till att kundanpassa lösningar.
Aqeri Holding AB (publ), org.nr 556280-6660, har sitt säte i Stockholm, Sverige.
Bolagets aktie (ticker: AQER) handlas sedan den 25 april 2005 på First North och sedan den 16 februari 2009 på First North Premier som ingår i Nasdaq OMX.
Certified Advisor är Remium Nordic AB.
http://www.aqeri.com/sites/default/files/Rapporter/delarsrapport_q1_2014.pdf
Och om Aqeri på Aqeris hemsida:
Technology built tough
Smuts
damm
stötar
vibrationer
fukt
elektromagnetiska störningar
växlande temperaturer
Det är bara några av de extrema förhållanden och situationer som vår dator- och kommunikationsutrustning utsätts för varje dag runt om i världen.
Under sådana förhållanden skulle de flesta installationer bara ge upp.
Men vi på Aqeri utvecklar och konstruerar teknologi som alltid håller, oavsett vad den utsätts för.
Dvs kan det tex bli tal om samgående mellan JLT och Aqeri?
JLT börsvärde: 54 miljoner kr vid börskurs 2 kr
Aqeri börsvärde: 49 miljoner kr vid börskurs 3,98 kr
Man kan bilda ett nytt holdingbolag ("Aqeri JLT Holding AB") där:
JLT-aktieägarna får 1 ny aktie per JLT-aktie
Aqeri-aktieägarna får 2 nya aktier per Aqeri-aktie
//Edit: Vad skulle det finnas för motiv till ett samgående?
Som vanligt olika samordningsfördelar som gör att bolagen i sammanslagen form skulle kunna uppnå:
...högre intäkter
...lägre kostnader
än vad de kan uppnå var och en för sig.
- Högre intäkter kan tex uppnås genom att bolagen tillsammans blir större och därför märks mer bland kunderna. Det blir ett större gemensamt produktsortiment som kan korsförsäljas till varandras kunder.
Tex verkar JLT ha en högre andel försäljning till civila användningsområden än vad Aqeri har. Det kan öppna för Aqeri att börja sälja mer av sina produkter till civila kunder via JLT:s kanaler.
Fasta administrativa kostnader (tex vd, ekonomiavdelning) kan samordnas. I det sammanslagna bolaget behövs ju bara en vd och en ekonomiavdelning etc.
Samordnad produktion. Genom att tillverka produkterna i en gemensam lokal kan högre kostnadseffektivitet uppnås än om respektive bolag tillverkar sina produkter i varsin produktionslokal etc.
Produktutveckling. Istället för att båda bolagen har varsin produktutveckling kan även den funktionen samordnas varvid bolagen ej behöver uppfinna hjulet två gånger.
//
Bolagens ekonomiska utveckling:
JLT:s 2013:
...intäkter 61 miljoner kr (-12% från 2012)
...nettoresultat 1 miljon kr (dvs en förbättring från -3 miljoner kr 2012)
Aqeris 2013:
...intäkter 54 miljoner kr (+82% från 2012)
...nettoresultat 0 % kr (förbättring från -14 miljoner kr 2012)
JLT:s q1/2014:
...orderingång 21 miljoner kr (+17% från q1/2013)
...intäkter 16 miljoner kr (+57% från q1/2013)
...nettoresultat 1 miljon kr (förbättring från -2 miljoner kr i q1/2013)
Orderstock 11 miljoner kr per slutet av q1/2014.
Aqeris q1/2014:
...intäkter 4 miljoner kr (-63% från q1/2013)
...nettoresultat -3 miljoner kr (försämring från 0 kr i q1/2013)
Framtidsutsikter för 2014
JLT (enl q1/2014-resultatrapporten från 8 maj 2014):
Utsikter för 2014
...Försiktig optimism angående den rådande konjunkturen för 2014
...tillsammans med effekter av två produktlanseringar under året
bedöms ge en fortsatt positiv försäljnings- och resultatutveckling.
http://www.jltmobile.com/jlt//10.0.1.0/281/Delårsrapport%202014%20Q1%20Final2.pdf
Aqeri (enl sin q1/2014-resultatrapport från 22 maj 2014):
Framtidsutsikter
Årets inledning har präglats av försvarsaffärens politiska dimension och systemets inbyggda tröghet.
+ Trots omvälvande säkerhetspolitiska skeenden i det europeiska närområdet med ett politiskt uppvaknande som resultat
- kommer det att ta sin tid innan denna förändrande lägesbild utmynnar i fler projekt och beställningar.
+ I Sverige såväl som inom övriga EU kommer de ovannämnda händelserna sannolikt att resultera i att vissa försvarsprojekt erhåller högre prioritet och vissa materielanskaffningar kan komma att påskyndas.
Den målinriktade exportsatsningen gentemot utvalda länder, systemhus och slutkunder samt nya, etablerade och kvalificerade representanter fortsätter således med målet att kunna säkerställa ett långsiktigt växande under lönsamhet.
Fortsatt fokus utgör länder som politiskt, ekonomiskt och industriellt stödjer och satsar på sin egen försvarsindustri.
Utöver de etablerade stormarknaderna USA och Turkiet utökas satsningarna i bl a Schweiz och Mellanöstern där affärspotentialen bedöms som lovande.
Att nå fram till de finansierade projekten är av högsta prioritet och betydelse.
http://www.aqeri.com/sites/default/files/Rapporter/delarsrapport_q1_2014.pdf
Bolagens skuldsättning:
JLT: En nettokassa (kassa minus räntebärande lån) på 15 miljoner kr per slutet av q1/2014.
JLT:s nettokassa utgör därmed 28% av JLT:s börsvärde (eller 0,50-0,60 kr av börskursen 2 kr)
Aqeri: En nettoskuld (räntebärande lån minus kassa) på 6 miljoner kr per slutet av q1/2014.
Aqeris nettoskuld utgör därmed 13% av Aqeris börsvärde (eller ca 0,50 kr per aktie jämfört med börskursen 3,98 kr).
Immateriella anläggningstillgångar
Aqeri
Ageri hade ev "luft" i balansräkningen i form av abstrakta så kallade immateriella anläggningstillgångar ("ia-tillgångar") bokförda till 4 miljoner kr per slutet av q1/2014.
Det motsvarade:
...25% av totala tillgångar
...95% av eget kapital
JLT hade inga ia-tillgångar per slutet av q1/2014.
Dvs förhöjd risknivå i Aqeri-aktien pga stora ia-tillgångar i förhållande till eget kapital.
Om Aqeri går dåligt under en längre tid kan ia-tillgångarnas bokförda värde behöva skrivas ned till noll kr.
Det skulle då ge en resultateffekt på -4 miljoner kr som då skulle utradera nästan hela A:s egna kapital.
A skulle då behöva be aktieägarna om stort kapitaltillskott för att överleva.
Sådant kapitaltillskott skulle erhållas genom utförsäljning av nya Aqeri-aktier till investerare, vilket kan leda till kursnedgång.
//Edit: För övrigt kan det anses vara en mager buffert i sig (mot framtida ev förluster) att Aqeri bara hade ett eget kapital (tillgångar minus skulder) på 4 miljoner kr per slutet av q1/2014, särskilt om det förutsätter ia-tillgångar bokförda till knappt 4 miljoner kr.
Som jämförelse hade JLT ett eget kapital på 31 miljoner kr per slutet av q1/2014 utan några ia-tillgångar alls i balansräkningen.
//
Övrigt:
JLT baserat i Växjö, 14-15 pers anställda i snitt under 2013.
Aqeri baserat i norra Stockholmsförorten Spånga, 12 pers anställda i snitt under 2013.
//Edit:
...Spånga ligger knappt 2 mil nordväst från Stureplan i centrala Stockholm.
...Växjö ligger 46 mil sydväst om centrala Stockholm.
//
Aktiemäklarfirman Remiums aktieanalytiker Nils Sjögren har gjort prognoser för både JLT och Aqeri de kommande åren:
JLT:
Intäkter:
2014: 75 miljoner kr (+24%)
2015: 84 miljoner kr (+12%)
2016: 94 miljoner kr (+12%)
Rörelsemarginal:
2014: 10%
2015: 10%
2016: 9%
Nettoresultat:
2014: 6 miljoner kr
2015: 7 miljoner kr
2016: 8 miljoner kr
http://www.introduce.se/Global/Bolag/JLT%20Mobile%20Computers/PDF/JLT_1.014.pdf
Aqeri
Intäkter:
2014: 52 miljoner kr (-5%)
2015: 71 miljoner kr (+38%)
2016: 82 miljoner kr (+15%)
Rörelsemarginal:
2014: 1%
2015: 5%
2016: 8%
Nettoresultat:
2014: 0 kr
2015: 3 miljoner kr
2016: 5 miljoner kr
http://www.introduce.se/Global/Bolag/Aqeri/PDF/AQER_1.014.pdf
Dvs utifrån det blir aktiernas p/e-tal följande utifrån förväntat resultat år 2016:
JLT (vid börskurs 2 kr): p/e 7
Aqeri (vid börskurs 3,98 kr): p/e 10
JLT-aktien verkar alltså vara mest köpvärd av de två?
Inte minst eftersom JLT även har en nettokassa på 15 miljoner kr (medan Aqeri har en nettoskuld på 6 miljoner kr).
Liten handel i aktierna
Som för alla småbolag är en nackdel för aktieinvesterare att det kan vara liten handel i småbolagsaktier.
Det gör det svårt att snabbt köpa eller sälja aktier i bolagen för stora belopp, utan att börskursen kan börja röra sig kraftigt i ogynnsam riktning.
Liten handel i aktierna kan även innebära stor spread (skillnad) mellan köp- och säljkurs, vilket i sig innebär en stor "kostnad" för att handla i aktien.
Antal handlade JLT-aktier på börsen de senaste dagarna:
mån 19 maj 2014: 12 419 st
tis 20 maj 2014: 9 100 st
ons 21 maj 2014: 13 000 st
tors 22 maj 2014: 83 853 st
fre 23 maj 2014: 39 648 st
mån 26 maj 2014: 33 636 st
tis 27 maj 2014: 14 898 st
ons 28 maj 2014: 10 182 st
Exkl ons 28 maj 2014 (som var en avkortad börsdag) handlades det i snitt knappt 30 000 JLT-aktier per dag på börsen under de sju börsdagarna mån 19 maj-tis 27 maj 2014.
Med börskursen i 2 kr innebär det att det handlades JLT-aktier för i snitt knappt 60 000 kr per dag under dessa dagar.
Dvs vill man snabbt köpa eller sälja JLT-aktier för större belopp än så under en börsdag, kan aktien ev röra sig kraftigt i ogynnsam riktning.
I den inledande börshandeln idag fre 30 maj 2014 står JLT-aktiens köpkurs i 2 kr och säljkurs i 2,04 kr.
Det innebär alltså en spread (skillnad mellan köp- och säljkurs) på 2%.
Handeln i Aqeri-aktien verkar vara klart lägre än i JLT-aktien.
Under de senaste dagarna har det handlats följande antal Aqeri-aktier på börsen:
mån 19 maj 2014: 1 250 st
tis 20 maj 2014: 1 700 st
ons 21 maj 2014: 5 500 st
tors 22 maj 2014: 0 st?
fre 23 maj 2014: 0 st?
mån 26 maj 2014: 0 st?
tis 27 maj 2014: 100 st
ons 28 maj 2014: 0 st?
Och vad gäller spreaden så ligger Aqeri-aktiens köpkurs i 3,06 kr och säljkursen i 3,99 kr i den inledande aktiehandeln fre 30 maj 2014.
Det blir alltså en spread på mycket höga 23%.
Dvs bara genom att köpa Aqeri-aktier till rådande säljkurs och sedan direkt sälja dem till rådande köpkurs, blir det en värdeminskning på 23%.
Spreaden är alltså en kostnad för att handla med en aktie som man bör beakta som aktieinvesterare.
Stor spread i aktien innebär att aktiens motiverade p/e-tal bör vara lägre än med en liten spread (allt annat lika).
Dvs även om handeln i både JLT-aktien och Aqeri-aktien är liten är den klart bättre i JLT-aktien än i Aqeri-aktien.
Även detta talar alltså till JLT-aktiens fördel.
//Edit: Precis som JLT-aktien handlas Aqeri-aktien på Stockholmsbörsens småbolagslista First North.
//
Vd:ar
Vd för JLT heter Per Holmberg.
Så här sa han i JLT:s q1/2014-resultatrapport från 8 maj 2014:
Vårt arbete med att stärka JLT:s position i det övre marknadssegmentet där JLT har tydliga konkurrensfördelar fortgick under kvartalet.
Nya och befintliga kunder bearbetas kontinuerligt inom områden såsom
gruvor
skog,
logistik
hamnar
där prestanda och stryktålighet är avgörande.
Flera nya affärer bokades under kvartalet främst i USA men också på den Europeiska marknaden, och orderingången ökade till 21 MSEK för kvartalet jämfört med 18 MSEK för motsvarande period 2013.
JLT lanserade under kvartalet sin senaste generation logistikdator, JLT1214N, som kommer med väsentligt förbättrad prestanda.
JLT1214N datorn erbjuder den lägsta totala ägandekostnaden till kunder med krävande logistiktillämpningar såsom
livsmedelsdistribution
frys-lager
crossdocking.
Med JLT1214N förstärker JLT sin position inom dessa segment som representerar en betydande del av JLT:s försäljning.
Efter första kvartalets avslut lanserade JLT också VERSO+ 10 datorn.
VERSO+ 10 datorn är först ut i en ny klass av stryktåliga fordonsdatorer för heavy-duty tillämpningar inom
hamnar
gruvor
jordbruk
utomhuslager
VERSO+ 10 datorn är speciellt utvecklad för att möta kunder behov av att montera en terminal i trånga kabiner eller andra små utrymmen.
Med branschens minsta fysiska format och en innovativ snabbmonteringsfunktion kallad QuickLock, kombinerar VERSO+ 10 datorn
kompakthet
flexibilitet
ledande prestanda
vilket gör den unik för denna typ av installationer.
Min kommentar:
Dvs positivt med två nylanserade produkter på sistone (vilket förhoppningsvis ger skördetid för JLT de kommande kvartalen):
JLT 1214 N
Verso 10
Holmbergs vd-ord i q1/2014-resultatrapporten fortsätter:
Under kvartalet har effektiviseringsarbetet i produktion och inköp fortsatt med syfte att stärka bruttomarginalen.
Bruttomarginalen slutade för kvartalet på närmare 35 procent jämfört med 30 procent för samma period året innan och rörelseresultatet slutade på 1 MSEK jämfört med en förlust på 2,6 MSEK året innan.
Dvs positivt att bolaget både kan lansera nya produkter och fokusera på kostnadsbesparingar i den löpande verksamheten.
Vd-ordet fortsätter:
Pågående åtgärder har gett önskat resultat och med de senaste produktlanseringarna är grunden lagd för en långsiktig lönsam tillväxt.
http://www.jltmobile.com/jlt//10.0.1.0/281/Delårsrapport%202014%20Q1%20Final2.pdf
Vd för Aqeri heter Manne Koerfer.
Så här sa han i Aqeris q1/2014-resultatrapport från 22 maj 2014:
Som ett resultat av förseningar av orderingång under slutet av föregående år (dvs 2013) uppvisade det första kvartalet därmed en förväntad förlust.
Orderingången under kvartal ett har varit enligt plan.
Med ett stort antal offerter ute finns förutsättningar för lönsamma affärer under 2014.
AO Försvar fortsätter marknadsarbetet med den beprövade affärsmodellen gentemot utvalda länder och systemhus.
Den senaste följdaffären till turkiska Aselsan, som även är aktiv i andra länder med nya projekt, kan innebära fler affärer inte bara i Turkiet utan i flera andra länder.
Bearbetningen av den viktiga turkiska marknaden fortsätter därför med oförminskad styrka.
Ett inledande andra seriekontrakt tecknades med det ledande amerikanska försvarsföretaget och efter periodens slut erhölls resterande del av den andra etappen för utleverans under årets sista kvartal.
Möten och presentationer för andra amerikanska försvarsföretag genomförs kontinuerligt vilka på sikt kan leda till fler systemaffärer såväl i USA som på den internationella marknaden.
Genom deltagande på två olika försvarsmässor under det första halvåret 2014 synliggörs företaget och dess produkter samt samarbetspartners samtidigt som såväl befintliga som nya värdefulla kontakter kan förvaltas och knytas.
Ett viktigt partnersamarbete för Mellanöstern har tecknats vilket ger bättre förutsättningar att bearbeta denna expansiva region främst avseende
Qatar
Förenade Araberimaten
Oman
AO Civilt har inlett 2014 starkt med en fortsatt uppgång av orderingången. Arbetet med att förbättra marginalerna ger utdelning.
Genom att pricka rätt i större företags generationsskiften finns förutsättningar för att nå målen på såväl ökad omsättning som lönsamhet under verksamhetsåret.
http://www.aqeri.com/sites/default/files/Rapporter/delarsrapport_q1_2014.pdf
Dvs Aqeri har tydligen två affärsområden:
...AO Försvar: Produkter för militära användningsområden.
...AO Civilt: Produkter för ej militära användningsområden.
- Positivt att Aqeri har samarbeten som underleverantör till stora företag inom försvarsindustrin:
...Aselsan (i Turkiet)
...ett stort, ej offentliggjort försvarsföretag i USA
//Edit: Tydligen verkar Aqeri vara underleverantör åt två stora försarsföretag i USA.
Enl q1/2014-resultatrapporten nämns följande händelser som inträffat efter rapportperioden (dvs under q2/2014):
...3-årig avtalsförlängning med ledande amerikanskt försvarsföretag
...Ett andra seriekontrakt värd 15 MSEK med ledande amerikanskt försvarsföretag
http://www.aqeri.com/sites/default/files/Rapporter/delarsrapport_q1_2014.pdf
(Eller är det samma amerikanska försvarsföretag som avses i båda fallen ovan?)
Och händelser under själva kvartalet q1/2014 enl Aqeris resultatrapport för det kvartalet:
Följdaffär med turkiska ASELSAN värd 2,7M
Följdaffär med ledande amerikanskt försvarsföretag värd 5,0M
Kontrakt med ATEA till Försvarsmyndighet värt 1,0M
Lansering av ny ruggad IP-telefon
Lansering av ny generation fläktlösa datorer
Dvs även Aqeri verkar satsa på att lansera nya produkter.
Därutöver pressmeddelande från Aqeri tors 28 maj 2014 (dvs mitt under röd dag då det var Kristi Himmelfärdsdag):
Aqeri lanserar ny ruggad mini KVM
Aqeri, svensk producent av datorer och kommunikationsutrustning för extrema miljöer, lanserar en ny ruggad KVM i litet format.
Det är en KVM switch med 4 kanaler som har möjlighet att fjärrstyra upp till 4 datorer från en operatörstation.
Kanalval görs enkelt via tangentbordet.
Varje kanal är utrustad med en ljusindikator för enkel identifiering av aktiv kanal.
Aqeri 86303 strömförsörjs via USB från ansluten dator, dvs ingen extern strömförsörjning erfordras.
Formatet är Aqeri Mini, dvs 2 enheter får plats bredvid varandra i ett 19” rack, och höjden är endast 1.5 Höjdenheter (66mm).
Aqeri 86303 kommer att visas under Eurosatory i Paris 16-20 juni.
Aqeri finns i hall 6, monter J352.
Min kommentar:
Dvs Aqeris deltagande på den mässan i Paris i juni 2014 verkar vara ett av de två mässdeltagande Aqeri har under första halvåret 2014 som nämndes i vd-ordet i q1/2014-resultatrapporten enl ovan:
Genom deltagande på två olika försvarsmässor under det första halvåret 2014 synliggörs företaget och dess produkter samt samarbetspartners samtidigt som såväl befintliga som nya värdefulla kontakter kan förvaltas och knytas.
Pressmeddelandet från 28 maj 2014 (om produktlanseringen) fortsätter:
VD´s kommentar;
”Moderna försvarstekniska system blir alltmer komplexa.
Marknaden efterfrågar små apparater fyllda med avancerad teknik.
Med denna nya mini KVM möter Aqeri återigen kundernas behov av små, kraftfulla och kostnadseffektiva produkter.”
http://www.aqeri.com/?q=sv/nyhetsbrev/aqeri-lanserar-ny-ruggad-mini-kvm
//
- Negativt att Aqeris orderingång tydligen var skral i slutet av 2013 vilket gett en trög start på 2014.
//Tillägg 2 jun 2014
Mejlkommentar från initierad källa:
Aqeri förefaller ha en annan strategi än JLT.
...Som jag uppfattar JLT har de i huvudsak inriktning mot fordonsdatorer och ingen verksamhet inom försvarsområdet.
...Aqeri fokuserar på att bygga upp relationer med systemhus inom försvarsområdet och att bli en långsiktig leverantör till dessa.
Ännu så länge har några sådana adderats (Aselsan i Turkiet är den enda namngivna) och det kan konstateras att det amerikanska (icke-namngivna) systemhuset ännu så länge i år lagt 20 mkr i beställningar och tecknat ett tre-årskontrakt.
Att försöka analysera Aqeri efter fakturering/orderingång enskilda kvartal tror jag inte är rätt infallsvinkel.
Hävstången i Aqeri är stor, i det fall ytterligare systemhus som börjar lägga beställningar adderas.
Jag tror på bolagets strategi (du kanske noterat att Aqeri senaste halvåret även tagit fram nya produkter mot försvarssidan som kunder efterfrågar?) och management, med mycket bra VD och SO, är starkt.
Som skrivbordsprodukt kanske JLT/Aqeri ser rätt ut, men jag har svårt att se poängen för Aqeris aktieägare (beaktat Aqeris nuvarande värdering) att addera en verksamhet inom fordonsdatorer.
Med de marginaler som finns inom försvarsområdet är det rätt lätt att modellera effekten på rörelseresultatet om ännu en större kund adderas till affärsområdet försvar.
Motsvarande hävstång har jag svårt att se i JLT.
//
Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:
• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).
• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.
• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).
• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång. Man bör alltså ej ha en stor del av hela aktieportföljen i en sådan aktie.
• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.
• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.
Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").
Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan bli helt värdelöst.
Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra:http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella
Det är ej säkert att blogginlägget har tagit upp alla aspekter som är relevanta för bedömningen av den aktie som blogginlägget handlar om. Och de aspekter som tas upp i blogginlägget kan ha feltolkats.
"Käpphästar" i denna blogg bla:
1) Fundamental aktieanalys vs teknisk aktieanalys
På lång sikt är fundamental aktieanalys det enda relevanta för att bedöma om en aktie är köpvärd eller ej, dvs förenklat; den ekonomiska utvecklingen för ett börsbolags verksamhet och hur bolagets aktie värderas i förhållande till den ekonomiska utvecklingen mm.
Enl den finansiella vetenskapen går det inte att i längden bli rik på så kallad teknisk aktieanalys, dvs att spå framtida börskurser utifrån diagram för historiska börskurser etc.
Det har även visat sig i vetenskapliga studier.
Man kan tjäna pengar på teknisk aktieanalys några enstaka gånger, men därefter kommer man förr eller senare att göra förlustaffärer vilket gör den analysmetoden meningslös.
Inte heller fundamentalanalys ger vinst varje gång, men här är i varje fall uppfattningen att den i längden ger klart bättre resultat för aktieinvesteringar än teknisk analys.
Och rent logiskt borde även fundamentalanalys vara det enda som fungerar långsiktigt eftersom det bara är den som är underbyggd av rimliga resonemang jämfört med teknisk analys.
2) Aktieutdelningar
Aktieutdelningar och nivån på dem anses här vara irrelevanta i sig för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej.
Aktieutdelningar är ju bara som att man har 1 000 kr på banken och gör ett uttag på 100 kr. Man blir inte rikare för det utan har ändå bara 1 000 kr (fast 100 kr kontant och 900 kr kvar på banken).
Allt annat lika bör en aktiekurs falla med lika mycket som aktieutdelningen när aktieutdelningen avskiljs från börskursen.
Däremot kan aktieutdelningen indikera att bolaget är lönsamt och genererar bra resultat per aktie och räknar med en fortsatt god utveckling för resultatet per aktie, men då är aktieutdelningen bara en sekundäreffekt av det.
Det enda relevanta för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej anses här vara hur mycket pengar ett bolag genererar (och väntas generera de kommande åren) i sin löpande verksamhet (mätt förenklat som tex resultat per aktie), och hur börskursen ligger i förhållande till det.
Sätter man in pengar på bankkonto vet man alltid säkert (förhoppningsvis) att man får tillbaka insatta pengar plus ränta (även om räntan är låg) när man vill ta ut pengarna.
Köper man en aktie för att få aktieutdelning tar man alltid en risk för att börskursen står lägre när man senare vill sälja aktien.
Dvs det är inte säkert att man får tillbaka insatta pengar när man köper en aktie.
Dessutom får man ju (normalt) betala 30% skatt på erhållna aktieutdelningar, vilket snarare i sig gör det till en nackdel med aktier som ger hög aktieutdelning.
3) Immateriella tillgångar
Många börsbolag har mycket "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade immateriella tillgångar (immateriella anläggningstillgångar) bokförda till stora belopp bland tillgångarna i balansräkningen.
Ofta kan de immateriella tillgångarna ha uppstått tex om ett bolag köpt ett annat bolag dyrt (dvs för ett pris som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden), eller om ett bolag bokför utvecklingskostnader som en tillgång som belastar resultatet utspritt över flera år i form av årliga avskrivningar.
Om ett bolag börjar gå dåligt finns risk för att det bokförda värdet på de immateriella tillgångarna måste skrivas ned. Och det kan då bli stora nedskrivningar eftersom många bolag har stora immateriella tillgångar.
Nedskrivningarna ger en negativ resultateffekt med samma belopp som även minskar bolagets egna kapital med lika mycket (allt annat lika).
Med de stora nedskrivningar det därmed lätt kan bli, kan det mesta eller hela ett bolags egna kapital därigenom raderas ut (och ev till och med bli negativt) vilket gör att bolaget omgående måste få kapitaltillskott från aktieägarna för att överleva.
Sådana kapitaltillskott erhålls då oftast genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna via nyemission, vilket då brukar försämra börskursens dåliga utveckling ytterligare.
Dvs stora immateriella tillgångar i ett bolags balansräkning innebär en förhöjd risknivå i bolagets aktie.
I detta blogginlägg blev rekommendationerna följande:
...JLT-aktien: "Spekulativt köp" vid börskurs 2 kr.
...Aqeri-aktien: "Fullvärderad" vid börskurs 3,98 kr.
Börskurserna ovan var aktiernas slutkurser på börsen ons 28 maj 2014.
//Edit: Ovan var aktiernas börskurser när blogginlägget skrevs under morgonen fre 30 maj 2014.
Blogginlägget publicerades sedan strax efter att börsen hade öppnat kl 9 fre 30 maj 2014.
...Då handlades JLT-aktien i 2,04 kr.
Reken "spek köp" för den aktien gäller även vid den kursnivån.
...Aqeri-aktien hade samtidigt inte handlats ännu i den inledande aktiehandeln fre 30 maj 2014.
//