För och emot C-Rad

2011-11-14 06:11, Edited at: 2011-11-14 07:50

Cancerbehandlingsbolaget hör till de mest haussade på olika aktieforum. Är aktien något att ha?

Ett tidigare blogginlägg från oktober handlade om Raysearch: http://www.redeye.se/aktiebloggen/raysearch-fagel-eller-fisk

Styrelseordförande där är Erik Hedlund, som annars är vd i det liknande bolaget C-Rad.

Vad är då C-Rads affärsidé? Så här skriver bolaget på sin hemsida:

_"Through detailed knowledge about the radiotherapy business and its customer requirements we shall offer products for positioning, monitoring, tumor localization and radiation therapy."

"The C-RAD company group is offering four main products:

• Sentinel – surface contour laser scanning system for patient positioning, monitoring and gating applications. Developed at C-RAD Positioning AB
• Gemini – detector system for tumor localization, developed at
C-RAD Imaging AB
• Orbiter – radiation therapy system for efficient radiotherapy treatment, to be developed at C-RAD Innovation AB
• BioArtist – a system for biologically optimized radiation therapy, to be developed at C-RAD Innovation AB"_

http://www.c-rad.info/content.php?categoryID=12&parentID=0

Förenklat handlar det om utrustning och teknologi som kompletterar och förbättrar sk linjäracceleratorer (maskiner för att strålningsbehandla cancerpatienter). Strålning med dessa maskiner lär vara en av de vanligaste typerna av behandling av cancersjuka, vilket innebär stor marknadspotential om C-Rad kan erbjuda riktigt bra produkter.

En av de mest optimistiska bedömarna av C-Rad på olika aktieforum, har varit signaturen Markin_73. Han/hon verkar själv vara läkare med inblick i cancerbehandling, och har tyckts ha goda kontakter med C-Rads ledning. Markins inlägg var ofta långa, till synes initierade, och kom ofta sent på natten.

Markin_73 verkligen höjde C-Rad-aktien till skyarna med spådomar om kraftiga kursuppgångar redan på kort sikt. Säkert bidrog Markin till att C-Rads aktiekurs sköt i våras i höjden och nådde 37-38 kr som högst i maj 2011.

Men därefter har C-Rad kommit med fortsatt skrala resultatrapporter, besked om produktförseningar och behov av kapitaltillskott från akieägarna. Det har gjort att aktien fått sig en knäck och har fallit till nuvarande nivå kring 10 kr. Och nu har inte Markin_73 hörts av på länge.

Men fortfarande är det väldigt mycket prat om C-Rad på aktieforum som Di.se:s Börssnack. Särskilt är det signaturen Kulturfront som startar väldigt många C-Rad-trådar med korta, haussande inlägg utan någon konkret information.

Själv skrev jag följande inlägg i en av de många trådarna under den gångna veckan:

_"Går det att säga lite mer konkret om vad som gör C-Rad-aktien köpvärd?

Tänker jag efter själv vad jag tycker om bolaget grovt sett kommer jag på följande:

• små intäkter, förluster
• försenad produktlansering
• oväntat behov av kapitaltillskott från aktieägarna
• vd med uppknäppt skjorta och halskedja i guld (ger sådär trovärdighet)

Har jag fel?"_

http://borssnack.di.se/diseconf/Forum/ListMessages.aspx?forumid=1&ThreadID=2014063#msg13319493

Aktiemäklarfirman Remium har varit C-Rads finansiella rådgivare i samband med den nyemission på ca 30 miljoner kr som C-Rad precis har gjort för att tillgodose behovet av kapitaltilllskott.

Positivt trots allt var att intresset från aktieinvesterare blev stort för att köpa nya C-Rad aktier i emissionen. Enl pressmeddelande från 25 okt blev emissionen krafitgt övertecknad: https://newsclient.omxgroup.com/cdsPublic/viewDisclosure.action?disclosureId=474835&lang=en

Men för att uppnå det fick vd Erik Hedlund ta till stora artilleriet med en stor annonskampanj och halleluja-möten. (Man kan även fråga sig om de anlitade någon pr-firma för att skriva positiva inlägg om C-Rad på aktieforum?) Nu vill det i alla fall till att Hedlund lyckas infria de stora framtidsförhoppningar som han ingjutit hos aktieinvesterare.

Nu i söndags (13 nov 2011) reste jag följande frågeställningar i en C-Rad-tråd på Börssnack: http://borssnack.di.se/diseconf/Forum/ListMessages.aspx?forumid=1&ThreadID=2016316#msg13339928

_"• Bolaget nu värt ca 170 miljoner kr på börsen (om jag räknar rätt inkl de nya aktierna från emissionen).

• Men eget kapital (dvs bokfört värde på tillgångar minus skulder) i halvårsrapporten: 34 miljoner kr.

• Dock tillfördes ca 30 miljoner kr i emissionen, så allt annat lika blir eget kapital därmed ca 64 miljoner kr.

• Samtidigt lär C-Rad ha gått med förlust under q3, vilket minskar eget kapital. Första halvåret blev resultatet i snitt -7 miljoner kr/kvartal. Med samma förlust i q3 skulle eget kapital uppgå till 57 miljoner kr per 30 sept (inkl nyemissionspengarna ca 30 miljoner kr som tillkommit efter 30 sept).

• Och obs att C-Rads bokförda tillgångar endast i mindre utsträckning är handfasta "grejer". Av tillgångarnas totala bokförda värde på ca 50 miljoner kr (vid halvårsskiftet), är nästan 40 miljoner kr "immateriella tillgångar" dvs abstrakta tillgångar (såsom patent, uppsamlade utvecklingskostnader) som man ej riktigt vet vad de kan vara värda - särskilt om ett bolag går med förlust (till skillnad från konkreta fastigheter, maskiner, lager etc där man oftast kan fastställa värdet ganska enkelt).

Om man försiktigt sätter de immateriella tillgångarna till 0 kr, kvarstår ett eget kapital på ca 20 miljoner kr.

Hur kan man värdera ett bolag till 170 miljoner kr, när bokförda tillgångar minus skulder uppgår till 20 miljoner kr?

(C-Rads q3-rapport presenteras 25 nov, då man får veta vad bokfört eget kapital var per 30 sept.)"_

Obs att C-Rad självt skriver följande i sin q2-rapport från aug 2011:

"Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Bolagets balanserade utgifter för utveckling och patent uppgår till 38 MSEK, där:

• 20 MSEK är hänförliga till GEMini
• 17 MSEK avser Sentinel/Catalyst
• Resterande 1 MSEK avser patentkostnader i C-RAD Innovation AB.

Skulle C-RADs satsning på utvecklingen av GEMini och Sentinel misslyckas kan bolaget tvingas skriva ner delar av eller hela andelen av aktiverade utvecklingskostnader."

http://www.c-rad.se/document/Halvårsrapport_2011.pdf

Ett till inlägg jag skrev i tråden i söndags, riktat till C-Rad-anhängarna:

_"Vad har ni för prognoser då för intäkter/år och vinst per aktie/år de kommande åren, för att komma fram till att bolaget kan värderas t 170 miljoner kr (eller mer)?

Och hur motiverar ni de prognoserna?

Som sagt första halvåret 2011 för C-Rad:

Intäkter: 8 miljoner kr
Resultat efter skatt: -14 miljoner kr"_

Faktiskt kom det åtminstone ett konkret svar. Det var från signaturen Deshen:

"Vad det gäller omsättning så ökade den kraftigt från förra året och i år kommer trenden vara intakt. 2012 är det stora genombrottsåret.

Om även (vilket allt talar för) Gemini kommersialiseras så är min prognos för omsättningen 100-200 miljoner för 2012.

En vinst på detta på 30-60 miljoner ger med ett pe-tal på 30 ett börsvärde på mellan 0,9-1,8 miljarder om cirka ett år."

Så här svarade Lindhe88:

"Skyhöga marginaler på produkterna (50-80%). Så bolaget kommer kunna visa vinst under låg försäljning. Q4 ska bli mycket intressant tycker jag :)"

Jag följde upp med ett ytterligare inlägg (i samma Börssnack-tråd) om vad som framkom i en videopresentation som vd Erik Hedlund gjorde i samband med att C-Rad tidigare i höstas bad om kapitaltillskott från aktieägarna: http://www.c-rad.info/content.php?categoryID=17&parentID=0&pageID=251

Där gav han inga prognoser, mer än att kapitaltillskottet innebär att C-Rads kapitalbehov är tillgodosett för åtminstone de kommande 12 månaderna.

Ett par intressanta grejer framkom dock (om jag förstått rätt):

_"Han sa att det här var en mycket knepig bransch där det är svårt och tar lång tid att utveckla nya produkter och börja sälja dem.

• Catalyst: Stor potential efter avtal med Varian (världens största tillverkare av strålterapimaskiner).

Avtal ingicks med Varians konkurrent Elekta i mars 2008, men nu 3,5 år senare har Elekta ännu inte anpassat sina maskiner så att de kan användas med Catalyst.

Därför ingick C-Rad i nov 2010 istället motsvarande avtal med Varian, där samarbetet fungerat enl plan.

Där väntas nu from okt 2011 C-Rad kunna erbjuda Catalyst till Varians strålmaskiner.

Det kanske kan visa sig i stora intäkter för C-Rad ganska snart?

• Gemini: en bildplatta. har testats rigoröst de senaste två åren, men strålmaskinstillverkarna är ännu inte nöjda utan vill ha mera testresultat inkl tester på människor.

Där har C-Rad nu ingått avtal med en klinik i Salzburg som löpande ska rapportera testresultat till strålmaskinstillverkarna Siemens och Elekta. (De första resultaten av det kommer att publiceras i slutet av 2011.)

Även här kan det alltså bli intäkter när det kommer igång.

• Säljorganisation: Byggs ut kraftigt.

Nytt dotterbolag i USA 2010 med ny vd där (C-Rad Inc. baserat i Chicago). Fler personer ska anställas där. Ökad orderingång väntas.

Distributionsavtal med amerikansk bolaget Aktina Medical (som ska sälja C-Rads produkter i USA, medan C-Rad ska sälja bolagets produkter i Skandinavien).

Ny säljchef i Skandinavien 2010, är enl förväntat. C-Rad har nu egen direktförsäljning i Skandinavien.

Tysken Tim Thurn har tillsatts som säljansvarig för tyskspråkiga länder, och har sedan tidigare kontakter med många kliniker där.

I övriga länder försäljning via distributörer.

• Nu är fokus att lansera Catalyst och Sentinel.

Sentinel är som begränsad version av Catalyst, och kommer att lanseras främst för positionering och rörelseövervakning.

För Catalyst kommer flera funktioner att lanseras successivt.

Man måste certifiera produkterna innan de kan börja säljas.

C-Rad har samarbetsavtal med ett antal kliniker i Europa och USA, och kommer att ingå flera sådana avtal i USA och Sydostasien."_

Lindhe88 replikerade i samma tråd:

"Jag tror avtalen kommer leda till kraftig försäljningstillväxt vilket kan ge oss vinst.

_Det är tråkigt att Gemini tar tid men om den kommer ut och försäljning av Catalyst går bra så kommer C-Rad utan problem kunna visa kraftig tillväxt och vinst runt 30 miljonersklassen under nästkommande år tror jag :)

Går det in så förstår man att kursen får det svårt att ligga under 45kr. :)"_

Sammantaget räknar alltså C-Rad-anhängarna konkret med följande för bolaget:

Signaturen Deshen:
• Intäkter 2012: 100-200 miljoner kr
• Resultat efter skatt 2012: 30-60 miljoner kr
• Bolagets värde: 0,9-1,8 miljarder kr inom ca 1 år (vid ett p/e-tal på 30). Det motsvarar en börskurs på 56-114 kr.

Signaturen Lindhe88:
• Höga produktmarginaler (50-80%, vilket ger vinst även vid låg försäljning)
• Intressant utveckling väntas under q4/2011
• Ingångna avtal väntas leda till kraftig intäktstillväxt och vinst
• 2012: kraftig intäktstillväxt och vinst kring 30 miljoner kr (om Gemini lanseras och Catalyst går bra)
• Börskurs: lär i så fall stiga till över 45 kr

Det kan jämföras med C-Rads historiska utveckling:

Intäkter:
2008: 1 miljon kr
2009: 5 miljoner kr (+279%)
2010: 14 miljoner kr (+91%)
q1/2011: 6 miljoner kr (+104%)
q2/2011: 2 miljoner kr (+21%)

Resultat efter skatt:
2008: -11 miljoner kr
2009: -10 miljoner kr
2010: -10 miljoner kr
q1/2011: -5 miljoner kr
q2/2011: -9 miljoner kr

(Q3-rapporten kommer den 25 nov 2011.)

Börskurs:
• Hösten 2007: topp på 32-33 kr
• Våren 2009: botten kring 7 kr
• Början av 2010: topp kring 23 kr
• Sensommaren 2010: botten kring 9 kr
• Senvåren 2011: topp kring 37-38 kr
• Nuvarande kursnivå (fre 11 nov 2011): 10,60 kr

Aktien med sina stora fluktuationer är alltså inget för hjärtsvaga. (Intressant är att om man bara tittar på det historiska kursmönstret med ganska regelbundna toppar och bottnar, skulle det kunna bli en ny topp kring kanske 30-35 kr framåt våren 2013 om mönstret fortsätter.)

Vad gäller den finansiella ställningen har alltså C-Rad precis fått in kapitaltillskottet på ca 30 miljoner kr från aktieägarna, och enligt vd Erik Hedlund ska det göra att bolagets kapitalbehov är tillgodosett för åtminstone 12 månader framåt.

Vid halvårsskiftet hade C-Rad 4 miljoner kr i kassan och skulder (långa och korta) på 16-17 miljoner kr. (Det framgår dock ej hur mycket av skulderna som är "riktiga" skulder, dvs tex banklån.)

Samtidigt hade C-Rad under q2 en "burnrate" på 30-40 miljoner kr i årstakt (q2-förlusten gånger fyra).

Huvudfrågan är alltså i första hand om och när försäljningen av Sentinel/Catalyst börjar ta fart. Positivt där är att försäljningen i Varian-samarbetet inletts from okt 2011.

Men Hedlund verkar ha starka nerver som investerar stora belopp i nya produkter med ny teknologi, och bygger upp en stor, egen försäljningsorganisation för att sälja produkterna, utan att veta hur försäljningen kommer att gå.

Går försäljningen dåligt eller försenas, blir C-Rad stående med stora fasta kostnader för försäljningsorganisationen. I så fall kan det snabbt bli aktuellt med nya kapitalbehov, och i andra hand nedskärningar/nedläggning. Det lär då snabbt synas genom sämre resultat och fallande börskurs.

Men visst; om C-Rad lyckas och får igång försäljningen ordentligt, blir belöningen mycket stor i form av kraftigt stigande resultat och börskurs.

Spontant känns det just nu som att sannolikheten är kanske 35% för att utvecklingen kommer att bli bra och 65% för att det blir besvikelser.

Raysearch är (enl ovannämnda blogginlägg http://www.redeye.se/aktiebloggen/raysearch-fagel-eller-fisk) i ett liknande utvecklingsskede med uppbyggnad av egen säljorganisation innan försäljningen av nya produkter har kommit igång, vilket innebär stora risker om det går snett men riklig belöning om det blir bra.

Även i det bolaget ligger alltså Hedlund bakom, så han måste ha nerver av stål. Som driven entreprenör tror han säkert stenhårt på både C-Rads och Raysearchs produkter, men frågan är om han är realistisk i sin framtidsbedömning om man tar hänsyn till tex konkurrens, normala förseningar, om det är lätt/svårt att som liten leverantör få gehör hos den här typen av kunder etc.

Finns det tex starka oberoende personer i C-Rads och Raysearchs styrelser (samt stora aktieägare) som kan hålla koll på Hedlunds framfart?

I den senaste C-Rad-emissionens prospekt (daterat i sept 2011), finns en lista med C-Rads största aktieägare per halvårsskiftet 2011:

• Största aktieägare var då bolaget Inter Life Science AB (ägarandel 21%).
• Aktiemäklarfirman Nordnet var näst störst (8%). Det är Nordnets kunder som oftast är småsparare.
• Erik Hedlund (8%). Positivt att han själv har så stor ägarandel.
• Anders Brahme (6%)
• Aktiemäklarfirman Avanza (6%). Det är Avanzas kunder, dvs mest småsparare.
• Olle Stenfors (5%)
• Bengt Lind (5%)

C-Rads styrelse har enligt prospektet totalt fem styrelseledamöter, varav tre är Hedlund, Brahme och Lind (som därmed har majoritet tillsammans i styrelsen). De övriga två är Börje Bengtsson (styrelseordförande) och Mats Thorén.

Både Bengtsson och Thorén verkar vara oberoende styrelseledamöter (dvs ej kopplade till C-Rad genom stor ägarandel, anställning etc). Bengtsson har tidigare bla varit vd för Mekonomen. Thorén verkar vara finanskille med bakgrund på bla Handelsbanken, SEB och Catella.

Hedlund, Brahme och Lind verkar dock alla vara gamla bekanta. De är alla storägare i C-Rad och har alla även med Raysearch att göra. Medan Brahme och Lind är medicinska forskare, så verkar Hedlund ha rollen att kommersialisera deras idéer. Brahme är professor vid Karolinska Institutet.

I prospektet står det om Hedlund att han har haft en rad positioner i bolag som Ericsson, Siemens Medical och Saab Scania Combitech, och att han var vd och huvudägare i bolaget Scanditronix Medical tills det köptes av belgiska bolaget IBA.

C-Rads största aktieägare Inter Life Science AB har ingen egen hemsida. Enligt Allabolag.se http://www.allabolag.se/5566681556 är bolagets vd en John Mats Henrik Jonsson. Moderbolaget uppges vara Inter Ikea Investments AB. Dvs om det är Ikea-grundaren Ingvar Kamprad som gått in som största aktieägare i C-Rad, så innebär det givetvis en enorm kvalitetsstämpel på C-Rad.

Inter Ikea Investments har en egen hemsida http://interikeainvestmentsab.com/ Det är bara en sida med adress i Stockholm, och att man kan kontakta Henrik Jonsson eller Johan Hesser med investeringspropåer.

Obs att Kamprad som aktieägare inte garanterar succé. I tex börsnoterade oljebolaget Shelton Petroleum är Kamprad storägare via Two Eye Fund, men Shelton-aktien har väl inte gått så bra. Den stod i över 40 kr hösten 2010 men ligger nu i 12-13 kr.

Som nämnt finns likheter mellan C-Rad och Raysearch vad gäller bolagens utvecklingsfaser och människorna bakom. Och det gäller även bolagens inriktning. Raysearch har också med produkter relaterade till strålningsterapi att göra.

Så här beskriver sig Raysearch på sin hemsida: http://www.raysearchlabs.com/Default____4.aspx?epslanguage=SV

_"Ett bättre liv för cancerpatienter

RaySearch är ett medicintekniskt företag som utvecklar innovativa mjukvarulösningar för förbättrad strålbehandling av cancer."_

_"Världsledande inom dosplanering

Våra avancerade produkter för dosplanering av strålbehandlingar används framgångsrikt på mer än 1800 kliniker över hela världen."_

Man frågar sig varför C-Rad och Raysearch inte går samman och tex delar på kostnader för försäljningsorganisationer, om de nu har liknande inriktning och kundgrupper.

Dessutom kan de båda bolagen då samordna sina erbjudanden och därmed bli mer slagkraftiga mot kund som en leverantör.

Både Raysearch och C-Rad håller som nämnt på att bygga ut varsina egna försäljningsorganisationer för stora kostnader, i samband med lanseringar av nya produkter (som man ännu ej vet hur de kommer lyckas).

Värdemässigt har Raysearch kommit längst och är i dagsläget värt 500-600 miljoner kr på börsen (jämfört med C-Rad värt 170 miljoner kr). Kanske närmast till hands i så fall att tex Rayserach köper C-Rad, genom ett bud med betalning i Raysearch-aktier?

Även i Raysearch finns Hedlund (ägarandel 5%), Brahme (5%) och Lind (3%) bland storägarna, och Hedlund sitter i styrelsen som styrelseordförande.

Mer ur C-Rads emissionsprospekt (daterat i sept 2011):

Enligt Hedlund kommer resultatet av bolagets satsningar att synas under andra halvåret 2011, men framför allt under 2012.

• Sentinel: Huvudprodukten som är utrustning för rörelseövervakning av patienten under strålbehandling. Lanserad 2007. Det är en laserbaserad scanner som sitter i taket i behandlingsrummet, och gör sina mätningar med (ofarliga) laserstrålar mot patienten.

Produkten har nyligen fått helt ny elektronik, vilket gör den billigare.

• Catalyst: Vidareutveckling av Sentinel. Lanserad 2011.

Medan Sentinel är en laserscanner så är Catalyst en projektor.

Till skillnad från Sentinel fungerar Catalyst "interaktivt" i realtid (innebär löpande bevakning även under strålbehandlingens gång?). Det gör varken Sentinel eller konkurrerande produkter.

Catalyst har avancerad funktionalitet utöver Sentinel, tex övervakning av patientens kontur under behandling (funktionen kallas cPosition). Med funktionen cMotion övervakas patientens rörelser, och med cRespiration andningsrörelser.

I och med Sentinel och Catalyst är C-Rad (enligt Hedlund) världsledande på det området.

C-Rad bedömer att världsmarknaden för Sentinel-liknande system uppgår till ca 200 system/år (motsvarande ca 20% av nyförsäljningen av strålningsmaskiner i världen/år). Med utökad funktionalitet som i Catalyst bedöms marknaden utökas till ca 400 system/år (ca 40% av maskinförsäljningen). C-Rads mål är att ta en marknadsandel på 50% av den marknaden, vilket skulle innebära en försäljning på 200 Catalyst-system/år.

C-Rads bolag C-Rad Positioning AB har hand om Sentinel och Catalyst. Bolaget är baserat i Uppsala (liksom moderbolaget C-Rad AB).

• Gemini: en slags bildskärm där man ser tumören i samband med strålbehandlingen

Tanken med Gemini är att visa en bättre bild än med de skärmar som hör till strålningsmaskinerna som standard.

Avsikten är att Gemini ska säljas direkt till tillverkarna av maskinerna, för inmontering före leverans till klinik.

Som utgångspunkt siktar C-Rad på att uppnå en försäljning av 100-300 st Gemini-produkter per år inom fyra år (dvs senast 2015).

Gemini är baserad på schweizisk teknologi.

Det är C-Rads bolag C-Rad Imaging AB som har hand om Gemini. Bolaget är baserat i Östersund.

• Diod-detektorer: En specialprodukt hos C-Rad Imaging AB.

Produkten tillverkas och vidareutvecklas av C-Rad exklusivt för tyska bolaget IBA Dosimetry som kund.

Den utgör en inte oväsentlig del av C-Rads intäkter. 2010 la IBA Dosimetry order på 1400 diod-detektorer för drygt 4 miljoner kr. 2011 har IBA Dosimetry lagt order på 1600 diod-detektörer för nästan 5 miljoner kr.

Diod-detektorerna används för sk in-vivo dosimetri i samband med strålbehandling, dvs att mäta stråldosen som patienten får.

• Kommande produkter: Bioartist och Orbiter.

Ännu i väldigt tidig utvecklingsfas.

Bioartist är en metod för att öka effektiviteten av strålbehandlingen, genom att med hjälp av utrustning ha koll på hur tumören reagerar på behandlingen. Tumörspridning kan följas upp i realtid.

Orbiter innebär en ny typ av effektivare strålning. De största strålningsmaskin-leverantörerna använder alla gammal teknologi (utvecklad på 60- och 70-talen) i sina maskiner, men det finns mindre leverantörer som Accuray och Mitsubishi med nya teknologier.

C-Rads nya produkter utvecklas i bolaget C-Rad Innovation AB i samarbete med Anders Brahme på Karolinska Institutet i Stockholm

• C-Rads slutkunder är världens ca 7000 strålbehandlingskliniker, varav särskilt de avancerade klinikerna. I klinikerna finns i dagsläget totalt ca 8500 strålningsmaskiner (acceleratorer) installerade.

År 2020 bedöms det finnas behov av 15000 behandlingsrum för strålterapi, vilket kräver 700 nya rum/år (enligt IAEA).

I världens säljs ca 1000 nya strålningsmaskiner/år.

En avancerad strålningsmaskin kan kosta 20-30 miljoner kr, men det finns även billigare maskiner för under 10 miljoner kr.

Marknadsledande tillverkare av strålningsmaskiner är Varian (amerikanskt, har 47% marknadsandel), Siemens (tyskt) och Elekta (svenskt).

Elekta är börsnoterat på Stockholmsbörsen och är där värt ca 25 miljarder kr. Laurent Leksell är huvudägare (ägarandel 6-7% men röstandel över 30%). Elekta-aktien har gått som en raket från ca 70 kr i slutet av 2008 till över 300 kr i somras 2011. Nuv kursnivå ca 270 kr.

Världsmarknaden för strålterapi: ca 5 miljarder dollar 2010.

Marknaden för avancerad strålbehandlings-utrustning har historiskt vuxit ca 25%/år.

• Nordamerika var C-Rads största geografiska marknad under 2010 (svarade för ca 40% av orderingången).

USA står för ca hälften av världsmarknaden för strålterapi-produkter, och är därmed den klart största marknaden.

• C-Rad har ca 20 anställda (per 30 juni 2011).

• C-Rad är börsnoterat på Stockholmsbörsens småbolagslista First North, och har där aktiemäklarfirman Mangold som certifierad rådgivare.