Spekulativt köp: Nischer

2013-11-29 14:14, Edited at: 2013-12-03 19:56

Vågar man köpa aktier i lilla investmentbolaget Nischer där frontfiguren har brokigt förflutet?

Hur ska detta tolkas för First North-noterade investmentbolaget Nischer:

...bokfört eget kapital (tillgångar minus skulder) per slutet av sep 2013: 34 miljoner kr

...bolagets börsvärde idag: 16 miljoner kr (ca 18 miljoner aktier gånger börskurs 0,87 kr)

Dvs vid börskurs 0,87 kr värderas bolaget på börsen med en rabatt på 53% jämfört med bokfört eget kapital.

Bokfört eget kapital per aktie uppgick till 1,85 kr per slutet av sep 2013 jämfört med nuvarande börskurs 0,87 kr.

Alternativ:

1) Bokfört värde på bolagets tillgångar är överskattat med 18 miljoner kr.

2) Bokfört värde på bolagets skulder är underskattat med 18 miljoner kr.

3) En kombination av (1) och (2).

4) Börskursen är för låg tex för att aktieinvesterare inte har insett att bolagets egna kapital är så högt.

5) Frågetecken för folket bakom Nischer och deras förmåga.

6) Nischer är ett litet okänt bolag med liten handel i aktien.

7) En kombination av (3), (4), (5) och (6).

Osv.

Om nu orsaken är (1) är frågan om det går att säga mer om bolagets tillgångar.

Per slutet av sep 2013:

Tillgångar bokförda till 47 miljoner kr

minus

skulder bokförda till 13 miljoner kr

=

eget kapital bokfört till 34 miljoner kr

Tillgångarna på 47 miljoner kr bestod i sin tur av:

finansiella anläggningstillgångar drygt 41 miljoner kr
kundfordringar drygt 5 miljoner kr
kassa 0,1 miljoner kr
- - -
Summa 47 miljoner kr

Nischer har tidigare sålt bolagen Mintec Paper, SKA och Placell.

SKA är ett tyskt bolag inriktat på säkerhetskonstruktioner i stål för bilar.

Placell är ett bolag inriktat på formsprutning av plast.

Mintec Paper såldes i q4/2012.

SKA och Placell såldes i q3/2013.

Försäljningarna av SKA och Placell ledde till en reavinst på 5-6 miljoner kr (dvs ganska mycket i förhållande till Nischers totala börsvärde på 15-20 miljoner kr).

Så Nischer verkar i dagsläget i praktiken bestå av en kassa på 40-50 miljoner kr minus skulder på 10-15 miljoner kr (= ett eget kapital netto, dvs en egen förmögenhet eller "substansvärde" på 30-40 miljoner kr jämfört med börsvärdet på 15-20 miljoner kr).

Enl q3/2013-resultatrapporten letar Nischer nu efter nya företagsköp.

Vad kan det då bli för företagsköp?

NIschers inriktning enl q3/2013-resultatrapporten:

_"Nischer AB (publ) är ett investmentbolag med affärsidé att genom kunskap, kapital och engagemang förvärva, äga och utveckla attraktiva familj- och generationsskiftesbolag med stor tillväxtpotential.

Nischers nuvarande verksamhet består av det helägda dotterbolaget IndustrIQ med fokus på industri- och verkstadsbolag."

"Nischers affärskoncept innebär en närstående förvaltning och ett aktivt ägande av bolagets dotterbolag, både genom ett strategiskt arbete i dotterbolagens styrelser samt att utgöra ett operativt stöd i den dagliga verksamheten.

Allt för att skapa de bästa förutsättningarna för Nischers dotterbolag att utvecklas och maximera dess potential."_

http://nischer.se/assets/Uploads/Delarsrapporter/Delrsrapport-fr-Nischer-AB-publ-1-juli-2013-30-september-2013.pdf

(Ingår det några kvarvarande rörelsedrivande bolag i IndustrIQ, eller är det bara ett tomt skal nu efter alla Nischers genomförda bolagsförsäljningar?)

Mer om vilka företagsköp Nischer nu letar efter (enl q3/2013-resultatrapporten):

_"Som en konsekvens av avyttrade innehav, pågår en utvärdering av ett antal attraktiva förvärv inom utvalda segment.

Styrelsens ambition är att under de kommande åren investera i företag med hög tillväxt- och lönsamhetspotential och med fokus att fortsätta att skapa värde hos våra kunder och därmed värde åt våra ägare."_

Vilka står bakom Nischer etc?

Bolaget är baserat i Stockholm.

Moderbolaget hade noll pers anställda per slutet av sep 2013.

Vd är Magnus Roubert. Räknas inte han som anställd?

Nej, han verkar vara inhyrd konsult: http://www.ratsit.se/510720QFZZ00001-Magnus_Roubert_Ekonomikonsult

Huvudägare är bolaget Avalanche Kapital AB med en ägarandel på hela 87% per slutet av 2012: http://nischer.se/agarforteckning/

Vd där är en Mikael Fahlander: http://www.allabolag.se/5566659024/Avalanche_Capital_AB

Han fyller 38 år under 2013 och är en av tre pers i Nischers styrelse: http://nischer.se/styrelse/

Övriga två styrelseledamöter:

Runar Söderholm (56 år, styrelseordförande).
Tommy Marklund (65 år).

De har alla tre kommit in i styrelsen from 2013.

Avalanche Kapital AB har samma adress i Stockholm som Nischer.

Avalanche Kapital AB:s moderbolag heter Nordic Light SARL.

SARL är väl beteckningen på ett aktiebolag baserat i fransktalande skatteparadiset Luxemburg.

S.A.R.L. = Société À Responsabilité Limitée" på franska.

Avalanche Kapital har en egen hemsida och kallar sig där för "affärsutvecklingsföretaget med både hjärta och hjärna": http://www.avalanchecapital.se/

Enl Avalanche Capitals årsredovisning för 2012:

_"Företagets huvudverksamhet är affärsutveckling i hel- eller delägda onoterade innehav.

Avalanche har sitt huvudkontor i centrala Stockholm och finns representerat från Haparanda i norr till Malmö i söder.

Affärsidén är att investera och verka som aktiv ägare i små och medelstora onoterade bolag med potential för hög tillväxt och lönsamhet."_

http://www.avalanchecapital.se/avalanche_arsredovisning_2012.pdf

Även enl årsredovisningen:

"Avalanche Capital AB ägs till 100% av Nordic Light S.a.r.l i Luxemburg."

Avalanche Capital är betydligt större än Nischer, och hade ett eget kapital på 500-600 miljoner kr per slutet av 2012 (tillgångar bokförda till 1,2 miljarder kr minus skulder på 600-700 miljoner kr).

Avalanche Capital AB:s revisor (Claes Pettersson från revisionsbyrån KPMG) har anmärkt på att årsredovisningen för 2012 upprättats för sent.

Enl aktiebolagslagen ska ett aktiebolags årsredovisning finnas klar senast ett halvår efter senaste bokföringsårets slut.

Avalanche Capitals årsredovisning för 2012 är daterad 27 sep 2013.

Enl Ratsit är det bara Mikael Fahlander (38 år) och en Sara Margareta Fahlander (37 år) som sitter i Avalanche Capitals styrelse: http://www.ratsit.se/5566659024-Avalanche_Capital_AB

En Mikael Fahlander omnämns på flera ställen om man söker på Google.

Artikel i Aftonbladet (från 11 nov 2012):

_"Miljonärer på välfärd

Här är trion som tjänat storkovan på svensk omsorg – och köpt lyxiga bilar för pengarna

Här är välfärdens vinnare."

"Mikael Fahlander, Jan-Emanuel Johansson och Ole Salsten har tillsammans tjänat nästan en miljard på att den svenska välfärden är till salu.

Trion drev skolor, ordnade personlig assistans och startade boenden åt ensamkommande flyktingbarn – i dag tävlar de om att köra den läckraste lyxbilen."_

http://www.aftonbladet.se/nyheter/article15756575.ab

Det står att Fahlander då var 37 år vilket stämmer med att ovannämnda Mikael Fahlander nu är 38 år.

Enl artikeln:

Fahlander har tjänat en halv miljard kr på välfärds-relaterade bolag.

Det var via bolaget Assistansia som han och en Ibrahim Kadra grundade år 2001.

Bolagets inriktning var att tillhandahålla personliga assistenter.

Redan efter första året hade Assistansia över 100 anställda.

År 2002 registrerades bolaget på skatteparadiset Cypern för att slippa betala 12 miljoner kr i skatt.

År 2008 såldes Assistansia för hemligt belop till ett riskkapitalbolag.

Sedan feb 2012 jagas Fahlander och Kadra av Skatteverket för att ha fört över 1 miljard kr till två Luxemburg-bolag.

Fahlander anser sig dock inte ha gjort något fel.

Enl honom var det fler än han och Kadra som delade på vinsten från Assistansia-försäljningen.

Fahlander äger exklusiva bilar (Porsche och Ferrari) och har dömts till 4 000 kr för att ha kört i 183 kilometer i timmen på motorväg vid Kungsör.

Fahlander har varit dömd för misshandel:

"När Fahlander 2002 dömdes villkorligt för att oprovocerat ha misshandlat två olika personer med knytnävsslag i ansiktet var han till hälften sjukpensionär och till hälften yrkesarbetande efter en trafikolycka 1997."

Artikel från Dagensarena.se från 6 mars 2013: http://www.dagensarena.se/innehall/assistansbranschens-guldgossar/

Enl artikeln:

Mikael Fahlander och Ibrahim Kadra är båda från Örebro.

Framgångarna med Assistansia gör att de nu kör lyxbilar och bor i lyxvillor.

År 2008 uppgick Assistansias intäkter till över 1 miljard kr.

Bolagets vinstmarginal uppgick till 10%.

En del av framgången berodde på ett upplägg där Assistansia gav de personer som behövde personlig assistent så kallade "trivselpengar", vilket var pengar som gavs från ersättningen från staten för personliga asistenten.

Det upplägget förbjöds senare.

Att Assistansia registrerades på Cypern för att undvika 12 miljoner kr i skatt ledde till en fällande skattebrottsdom.

Det var riskkapitalbolaget Argan Capital som köpte Assistansia år 2008.

Det senare skatterättsliga målet innebär att Skatteverket anser att Fahlander och Kadra via Luxemborg och avancerad skatteplanering undanhållit belopp på över 1 miljard kr från staten.

Fahlander anser att skattemålet beror på jantelagen (dvs den svenska avundsjukan).

Assistansia ingår numera i Argan Capitals bolag Humana.

Bakom Argan Capital står brittiska riskkapitalister som också skatteplanerar för att undvika skatt.

Artikel från 15 mars 2013 i tidningen Realtid.se: http://www.realtid.se/ArticlePages/201303/15/20130315171655_Realtid625/20130315171655_Realtid625.dbp.asp

Enl artikeln:

Bolaget Avalanche Capital ägs av Mikael Fahlander.

Nu ska han bygga jättekomplexet Barents Center i Haparanda på gränsen mot Finland.

Projektet ska kosta 1 miljard kr och innehålla idrottsarena, skola, konserthall, butiker, biografer, restauranger, hotell osv.

Haparanda kommun ska bla hyra faciliteter för idrottsarena och skola för 20 miljoner kr per år.

Men enl en utredning av revisionsbyrån Pwc och advokatfirman Kaiding finns frågetecken kring avtalet med kommunen.

Skatteexperten och fastighetsmagnaten Roger Akelius har också tidigare haft stora planer för Haparanda.

Han byggde där spa-anläggningen Cape East (med bla världens största bastu), men valde att lägga ner det sedan Cape Easts restaurang brann ner.

Fahlander har sagt till Aftonbladet (7 apr 2012) att han har goda rådgivare för sin skatteplanering och att han är helt säker på att den är tillåten etc:

"Jag och min kompanjon har skatteplanerat enligt lagen med hjälp av seriösa rådgivare och jag är inte det minsta orolig.

Det här är ett typiskt utslag av jantelagen som säger att ingen i Sverige får ha finare bilar än andra.”

http://www.aftonbladet.se/sportbladet/hockey/sverige/allsvenskan/article14646934.ab

Dvs är det den skicklige Akelius som hjälpt Fahlander med skatteplaneringen?

En fråga är om Fahlanders historik med misshandel, skatteutredningar och fortkörningar är indikationer på en person med bristfälligt omdöme.

Dock har han i alla fall tjänat väldigt mycket pengar vilket kan tolkas som att han är en skicklig affärsman och entreprenör.

Dvs även om hans moraliska omdöme kan brista kan det vara värt risken att ta om man köper Nischer-aktier, särskilt så länge aktien verkar vara så pass lågt värderad med en substansrabatt på över 50%.

Ev övriga risker med Nischer-aktien:

1)

Finns någon typ av förvaltningsavtal med Avalanche Capital som innebär att Avalanche Capital ska sköta förvaltningen eller komma med konsultråd etc kring Nischers bolag, och att Avalanche Capital därigenom får ut någon typ av ersättning från Nischer?

Risk för att Nischer på det sättet kan pumpas på stora mängder kapital?

Å andra sidan är väl det inte särskilt motiverat för Fahlander eftersom han via Avalanche Capital AB ändå äger 80-90% av Nischer.

Då skulle det ju bara innebära att han flyttar kapital från sitt nästan helägda bolag Nischer till Avalanche Capital.

Dvs han skulle inte tjäna så mycket på det.

2)

Liten handel i aktien.

Nischer har som nämnts ett börsvärde på bara 15-20 miljoner kr.

Det kan vara svårt att snabbt köpa eller sälja Nischer-aktier för större belopp utan att börskursen rör sig i ogynnsam riktning.

Enl handeln i Nischer-aktien de senaste veckorna kan den variera ganska kraftigt från dag till dag.

Vissa dagar är det nästan ingen handel alls medan det andra dagar kan handlas Nischer-aktier för upp till ca 30 000 kr på en dag.

I skrivande stund (ca kl 14 fre 29 nov 2013) står Nischer-aktiens köpkurs i 0,86 kr och säljkursen i 0,88 kr.

Dvs positivt med ganska liten spread.

Köper man på 0,88 kr för att sedan sälja direkt på 0,86 kr blir det alltså bara där en värdeminskning på drygt 2%.

Men det är ändå en relativt liten spread för ett så pass litet bolag.

Dock var det vid denna tidpunkt bara Nische-aktier till salu för drygt 7 000 kr à 0,88 kr per st.

Ville man köpa fler fick man betala 0,90 kr. Till den kursen fanns det Nischer-aktier för ytterligare 15 000-16 000 kr.

Ville man å andra sidan sälja fanns det köpare till kurs 0,86 kr för ett belopp på knappt 26 000 kr.

Och ville man sälja för mer fanns köpare för ytterligare ca 26 000 kr till en kurs på 0,85 kr.

Dvs enl den orderboken verkar köpintresset i Nischer-aktien vara större än säljintresset vid denna tidpunkt.

Och som nämnt ligger alltså kursen lågt jämfört med bokfört eget kapital på 1,85 kr per slutet av sep 2013.

En variant är att man successivt köper på sig Nischer-aktier för ca 100 000 kr i små portioner fördelat på flera småposter under flera dagar, med utgångspunkten att behålla aktierna långsiktigt (i tex 4-5 år).

3)

En annan risk är att det finns stora mängder utgivna teckningsoptioner som ger rätt att köpa nya Nischer-aktier, vilket då leder till utspädning av befintliga aktier eftersom bolaget då kommer att fördelas på fler aktier om optionerna utnyttjas.

Som nämnt finns det i dagsläget drygt 18 miljoner utestående Nischer-aktier och utgivna teckningsoptioner innebär att ca 6 miljoner nya aktier kan tillkomma.

Det innebär i så fall en rejäl utspädning eftersom antalet aktier då kommer att fördelas på drygt 24 miljoner st (istället för nuvarande drygt 18 miljoner st) om optionerna utnyttjas.

Tex om antalet aktier ökar från 18 miljoner st till 24 miljoner st minskar eget kapital per aktie från 1,85 kr till ca 1,40 kr.

Det är fortfarande klart över nuvarande börskurs på 0,80-0,90 kr men inte lika mycket som 1,85 kr.

En nyckelfråga är vilken teckningskurs optionerna kan användas till att köpa nya aktier med.

Det verkar inte framgå av Nischers årsredovisning för 2012.

Enl q3/2013-resultatrapporten står det bara att det finns teckningsoptioner som kan leda till 6 miljoner nya aktier, men det står inte till vilken teckningskurs etc.

Mejlfrågor om det mm skickade till bolaget.

Svaren anges här när (om) de erhålls.

Mejlfrågor skickade till Nischers vd Magnus Roubert fre 29 nov 2013:

_"1)
Enl Nischers resultatrapport för q3/2013 kan knappt 6 miljoner nya Nischer-aktier tillkomma genom utnyttjande av teckningsoptioner.

Till vilka teckningskurser?

När kan optionerna utnyttjas?

Vem äger optionerna?

2)
Äger Nischer några bolag i dagsläget sedan Mintec Paper, SKA och Placell har sålts, eller har ni bara en stor kassa?

Hur stor kassa?"_

"En fråga till om ok:

_3)
Betalar Nischer någon ersättning till Avalanche Capital AB?

Hur mycket?

Varför?

Eller finns det någon typ av avtal mellan Nischer och Avalanche Capital AB som innebär att Nischer ska betala ersättning i någon form eller dela med sig av sina vinster etc?

Hur ser det ut i så fall?"_

_"4)
Och hur är Nischers kassa investerad?

Är det bara likvida medel på ett bankkonto eller har pengarna tills vidare investerats på annat sätt?"_

Mejlsvar från Nischers vd Magnus Roubert erhållet 3 dec 2013:

_"Här får du svar på dina frågor:

1. Varje teckningsoption som gavs ut innebar att man kunde teckna åtta nya aktier till en kostnad av 0,08 SEK per aktie, totalt alltså 0,64 SEK för varje option._

Optionerna KUNDE utnyttjas under perioden 1 juli 2011 - 30 juni 2013.

Ingen utnyttjade möjligheten.

_Vilka som innehade optioner känner jag inte till men det spelar ju i dagsläget ingen större roll.

2. För närvarande äger Nischer inga rörelsedrivande företag._

_Som tidigare meddelats (pressmeddelande den 12 september) utvärderar vi ett antal intressanta förvärv.

3. Nischers likvida medel uppgår till 81 kSEK, se delårsrapporten juli - sept som offentliggjordes 5 november._

_Vi har efter ett moget övervägande beslutat att låta alla kulorna vara kvar på bankkontot, man vet ju aldrig, det kan ju trilla in en konsultfaktura som måste betalas.....

4. Svar nej, Nischer betalar ingen ersättning till Avalanche.

Hälsningar
Magnus"_

Dvs positivt att Nischer ej har kvar några utestående teckningsoptioner som kan leda till utspädning av de befintliga Nischer-aktierna.

Därmed är alltså eget kapital per aktie på 1,85 kr per slutet av sep 2013 direkt jämförtbart med börskursen (istället för det egna kapital på 1,40 kr per aktie det hade blivit om optionerna utnyttjats och det blivit full utspädning pga dem).

Å andra sidan har Nischer-aktiens börskurs stigit och ligger i skrivande stund i 1,05 kr senast betalt (vid ca kl 14 tis 3 dec 2013).

Följdfrågor mejlade till Nischer-vd:n Magnus Roubert:

"Magnus, stort tack för svaret!

1)

En följdfråga om att ni hade 81 000 kr i kassan per slutet av sep 2013:

Men ni hade ju samtidigt även över 40 miljoner kr i form av 'finansiella anläggningstillgångar'.

Vad består den tillgångsposten av?

2)

Och vet du hur läget ser ut vad gäller den skatterättsliga processen mot Mikael Fahlander?

Pågår processen fortfarande?

Kommer det att bli rättegång?

När i så fall?

Mvh"

Svar från Magnus Roubert 3 dec 2013:

_"Hej igen,

1. Försäljningen av de rörelsedrivande bolagen inbringade aktier i RCC Group AB till ett värde av 40 MSEK. Se vårt pressmeddelande från den 11 september.

2. Svar nej, vet inte. Föreslår att du vänder dig direkt till Mikael Fahlander med dina frågor.

Hälsningar
Magnus"_

Aha, så det är inte reda pengar i kassan som Nischer sitter med utan aktier i RCC Group.

Och vad är då det för bolag?

Nischers pressmeddelande från 11 sep 2013: http://www.nischer.se/assets/Nischer-avyttrar-sina-innehav-i-SKA-GmbH-Co.-KG-och-PlaCell-AB.pdf

• Enl pressmeddelandet verkar Nischer ha sålt sin ägarandel i SKA för 20 miljoner kr vilket betalades i form av RCC-aktier.

• Och Nischer sålde även sina Placell-aktier för 20 miljoner kr vilket betalades med RCC-aktier.

RCC (Real Estate & Construction Company) är ett byggbolag som grundades år 2009 och har nu 200 pers anställda.

Enl bolagets hemsida uppgår intäkterna till 700-800 miljoner kr per år med "gott resultat".

http://www.rcc.se/

http://www.rcc.se/om-rcc.aspx

Enl Hitta.se är RCC Group baserat på Barnhusgatan 20 i Stockholm vilket även är adressen till Nischer och Avalanche Capital.

Och Nischers styrelseordförande Runar Söderholm visar sig vara Göteborgs-chef för RCC.

Nytt mejl med följdfrågor till Nischers vd Magnus Roubert:

_Nya följdfrågor om ok:

1) Går det att få ta del av de värderingar av RCC som ni tittade på och hade gjorts av "två oberoende institut"?

2) Vilka institut var det?

3) Vilket belopp värderade de RCC till totalt?

4) Och vilken ägarandel av RCC har Nischer fått i och med de 40 miljoner kronorna?

5) Vilket är korrekt nedan:

Alternativ A: De 40 miljoner kronorna innebär 20% rabatt, dvs det egentliga marknadsvärdet av den ägarandelen uppgår till 50 miljoner kr.

Alternativ B: 40 miljoner kr motsvarar egentligt marknadsvärde och 32 miljoner kr innebär 20% rabatt i förhållande till 40 miljoner kr.

6) Vem äger RCC?

7) Risk för jäv när Nischer fick betalt med RCC-aktier i och med att Runar Söderholm är Göteborgschef på RCC?

8) Vilka var köparna av SKA och Placell? Finns de köparna i någon form även bland RCC:s ägare?

Bästa hälsningar_

Och:

9) Vad är er avsikt med RCC-ägarandelen?

Avser ni behålla den långsiktigt, eller kommer ni sälja av den om/när ni hittar andra företag ni vill köpa enl pågående utredning?

Vilket pris kan ni sälja RCC-ägarandelen för då?

Till vem?

Hur kommer den försäljningsprocessen då gå till?

Kommer ni anlita någon bank/firma som finansiell rådgivare i samband med det i så fall?

Går det att sälja RCC-ägarandelen enkelt om ni hittar andra uppköpsobjekt?

Mvh

Dvs lite skumt att Nischer fått betalt med RCC-aktier när Nischer sålde sina ägarandelar i bolagen SKA och Placell, när det framkommit ovan att RCC har samma adress som Nischer och Nischers styrelseordförande Runar Söderholm är RCC:s Göteborgschef.

Men som nämnt har en värdering av RCC gjorts av "två oberoende institut" vilket väl säkrat upp att Nischer fått rimligt betalt.

Blir intressant att se om Roubert svarar på vilka institut som genomfört RCC-värderingen och om det går att få ta del av deras värderingar.

Det visar sig enl Ratsit.se att Söderholm även är RCC:s styrelseordförande och att Mikael Fahlander sitter i RCC:s styrelse: http://www.ratsit.se/5567892202-RCC_Group_AB_Publ

Och enl Allabolag.se är Fahlanders bolag Avalanche Capital moderbolag till Agathon Capital som är moderbolag till RCC Group.

http://www.allabolag.se/5567892202/RCC_Group_AB

http://www.allabolag.se/5567340905/Agathon_Capital_AB

Dvs RCC är helt enkelt Fahlanders bolag som det ser ut.

Skumt alltså att när Nischer sålde bolagen SKA och Placell så fick Nischer betalt i form av en ägarandel i Fahlanders byggbolag RCC (även om en värdering av RCC gjordes av två oberoende institut inför fastställandet av hur stor ägarandel i RCC som Nischer skulle få som betalning).

Ett uppföljande blogginlägg (från 3 dec 2013) om Nischer och bla att Nischers största tillgång i själva verket är ägarandelen i Fahlanders byggbolag RCC vilken erhölls som betalning för Nischers sålda ägarandelar i bolagen SKA och Placell: http://www.redeye.se/aktiebloggen/nischer/nischer-update

---

Skala för aktie-rekommendationer i denna blogg:

• "Köpläge": En aktie som för tillfället är särskilt köpvärd just nu av någon specifik anledning som väntas leda till kursuppgång inom en ganska snar framtid (typ inom 0,5-1 år).

• "Kortsiktigt köp": En aktie som har goda skäl att utvecklas väl på kort sikt (typ inom de närmaste månaderna), även om man inte vet hur det kommer att bli på lång sikt.

• "Långsiktigt köp": En aktie som i och för sig kanske inte verkar särskilt billig just nu, men att bolaget har så långsiktigt goda förutsättningar och framtidsutsikter att aktien ändå är ett bra köp i dagsläget eftersom den därmed lär ge en god värdeökning på lång sikt (dvs på typ 3-5 års sikt).

• "Spekulativt köp": En aktie som vid köp till gällande börskurs har stor potential till kursuppgång, samtidigt som risknivån är hög vilket i värsta fall kan leda till stor kursnedgång. Man bör alltså ej ha en stor del av hela aktieportföljen i en sådan aktie.

• "Fullvärderad": En aktie i ett bolag som i och för sig kan gå bra, men att aktien är värderad på en nivå som inte verkar ge utrymme för särskilt mycket kursuppgång.

• "Sälj": En aktie som man inte bör äga eftersom den tex är övervärderad med hänsyn till bolagets förutsättningar.

Utgångspunkten är att givna rekommendationer här är långsiktiga och kan utvärderas först efter tex tidigast 1-2 års tid (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp"). Dvs avsikten är inte att ge vägledning om utvecklingen på kort sikt för en akties börskurs (förutom rekommendationen "kortsiktigt köp").

Aktieinvesteringar innebär en risk för att ett aktieinnehav i värsta fall kan/strongpp bli helt värdelöst.

Enligt den vetenskapliga finansteorin är (förenklat sett) all information redan inbakad i alla börskurser. Därmed ger alla aktier (vid rådande börskurs) den förväntade framtida avkastning som är motiverad med hänsyn till aktiens risk, vilket i så fall gör det meningslöst att försöka plocka ut köpvärda (eller säljvärda) aktier. Enligt teorin är istället en indexfond alltid att föredra: http://www.redeye.se/aktiebloggen/en-indexfond-det-enda-rationella

Det är ej säkert att blogginlägget har tagit upp alla aspekter som är relevanta för bedömningen av den aktie som blogginlägget handlar om. Och de aspekter som tas upp i blogginlägget kan ha feltolkats.

"Käpphästar" i denna blogg bla:

1) Fundamental aktieanalys vs teknisk aktieanalys

På lång sikt är fundamental aktieanalys det enda relevanta för att bedöma om en aktie är köpvärd eller ej, dvs förenklat; den ekonomiska utvecklingen för ett börsbolags verksamhet och hur bolagets aktie värderas i förhållande till den ekonomiska utvecklingen mm.

Enl den finansiella vetenskapen går det inte att i längden bli rik på så kallad teknisk aktieanalys, dvs att spå framtida börskurser utifrån diagram för historiska börskurser etc.

Det har även visat sig i vetenskapliga studier.

Man kan tjäna pengar på teknisk aktieanalys några enstaka gånger, men därefter kommer man förr eller senare att göra förlustaffärer vilket gör den analysmetoden meningslös.

Inte heller fundamentalanalys ger vinst varje gång, men här är i varje fall uppfattningen att den i längden ger klart bättre resultat för aktieinvesteringar än teknisk analys.

Och rent logiskt borde även fundamentalanalys vara det enda som fungerar långsiktigt eftersom det bara är den som är underbyggd av rimliga resonemang jämfört med teknisk analys.

2) Aktieutdelningar

Aktieutdelningar och nivån på dem anses här vara irrelevanta i sig för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej.

Aktieutdelningar är ju bara som att man har 1 000 kr på banken och gör ett uttag på 100 kr. Man blir inte rikare för det utan har ändå bara 1 000 kr (fast 100 kr kontant och 900 kr kvar på banken).

Allt annat lika bör en aktiekurs falla med lika mycket som aktieutdelningen när aktieutdelningen avskiljs från börskursen.

Däremot kan aktieutdelningen indikera att bolaget är lönsamt och genererar bra resultat per aktie och räknar med en fortsatt god utveckling för resultatet per aktie, men då är aktieutdelningen bara en sekundäreffekt av det.

Det enda relevanta för bedömning av om en aktie är köpvärd eller ej anses här vara hur mycket pengar ett bolag genererar (och väntas generera de kommande åren) i sin löpande verksamhet (mätt förenklat som tex resultat per aktie), och hur börskursen ligger i förhållande till det.

Sätter man in pengar på bankkonto vet man alltid säkert (förhoppningsvis) att man får tillbaka insatta pengar plus ränta (även om räntan är låg) när man vill ta ut pengarna.

Köper man en aktie för att få aktieutdelning tar man alltid en risk för att börskursen står lägre när man senare vill sälja aktien.

Dvs det är inte säkert att man får tillbaka insatta pengar när man köper en aktie.

Dessutom får man ju (normalt) betala 30% skatt på erhållna aktieutdelningar, vilket snarare i sig gör det till en nackdel med aktier som ger hög aktieutdelning.

3) Immateriella tillgångar

Många börsbolag har mycket "luft" i sina balansräkningar i form av abstrakta så kallade immateriella tillgångar (immateriella anläggningstillgångar) bokförda till stora belopp bland tillgångarna i balansräkningen.

Ofta kan de immateriella tillgångarna ha uppstått tex om ett bolag köpt ett annat bolag dyrt (dvs för ett pris som överstiger det köpta bolagets bokförda tillgångsvärden), eller om ett bolag bokför utvecklingskostnader som en tillgång som belastar resultatet utspritt över flera år i form av årliga avskrivningar.

Om ett bolag börjar gå dåligt finns risk för att det bokförda värdet på de immateriella tillgångarna måste skrivas ned. Och det kan då bli stora nedskrivningar eftersom många bolag har stora immateriella tillgångar.

Nedskrivningarna ger en negativ resultateffekt med samma belopp som även minskar bolagets egna kapital med lika mycket (allt annat lika).

Med de stora nedskrivningar det därmed lätt kan bli, kan det mesta eller hela ett bolags egna kapital därigenom raderas ut (och ev till och med bli negativt) vilket gör att bolaget omgående måste få kapitaltillskott från aktieägarna för att överleva.

Sådana kapitaltillskott erhålls då oftast genom att bolaget säljer ut nya aktier till aktieägarna via nyemission, vilket då brukar försämra börskursens dåliga utveckling ytterligare.

Dvs stora immateriella tillgångar i ett bolags balansräkning innebär en förhöjd risknivå i bolagets aktie.

I detta blogginlägg blev alltså rekommendationen "spekulativt köp" för Nischer-aktien vid börskurs 0,86 kr (aktiens senaste betalkurs vid kl 14 fre 29 nov 2013).

Då låg aktiens säljkurs i 0,88 kr (dvs den kurs man då kunde köpa Nischer-aktier för), och rekommendationen spekulativt köp avser även den kursnivån.